行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要稀土低空经济 DeepSeek AIGC 智能驾驶大模型

南华煤焦产业风险管理日报

2025-07-30张泫南华期货张***

AI智能总结

核心矛盾：上周煤焦主力合约连续封板涨停，短期价格偏离基本面，大商所针对焦煤采取限仓措施，周初市场情绪明显降温，但整体上行趋势暂未发生转变。政策预期支撑大宗商品价格，叠加阅兵前限产对黑色系价格起到托底效果，短期内煤焦价格易涨难跌，警惕宏观政策不及预期带来的回调风险。
利多解读：1. 煤矿“反内卷”预期仍在，下半年矿山增产空间或较为有限；2. 下游钢厂利润良好，原料具备提涨基础；3. 10月四中全会。
利空解读：1. 海煤进口利润修复，后续到港有压力；2. 蒙煤通关恢复，目前通关超1000车/天；3. 期现表外库存流入市场，现货价格承压。
价格区间预测（月度）：焦煤1030-1300元/吨，焦炭1350-1800元/吨。
当前波动率：焦煤32.68%（20日滚动），历史百分位63.87%；焦炭25.37%（20日滚动），历史百分位49.13%。
操作建议：单边建议观望，套利建议关注焦煤9-1反套（jm2509&jm2601卖出，入场区间-40，-30）。
现货敞口策略推荐：无。
黑色仓单日报：焦煤仓单库存持续下降，焦炭仓单库存小幅上升。
煤焦现货价格：焦煤现货价格稳中有升，焦炭现货价格承压。
焦煤仓单成本：唐山蒙5#、口岸蒙5#、沁源低硫、澳峰景等品种仓单成本及基差变化。
焦炭仓单成本：日照港湿熄、吕梁湿熄、吕梁干熄等品种仓单成本及基差变化。
盘面价格：焦化利润持续改善，主力矿焦比、螺焦比、炭煤比等指标变化。
焦煤/动力煤比价：比值维持在2.39-2.40之间。
海运煤进口利润：俄煤进口利润修复，澳煤进口利润承压。
焦煤期货月差：焦煤01-05、05-09、09-01月差季节性分析。
焦炭期货月差：焦炭01-05、05-09、09-01月差季节性分析。
焦煤/焦炭合约基差：焦煤01、05、09合约基差季节性分析。
大商所仓单库存：焦煤、焦炭仓单库存季节性分析。
内外焦煤价差：蒙5-澳煤、蒙5-安泽低硫、俄K4-安泽低硫等价差变化。
焦煤/动力煤比值：季节性分析。
瘦煤/动力煤比值：季节性分析。
主力螺焦比：季节性分析。
主力矿焦比：季节性分析。
焦化利润：主力、独立焦化企业吨焦平均利润季节性分析。
焦炭出口利润：季节性分析。
焦炭集港利润：季节性分析。
即期焦化利润：季节性分析。
焦化亏损减产：提涨前提分析。
焦炭日均产量：与即期焦化利润关系分析。

2025/07/30 南华研究院黑色研究团队张泫：Z0022723投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号【核心矛盾】上周煤焦主力合约连续封板涨停，短期价格偏离基本面，大商所针对焦煤采取限仓措施，周初市场情绪明显降温，但整体上行趋势暂未发生转变。“反内卷”政策预期支撑大宗商品价格，叠加阅兵前限产对黑色系价格起到托底效果，短期内煤焦价格易涨难跌，警惕宏观政策不及预期带来的回调风险。操作层面，资金博弈剧烈，单边建议观望，套利建议关注焦煤9-1反套。【利多解读】 1.煤矿“反内卷”预期仍在，下半年矿山增产空间或较为有限2.下游钢厂利润良好，原料具备提涨基础3.10月四中全会【利空解读】 1.海煤进口利润修复，后续到港有压力 2.蒙煤通关恢复，目前通关超1000车/天3.期现表外库存流入市场，现货价格承压煤焦盘面价格

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