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油脂油料期货周报

2025-06-08 刘金鹭国元期货健康🧧

策略观点：中美领导人通话改善市场情绪，CBOT大豆期货上涨，巴西大豆出口升贴水反弹，提振内盘豆粕。国内进口大豆通关加快，油厂压榨量提升，但下游采购平和，豆粕库存攀升。市场预计5-7月原料宽松，豆粕库存将持续积累，后市价格承压。操作建议：豆粕2509合约2800-3200元/吨，菜粕2509合约2450-2750元/吨。
期货行情：内盘油脂分化，棕榈油受供需双弱和库存小增影响，美豆市场坚挺。菜系品种低位运行。操作建议：豆油2509合约7500-7900，棕榈油2509合约7700-8400，菜籽油2509合约8900-9400。
现货价格：豆粕、豆油、棕榈油价格近期波动，豆粕库存上升，豆油、菜油供应预期宽松。
成本及压榨利润：进口大豆利润测算显示成本端支撑，棕榈油进口利润存在印度市场支撑。
国外供需面：
- 大豆：美国大豆出口销售强劲，播种进度超预期但优良率不及预期，4月压榨量略高预期，巴西产量创纪录，出口量略降。
- 油脂：印尼棕榈油出口下降但金额增长，马来西亚出口增长，印度棕榈油进口激增，马棕产量环比增长。
国内供需面：
- 大豆&植物油进口：4月大豆进口量增长但同比减少，1-4月累计进口减少，二季度供应转向宽松。
- 油厂压榨及库存：豆油、菜油压榨量稳定，油脂油料库存上升，豆粕库存攀升。
- 成交情况：豆油、棕榈油、菜油成交量波动。
- 豆粕终端供需：饲料产量数据稳定。
套利分析：豆菜粕差、豆棕价差、菜棕油价差、豆菜油价差、油粕比等指标波动。