沪镍&不锈钢周报（6.9-6.13）

1234 基本面技术分析产业链梳理总结观点和策略 目录 一、观点和策略沪镍观点：本周镍价偏弱运行，成交一般，下游刚需采购为主。产业链上，矿价继续坚挺，主要矿山挺价，但镍铁价格继续下行，国内镍铁企业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大。不锈钢交易所仓单继续流出，库存上升，需求偏弱。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。沪镍主力：震荡偏弱运行，重心慢慢下移。 操作策略：不锈钢主力：震荡偏弱运行。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化镍矿本周上周红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35%5958红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35%5352上周涨跌277500.00%327500.00%上周涨跌124390-1.17%122690-1.34%124300-1.29%低镍铁（山东）高镍铁（山东）单位：元/镍点不锈钢本周上周涨跌304不锈钢13537.513712.5-1.28% 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析镍矿市场状况分析 矿价略涨，海运费持平涨跌1.72%1.92%镍矿价格比上周上涨1美元/湿吨。海运费与上周持平。镍矿库存：2025年6月12日中国14港镍矿库存总量为721.87万湿吨，较上期增加25.01万湿吨，增幅3.59%；其中菲律宾镍矿为715.97万湿吨，较上期增加19.11万湿吨，增幅2.74%；其他国家镍矿为5.9万湿吨，增幅100%。（来源：镍矿进口:2025年4月镍矿进口量291.41万吨，环比增加137.88万吨，增幅89.81%；同比减少2.80万吨，降幅0.95%。其中红土镍矿267.4万吨，硫化镍矿4.33万吨。自菲律宾进口红土镍矿249.17万吨，占本月进口量的85.50%。2025年1-4月镍矿进口总量650.73万吨，同比减少3.35%。（来源：本周镍矿市场交投尚可，矿端继续挺价。下游则亏损继续扩大，压价情绪浓重。目前镍矿和镍铁价格表现非常矛盾， Mysteel）Mysteel）注意矿价变化。 二、基本面分析电解镍市场状况分析 镍价偏弱运行，下游刚需采购涨跌-1.17%-1.34%-1.29%现货：本周镍价震荡偏弱运行，下游刚需采购为主，成交一般。中长期基本面：长期来看，供需还会继续双增，但过剩的格局还不会改变。国内新能源或是新的需求驱动力。中长期来看，可能还会承压，但价格不会远离成本线，但重心或会下移。数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心全球供需平衡： 电解镍产量（我的有色）2025年5月中国精炼镍产量35995吨，环比减少1.25%，同比增加40.06%；2025年1-5月中国精炼镍累计产量175834吨，累计同比增加43.91%。目前国内精炼镍企业设备产能37600吨，运行产能36750吨，开工率97.74%，产能利用率95.73%。2025年6月中国精炼镍预估产量37345吨，环比增加3.75%，同比增加41.06%。（来源：Mysteel）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心80001300018000230002800033000380004300011月12月 精炼镍进出口量2025年4月中国精炼镍进口量18611.781吨，环比增加10281吨，涨幅123.41%；同比增加10727吨，增幅136.05%。本月精炼镍净进口1901.37吨，环比减少110.67%，同比增加73.71%。2025年1-4月，中国精炼镍累计进口量60119.245吨，同比增加33673吨，增幅127.33%。2025年4月中国精炼镍出口量16710.411吨，环比增加3079吨，涨幅22.58%；同比增加9843吨，增幅143.33%。本月精炼镍净进口1901.37吨，环比减少110.67%，同比增加73.71%。2025年1-4月，中国精炼镍累计出口量64614.762吨，同比增加42971吨，增幅198.54%。（来源：Mysteel）2016/12017/1 2018/1 2019/1 2020/1 2021/1 2022/1 2023/1 2024/1 2025/1未锻轧非合金镍进口未锻轧非合金镍出口 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0100002000030000400005000060000 硫酸镍价格维稳（我的有色）2025年5月中国硫酸镍实物产量17.94万吨，金属产量3.95万吨（新样本），环比减4.18%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比65.16%，高冰镍占比26.68%，再生镍占比8.17%。2025年6月预计3.89万金属吨，环比减1.49%。其中硫酸镍生产镍板用量1.75万吨。电池级硫酸镍报价27750元/吨，与上周持平。电镀级硫酸镍报价32750元/吨，与上周持平。164127 190 253 316 379 442 505 568 631 694 757 820 883 946100910721135119812611324138714501513电池级：市场价：中国（日）电镀级：市场价：中国（日） 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心200002500030000350004000045000500005500060000 LME库存下降，沪镍库存略增LME库存减少2568吨，库存量197538吨。