广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息: 电话:020-88830760E-Mail:zhaoliang@gf.com.cn 目录: 张晓珍(投资咨询资格:Z0003135)电话:020-88818009邮箱:zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品: 刘珂(投资咨询资格:Z0016336)电话:020-88818026邮箱:qhliuke@gf.com.cn 金融期货:股指期货、国债期货贵金属:黄金、白银集运指数 叶倩宁(投资咨询资格:Z0016628)电话:020-88818017邮箱:yeqianning@gf.com.cn 商品期货: 周敏波(投资咨询资格:Z0010559)电话:020-81868743邮箱:zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属:铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属:钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金农产品:油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工:原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品:橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] 股指期货:A股低开震荡分化,金融、消费占优 【市场情况】 周四,A股早盘低开,日内震荡分化。截止收盘,上证指数涨0.01%,报3402.66点。深成指跌0.11%,创业板指涨0.26%,沪深300跌0.06%、上证50跌0.03%,中证500涨0.12%、中证1000涨0.09%。个股涨跌参半,当日2327只上涨(74涨停),2868下跌(5跌停),203持平。其中,罗普特、柏星龙、同心传动涨幅居前,分别上涨386.70%、29.99%、20.68%;而姚记科技、退市龙宇、汇金股份分别下跌7.94%、7.66%、7.53%。 分行业板块看,消费及金融板块热度较高,上涨板块中,贵金属、生物科技、化纤行业涨幅居前,分别上涨3.41%、1.91%、1.75%,医药主题活跃上扬。下跌板块中,酒类、电信、煤炭分别下跌1.51%、1.36%、1.21%,外贸主题下挫。 期指方面,四大期指主力合约随指数上行:IF2506、IH2506分别收涨0.06%、0.02%;IC2506、IM2506分别收涨0.21%、0.08%。进入6月,四大期指主力合约临近到期,基差贴水收敛:IF2506贴水8.60点,IH2506贴水9.08点,IC2506贴水19.93点,IM2506贴水35.42点。 【消息面】 国内要闻方面,商务部召开例行新闻发布会,有记者就中美经贸磋商机制首次会议情况进行提问。商务部新闻发言人何亚东表示,当地时间6月9日至10日,中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致,就解决双方彼此经贸关切取得新进展。下一步,双方将进一步发挥好中美经贸磋商机制作用,继续保持沟通对话,不断增进共识、减少误解、加强合作,共同推动中美经贸关系行稳致远。中国作为负责任大国,充分考虑各国在民营领域的合理需求与关切,依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查,已经依法批准一定数量的合规申请,并将持续加强合规申请的审批工作。 海外方面,英国金融时报报道,特朗普准备签署美英贸易协议的关键部分,该协议将降低英国向美国出口汽车的关税,以换取美国牛肉和乙醇生产商进入英国市场的机会。5月8日,特朗普和斯塔默在椭圆形办公室的电视新闻发布会上签署了长达五页的《经济繁荣协议》,一个多月后,“汽车换农业”协议就签署了。熟悉谈判的英国官员表示,双方仍在就协议中斯塔默所说的将使英国钢铁制造商零关税进入美国的部分进行谈判。英国官员现在对该协议在本周末签署抱有希望。 【资金面】 6月12日,A股交易额环比基本持平前日,全日合计成交额1.27万亿。北向资金当日成交1499.35亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了1193亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,当日1265亿元逆回购到期,据此计算,单日净回笼72亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.22%、-0.34%、-0.34%、-0.57%。指数下方支撑较稳定,上方突破压力犹存,关税谈判仍在继续博弈,指数短期受消息面影响波动,建议暂时观望为主。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.63%、-0.61%、-0.69%、-0.78%。指数下方支撑较稳定,上方突破压力犹存,关税谈判仍在继续博弈,指数短期受消息面影响波动,可卖出中证1000指数7月执行价5800附近看跌期权收取权利金。 [国债期货] 国债期货:期债走势分化,超长债走势偏强 【市场表现】 国债期货收盘多数下跌,30年期主力合约涨0.07%,10年期主力合约跌0.04%,5年期主力合约跌0.04%,2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率多数上行,但幅度均不大。截至17:00,30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.25bp报1.8485%。10年期国开债“25国开10”收益率上行0.75bp报1.7065%,10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.30bp报1.6460%,2年期国债“25附息国债06”收益率上行0.66bp报1.4216%。 【资金面】 央行公告称,6月12日以固定利率、数量招标方式开展了1193亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标量1193亿元,中标量1193亿元。Wind数据显示,当日1265亿元逆回购到期,据此计算,单日净回笼72亿元。资金面方面,存款类机构隔夜质押式回购利率微幅上行,目前位于1.37%附近,七天质押式回购利率上行超1bp。