有色和贵金属每日早盘观察

2025年6月16日星期一 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 贵金属 【市场回顾】 1.贵金属市场：上周五，因中东地缘政治紧张局势加剧，伦敦金早盘一度站上3440美元关口，后维持宽幅震荡，最终收涨1.41%，收报3433.35美元/盎司；伦敦银收跌0.12%，报36.29美元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约收涨0.64%，报798.02元/克，沪银主力合约收涨0.24%，报8839元/千克。2.美元指数：美元指数走高，收复98关口，最终收涨0.27%，报98.18。3.美债收益率：10年期美债收益率回补前日跌幅，收报4.413%。4.人民币汇率：人民币兑美元汇率走强，最终收跌0.19%，报7.1853。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询从业证号：Z0021675 【重要资讯】 1.地缘冲突：①15日，特朗普称美国仍有可能介入伊以冲突。若伊朗对美发动攻击，美国将“以空前规模全力回击”。伊以应达成协议。②内塔尼亚胡表示，伊朗的政权更迭可能是以色列军事袭击的结果。③伊朗连续3晚导弹袭击以色列。以色列北部、中部多地拉响防空警报。2.美国宏观：①美国6月一年期通胀率预期初值5.1%，预期6.4%，前值6.60%。②美国6月密歇根大学消费者信心指数初值60.5，预期53.5，前值52.2。3.美联储观察：美联储6月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%。美联储7月维持利率不变的概率为77.9%，累计降息25个基点的概率为21.5%。当前市场押注美联储今年将在9月、12月各降息1次。 研究员：陈婧FRM 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 【逻辑分析】 自上周五以来，由于中东局势急剧升温，市场避险情绪再起，进一步推升黄金价格。冲突双方目前处于剑拔弩张的态势，以色列预计仍将以摧毁伊朗核设施为目标进行攻击，伊朗及其代理人或继续进行报复，预计持续对金价有所支撑，但白银因不具有避险属 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 性，或暂时在高位盘整。美国宏观方面，上周五的调查数据显示消费者信心有所恢复、对通胀的预期也出现缓和，市场对于未来降息的押注整体持稳，本周重点关注周四凌晨的美联储议息会议，以从中寻找未来货币政策路径的线索。 【交易策略】 1.单边：多单考虑继续持有。2.套利：观望。3.期权：观望。 （姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据） 铜 【市场回顾】 1.期货：上周五伦铜价格收于9647.5美元，下跌43美元或0.44%。2.现货：上周五LME库存减少2375吨至11.44万吨。上周五COMEX库存增加2092短吨至196046短吨。 【重要资讯】 1.6月13日，中国人民银行公布金融数据显示：5月社融规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元。前五个月人民币贷款增加10.68万亿元，结合前值计算可得，5月新增人民币贷款6200亿元。5月末，广义货币(M2)余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币(M1)余额108.91万亿元，同比增长2.3%。M2-M1剪刀差为5.6个百分点，较4月的6.5个百分点缩小了0.9个百分点。 【逻辑分析】 以伊冲突持续发酵，特朗普表示美国可能介入，目前市场认为战争失控的可能性较小。在232未落地前，非美地区库存难以有效提高，lme库存下降到11.45万吨，库存持续下降，升水处于高位74美元/吨附近，lme交割风险较高。国内冶炼厂已经锁比值的仍在继续出口，库存或再度下降，价差扩大。临近交割，持货商低升水出货意愿下降，下游仍以刚需采买为主，出于对未来需求和宏观不确定性的担忧，铜价上方空间受限。 【交易策略】 1、单边：铜价高位盘整，关注lme交割风险。2、套利：borrow策略继续持有。 3、期权：观望。 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比下跌21元至2852元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3230元跌20元；全国加权指数3192.4元跌44.9元；山东3220-3300元均3260跌15元；河南3230-3330元均3280跌25元；山西3230-3300元均3265跌25元；广西3290-3330元均3310持平；贵州3300-3350元均3325持平；新疆3390-3450元均3420跌20元。 【相关资讯】 1、阿拉丁（ALD）海外消息，6月13日，澳大利亚最新成交3万吨氧化铝，离岸成交价格366美元/吨，8月船期。2、阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周五，全国氧化铝建成产能11292万吨（主要为河北新增产能），运行9265万吨，较上周增200万吨，开工率82%。3、阿拉丁（ALD）调研了解，6月13日，河南三门峡地区成交0.5万吨现货氧化铝，出厂价格3180元/吨，氧化铝工厂销售产业链贸易商，交付自有电解铝企业。6月13日，河南三门峡地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3200元/吨，贸易商供货铝厂。6月13日，河南地区成交0.15万吨现货氧化铝，出厂价格3330元/吨，氧化铝厂出贸易商，交非铝企业；6月10日，该氧化铝厂出货0.1万吨现货氧化铝，出厂价格3340元/吨，贸易商采购交铝厂4、阿拉丁（ALD）调研了解，国内企业在印尼投资的氧化铝项目近期预计再度有约3.14万吨（吨半包装）产成品运抵北方港口，主要供企业自用消化。5、阿拉丁(ALD)调研统计:截至上周四(6月12日)全国氧化铝库存量312.9万吨，较上周降0.4万吨。