上期所库存增加77吨，报于25693吨，其本周社会库存数据显示，沪镍仓单增加608吨，现货库存减少700吨，保税区库存持平，总库存为37908吨，比上周减少数据来源：Mysteel、SHFE、大越期货研发中心0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002019/09/062019/11/062020/01/062020/03/062020/05/062020/07/062020/09/062020/11/062021/01/062021/03/062021/05/062021/07/062021/09/062021/11/062022/01/062022/03/062022/05/062022/07/062022/09/062022/11/062023/01/062023/03/06LME总库存0500001000001500002000002500001/30/20151/30/20161/30/20171/30/20181/30/20191/30/20201/30/20211/30/2022社会库存现货库存保税区库存 中期货库存21765吨。92吨。 二、基本面分析镍铁市场状况分析 镍铁价格继续下行本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3600元/吨；高镍铁价格下跌15元/镍，收于945元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格下跌17.5元/镍，收于933.5元/镍，低镍铁价格持平，收于涨跌0.00%-1.56% 3400元/吨。数据来源：Mysteel、SMM、大越期货研发中心 镍铁产量情况（上海有色）2025年5月中国镍生铁实际产量金属量2.4万吨，环比增加9.44%，同比增加2.34%。中高镍生铁产量1.74万吨，环比增加10.29%，同比增加2.12%；低镍生铁产量0.66万吨，环比增加7.27%，同比增加2.93%。2025年1-4月中国镍生铁总金属产量11.46万吨，同比减少4.58%，其中中高镍生铁镍金属产量2018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01低镍生铁中镍生铁高镍生铁 8.42万吨，同比减少8.11%。数据来源：mysteel、大越期货研发中心0万吨10万吨20万吨30万吨40万吨50万吨60万吨70万吨2016-012017-012025-01 镍铁的进口量2025年4月中国镍铁进口量81.7万吨，环比减少19.6万吨，降幅19.4%；同比增加9.3万吨，增幅12.9%。其中，4月中国自印尼进口镍铁量79.5万吨，环比减少19.4万吨，降幅19.6%；同比增加9.22025年1-4月中国镍铁进口总量366.8万吨，同比增加68.5万吨，增幅23.0%。其中，自印尼进口镍铁量357.7万吨，同比增加69.4万吨，增幅24.1%。（来源：Mysteel）3456782020年2021年2022年2023年 万吨，增幅13.0%。数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0200000400000600000800000100000012000001291011122024年2025年 镍铁库存镍铁5月库存可流通22.76万实物吨，折合1.96万镍吨。中高镍铁可流通19.26万吨，折合1.91万镍吨。年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023高镍铁库存折合金属镍 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心00.511.522.534914192429342019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年4月2023年7月2023年10月2024年1月2024年4月2024年7月2024年10月2025年1月2025年4月镍铁库存高镍铁折合金属镍 二、基本面分析不锈钢市场状况分析 不锈钢价格情况不锈钢本周上周13537.513712.5本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌175元/吨。本周无锡、上海、杭州下跌200元/吨，佛山下跌100元/吨。304*2B不锈钢报价无锡（日）佛山（日）杭州（日）上海（日） 不锈钢粗钢产量5月份不锈钢粗钢产量346.29万吨，其中200系产量97.61万吨；400系产量70.21万吨；300系产量6/1/201810/1/20182/1/20196/1/201910/1/20192/1/20206/1/202010/1/20202/1/20216/1/202110/1/2021总产量400产量300产量 178.41万吨，环比下降2.2%。数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0501001502002503003504002/1/20166/1/201610/1/20162/1/20176/1/201710/1/20172/1/20182/1/20226/1/202210/1/20222/1/20236/1/202310/1/20232/1/20246/1/202410/1/20242/1/2025200产量 不锈钢进出口量最新数据：不锈钢进口量为14.21万吨。不锈钢出口量为44.78万吨。2018/1/312019/1/312020/1/312021/1/31不锈钢进出口出口数量合计进口数量合计 01000002000003000004000005000006000002016/1/312017/1/312022/1/31 中国不锈钢社会库存6月13日无锡库存为61.59吨，佛山库存34.91万吨，全国库存114.55万吨，环比上升2.33万吨，其中300系库存68.6万吨，环比上升0.54万吨。4651566166717681869196101106111116121126131136141146151不锈钢总库存不锈钢200系不锈钢300系 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心020000040000060000080000010000001200000140000016000001611162126313641156161166171176181186191196