随着月度税期临近,资金面宽松程度略不及前几个交易日,但整体仍属偏宽格局,关注税期央行后续动向。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.68%附近,较上日持平。 【操作建议】 中美贸易谈判未出现关税相关增量信息,内需有待提振的状况下超长债走势偏强,资金面均衡偏宽,边际上较前一日略收敛,短端期债品种略偏弱。往后看6月中下旬资金面走势也将很大程度上影响期债走势,6月为季末月份,6月17日以后或将逐渐面临税期和跨季压力,资金利率预期将会季节性抬升,不过结合目前央行态度,很有可能会进行资金投放对冲以熨平波动,如果中下旬资金面收紧程度弱于季节性,那么债市可能不会明显调整,反而可能抢跑交易7月初资金面转松和博弈基本面预期。这种情形下10年期国债利率可能在偏向震荡下行,不过目前1.6%仍为下行阻力位置,突破前低或需要央行重启买债或内需进一步走弱信号。单边策略上,期债可适当逢调整配置多单。期现策略上建议适当关注TS2509合约正套策略。曲线策略上,鉴于当前曲线仍非常平坦,中期来看做陡的空间更大,不过短期短债利率下行尚未启动,预期先行长债波动更大,参与做陡可能需承受一定回撤,如果后续央行重启买债或资金利率突破下行确认,波段做陡机会或出现。 [贵金属] 贵金属:美国通胀增幅不及预期支持美联储提早降息中东地缘紧张使黄金上涨 【行情回顾】 消息方面,据央视新闻,6月12日下午,商务部召开例行新闻发布会,发言人何亚东回应记者提问,表示当地时间6月9日至10日,中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致,就解决双方彼此经贸关切取得新进展。下一步,双方将进一步发挥好中美经贸磋商机制作用,继续保持沟通对话,不断增进共识、减少误解、加强合作,共同推动中美经贸关系行稳致远。在稀土问题上,中国将持续加强合规申请的审批工作。据央视报道,美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税,包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。据悉,对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口,可能导致消费价格上涨。 美国5月PPI同比2.6%,预期2.6%,前值2.4%;核心PPI同比3.0%,创下2024年8月以来的最低水平,预期3.1%,前值3.1%。PPI环比仅上涨0.1%,低于预期的0.2%,核心PPI同样仅上涨0.1%。具体看,食品价格在连续两个月下降后小幅上涨,能源成本持平,服务价格上涨,到目前为止关税上涨对美国居民的影响相对温和。美国劳工部公布的数据显示,美国6月7日当周首次申请失业救济人数24.8万人,高于预期的24.2万人,也高于前值24.7万人,为2024年10月以来最高水平。美国总统特朗普针对加利福尼亚州汽车监管制度签署一份草案,废止当地的电动汽车支持政策。印度航空公司一架波音787客机12日从该国艾哈迈达巴德机场起飞后不久坠毁,失事的客机上载有242名乘客和机组人员,目前为止有超290人因事故丧生。 当地时间6月12日,央视记者获悉,美国总统特朗普表示,以色列对伊朗的袭击“很有可能发生”, 但他不会称之为“迫在眉睫的袭击”。特朗普表示,他更倾向于避免与伊朗发生冲突,并就其核计划达成和平解决方案。美国驻以色列大使赫卡比12日在接受媒体采访时表示,如果没有美国的批准,以色列不太可能攻击伊朗。 隔夜,在伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议结束,从各方表态来看会议影响总体偏积极,美股低开后均修复跌势并转涨,贵金属盘中因印度突发空难而快速跳水,但在美国PPI通胀温和放缓提振美联储三季度降息、美元疲软且避险需求支撑下价格随即呈现V型反转并转涨。国际金价开盘后小幅上行中段价格快速跳水30美元到3340美元以下随即反转并在美盘早段最高拉升至接近3400美元关口此后涨幅收窄,收盘报3385.37美元/盎司,微涨幅0.9%;国际银价盘中跟随黄金跳水最低至35.4美元随后回升形成较长下影线,随后回到36美元以上,收盘报36.334美元/盎司,涨幅0.23%。 【后市展望】 去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变,目前贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动金融市场,多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强,金价仍有支撑。但中美谈判启动使市场风险偏好上升,技术上黄金形成“双顶”形态在3430美元的前高存在阻力,关注美联储官员对货币政策预期影响。短期缺乏较强的趋势性逻辑驱动金价在3200-3400美元/盎司维持区间震荡,期间受到宏观地缘消息影响仍有冲击3400美元关口可能,若未能突破则继续做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值。 白银方面,中美领导人通话缓和贸易冲突并加快谈判进程使工业制造业乐观情绪增加,欧洲各国的宽松财政和货币政策提振工业和投资需求,在光伏“抢装”后在欧洲需求旺季接力的情况下相关光伏新能源行业生产有望持稳,半导体行业回暖亦有提振,伦敦和中国等地区库存维持低位,关注白银投机资金的流向谨防多头止盈导致“杀跌”,多头暂时离场。 【资金面】 6月以来金银ETF持仓止跌回升,中长期预期将维持上行,投机净多头持仓在连续5周回落后近几周均有增加。 [集运指数(欧线)] 集运指数(欧线):EC主力震荡盘整 【现货报价】 截至6月12日最新报价,马士基1684-1825美元/TEU,2820-2985美元/TEU;CMA1635-2385美元/TEU,2845-4345美元/TEU;MSC1580-1940美元/TEU,2640-3240美元/TEU;ONE2571美元/TEU,2937美元/TEU;EMC2305-2555美元/TEU,3260-3610美元/TEU。 【集运指数】 截至6月9日,SCFIS欧线指数报1622.81点,环比上涨29.53%,美西线指数环比上涨27.18%至2185.08点。截至6月6日,SCFI综合指数报2240.35点,较上期涨8.09%;上海-欧洲运价上涨5.04%至1667美元/TEU;上海-美西运价5606美元/FEU,较上周涨8.39%;上海-美东运价6939美元/FEU,较上周涨11.15%。 【基本面】 截至