6、据Mysteel调研，截至6月12日，氧化铝周度产量环比增加1.1万吨至171.8万吨，连续四周增加。氧化铝库存环比增加1.3万吨至381.8万吨。7、阿拉丁（ALD）调研了解，因应用进口矿石生产成本明显高于应用国产矿石生产成本，广西靖西某氧化铝企业在国产矿石保供基础上开始降低进口矿石应用，上周开始减产一 条生产线，涉及运行产能50万吨左右。该企业运行产能自最高值250万吨左右降至近期200万吨左右，日产量下降1300余吨。该企业在越南30万吨矿山开采仍在推进过程中，后期进口应用对于企业降本有明显效果，对企业运行产能变化影响阶段内有限。 【逻辑分析】 氧化铝供应目前仍处于提升区间，上周五氧化铝运行产能环比增加200万吨至9265万吨，氧化铝供需窄幅过剩，成本定价为主。铝土矿整体仍维持过剩格局，铝土矿近期成交仍集中在73-75美元之间，上半年供需过剩格局下、铝土矿价格上涨乏力，预计氧化铝价格在高成本产能现金成本附近运行为主。 【交易策略】 1.单边：氧化铝供应增加、现货成交转弱、铝土矿报价下移，氧化铝价格偏弱运行为主，维持沽空思路。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘沪铝2507合约环比上涨40元/吨至20465元/吨。2、现货市场：6月13日A00铝锭现货价华东20710，涨60；华南20500，涨20；中原20640，涨50（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1、周五，中国人民银行公布金融数据显示，2025年前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元。结合前值计算可得，5月社融规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元。 2、6月6日，天山铝业公告称，公司计划利用石河子厂区东侧预留场地，采用国内先进的电解铝节能技术，对140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造。项目建设期暂定10个月，建设投资约22.31亿元。银河解读：天山铝业目前建成运行产能120万吨，这此次涉及20万吨电解铝新建产能净新增。3、钢联库存速递(万吨):6月13日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.5。其中无锡减 0.2:佛山减0.3:巩义(含保税)持平。 4、LME发布5月按产地划分的金属库存月度报告显示，5月份俄罗斯产地可用铝库存的份额从4月份的89%降至69%（4月底223900吨，5月底221925吨），印度产地的份额从10%增加至30%（4月底25050吨，5月底97950吨）。 【交易逻辑】 国内外铝锭库存维持去库趋势，海外铝现货基差转为升水，国内铝锭社会库存持续下降、随着价格反弹、下游提货意愿短期或减弱，但6月全月去库预期不改，后续关注在7月上旬会否接近40万吨。低库存逻辑推动上周铝月差扩大、铝价上涨，换月后关注库存走势。后续在经历七八月份季节性淡季后，在8月底至10月仍需关注低库存推动价差扩大的预期。 【交易策略】 1.单边：国内外铝低库存对月差及基差带来支撑，换月后价格短期或有回落；2.套利：维持月差正套考虑；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约上涨60元至19470元/吨。2、现货市场：6月13日钢联ADC12华东19600，涨100；华南19600，涨100；西南19600，持平（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1、Mysteel对中国191家再生铝合金锭生产企业进行调研：2025年5月中国再生铝合金锭产量为61.60万吨，同比下降0.43%，环比增加5.78%；5月中国再生铝合金锭行业产能利用率为38.04%，同比下滑5.14%，环比上涨2.37%。2、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年5月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本19537元/吨，较3月下降280元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19710元/吨对比，ADC12单吨理论利润为173元/吨，环比下降36元/吨。25年再生铝合金锭行业利润逐渐收窄，目前已有生产企业出现亏损。 3、据SMM统计，6月13日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存共计16534吨，较前一交易日减少10吨。4、据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%。其中新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。 【交易逻辑】 原铝价格持续上涨，生铝价格持平，市场废铝货源偏多。国内铸造铝合金主流大品牌报价上涨100元/吨，中小品牌成交多以下浮为主；下游压铸企业多维持刚需采购，备货积极性低，无大规模备货意愿，且普遍压价询盘。废铝在成本端给予ADC12价格一定支撑，铝合金期货随铝价反弹为主，但铝合金现货因需求仍处于淡季、跟涨相对乏力，后续关注铝价继续反弹后，铝合金锭期货会否因现货压制而再度窄幅跟涨而与铝价价差扩大带来套利机会。 【交易策略】 1.单边：后续铝合金锭期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价波动为主。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：上周五隔夜LME市场跌0.8%至2626.5美元/吨；沪锌2507跌0.25%至21895元/吨，沪锌指数持仓减少2022手至29.8万手。2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在22185~22370元/吨；上周五低价进口锌锭持续冲击国产成交，市场贸易商现货升水报价继续下滑，部分贸易商趁此甩