南华煤焦产业风险管理日报

南华煤焦产业风险管理日报2025/05/06指出，近期受粗钢压减消息扰动，盘面钢厂利润扩张，高利润将带动铁水继续增产，煤焦短期供需双旺。但中长期看，受限于煤炭保供和粗钢压减预期，焦煤过剩矛盾难以解决，煤价或长期处于阴跌状态。焦炭自身供需矛盾相对可控，但钢材远月订单下滑，二轮提涨接受度不高，盘面上涨阻力较大。操作层面，建议逢高布空，产业关注低基差下的套保机会。

利多因素包括：钢厂高利润，铁水仍有增产预期；焦化厂开工率提高，对原料煤有刚性采购需求。利空因素包括：贸易战升级，美国对中国施加巨额关税，钢材出口隐忧；国家统计局公布数据，4月制造业PMI回落至49.0%，其中新订单指数、新出口订单指数分别录得49.2%、44.7%。

现货价格方面，焦煤现货库存高企，贸易商担心价格进一步下跌，可卖出焦煤期货提前锁定销售价格；焦炭现货库存偏高，焦化厂担心价格下跌导致焦化利润受损，可做空焦炭期货来锁定售价。仓单方面，焦煤仓单成本和基差相对稳定，焦炭仓单成本和基差有所波动。

价格走势分析显示，焦煤和焦炭现货价格季节性波动明显，内外焦煤价差、焦煤/动力煤比价、主力矿焦比、主力螺焦比等指标均呈现季节性特征。焦化利润、焦炭出口利润、海运煤进口利润等指标也呈现季节性波动。

研究结论建议，逢高布空焦煤和焦炭期货，关注低基差下的套保机会。产业方面，焦化厂和贸易商可根据销售计划进行库存管理，利用期货工具锁定价格，防范价格风险。