油脂油料期货周报：南美干旱缓解，油粕高位回调

国元期货研究咨询部 2023年11月19日 南美干旱缓解，油粕高位回调 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 两粕：NOAA预测下周巴西南部将出现降雨，其它地区降雨可能较此前频繁不过雨量相对不规律。受此预期影响，美豆盘面天气升水挤出，主力未能突破1400关口，回落至1350关口附近。国内来看，11月国内油厂大豆到港预计850万吨左右，周度压榨量在153万吨左右，略低于此前预期，需求端而水产旺季已过，生猪养殖端利润也较差，豆粕存在继续累库预期。 刘金鹭电话：010-84555100 邮箱yjzx@guoyuanqh.com 操作上，豆粕2401合约参考区间3900-4200，菜粕2401合约参考区间2800-3100。 期货从业资格号F03086822 油脂：原油大幅回调，外围植物油市场再度走弱，上周MPOB报告利多支撑有限。随着厄尔尼诺现象形成，东南亚棕榈减产预期开始交易，预计后续库存压力将有所释放。南美降水预期增加，不过近两周美豆销售表现良好，预计美豆以震荡走势为主。国内来看，11-12月国内进口大豆及菜籽到港仍保持在高位，油厂压榨维持正常水平，不过下游经销商采购缺乏大量采购积极性，国内油脂去库进度偏慢，预计短期供强需弱格局未能打破。 投资咨询资格号Z0019372 操作上，豆油2401合约参考区间8000-8400，棕榈油2401合约参考区间7200-7700，菜籽油2401合约参考区间8300-9000。 【目录】 一、期货行情........................................................................3二、现货价格........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润..........................................................5四、国外油脂油料供需面..............................................................64.1全球大豆供需热点............................................................64.2国外油脂供需热点............................................................8五、国内油脂油料供需面..............................................................95.1大豆&植物油进口情况..........................................................95.2油厂压榨及库存情况..........................................................95.3国内油脂油料成交情况.......................................................125.4豆粕终端供需情况...........................................................14六、油脂油料套利分析...............................................................15七、豆粕及棕榈油期权统计...........................................................17 一、期货行情 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本继续上涨，截止到11月16日马来西亚棕榈油离岸价为870美元/吨，较上周涨30美元/吨；进口到岸价为880美元/吨，较上周涨30美元/吨；进口成本价为7677元/吨，较上周涨201元/吨。 【大豆】 数据来源：我的农产品网、国元期货 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【2023/24年度迄今中国累计采购美国大豆1533万吨】截至11月9日当周，中国（大陆）净新增采购2023/24年度美国大豆261.46万吨，创下本年度迄今最高值，上周为69.2万吨。2023/24年度美国对中国（大陆）大豆销售总量1533万吨，同比减少26.9%，上周是减少34.5%。当周对中国装运大豆122万吨，前一周为159万吨。截至11月9日，2023/24年度累计对中国装运大豆984万吨，上年同期989万吨；未装船数量549万吨，上年同期1107万吨。 【美国政府气象机构：厄尔尼诺将贯穿北半球冬季】美国全国海洋大气管理局（NOAA）气候预测中心（CPC）周四称，厄尔尼诺现象预计将从2023年12月持续到2024年2月份，这也是北半球的冬季月份。CPC倾向认为，2024年5-7月期间，厄尔尼诺天气将过渡到恩索中性，也就是既非厄尔尼诺，也非拉尼娜。 【NOPA压榨报告：10月美国大豆压榨高于预期豆油库存低于预期】美国全国油籽加工商协会（NOPA）周三发布月度压榨报告，10月份NOPA会员共压榨大豆1.89774亿蒲，高于市场预期，比9月份的压榨量1.65456亿蒲增长14.7%，比去年10月的压榨量1.84464亿蒲增长2.9%，创历史最高月度压榨纪录，超过2021年12月创下的前记录1.86438亿蒲。NOPA报告还显示10月底的豆油库存为10.99亿磅，比9月底的库存11.08亿磅减少0.8%，比去年同期的15.28亿磅低了28.1%，创下2014年12月以来的最低库存，低于市场预期，为连续第六个月下滑。 【CONAB：巴西全国大豆种植进度为57.6%】巴西国家商品供应公司（CONABL）表示，11月11日巴西2023/24年度大豆种植进度为57.6%，比一周前推进了9.2个百分点，但是继续落后于去年同期的播种进度66.0%。马托格罗索州的播种进度为88.1%，一周前为80.2%，但是仍然低于去年同期的97.4%。帕拉纳州播种进度为73.0%，一周前为69.0%，高于去年同期的79.0%。 【南美气象聚焦：NOAA模型显示巴西全境降雨但分布不规律】美国国家海洋和大气管理局(NOAA)周四上午发布的气象预测显示，自本周初以来袭击巴西的强烈热浪继续导致气温升高，未来几天巴西多个地区仍将出现40摄氏度以上的高温，未来7天，巴西东南部和中西部部分地区的降雨量将在20-25毫米之间，但每个地区的降雨强度不一样。在马托皮巴地区，降雨量甚至更低。至少未来15天，主要大豆产区没有出现强降雨的迹象。 【本年度迄今马托格罗索占到巴西大豆出口总量的三成】巴西外贸秘书处的官方统计数据显示，10月份巴西大豆出口量为553万吨，环比降低13.52%，但同比激增45.67%。1-10月，巴西出口大豆9278万吨，较2022年总量增长17.84%。主要买家为中国（6661万吨）和阿根廷（393 万吨）。马托格罗索是巴西头号大豆出口州，占全国出口量的29.34%。1-10月该州出口大豆2722万吨，同比增长9.92%，主要目的地为中国、西班牙和墨西哥。近几个月来，干旱天气导致亚马逊河水位降低，影响北方港口的运输，而马托格罗索出口在北部港口占有很大份额，一些货物转到更靠南的传统出口港（如桑托斯）出口。 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需热点 【SPOMMA：11月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增长2.9%】南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）数据显示，2023年11月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比增长2.90%。其中鲜果串单产环比增长4.34%，出油率（OER）减少0.26%。 【11月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比增长6.4%～9.8%】船运调查机构数据显示，11月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比增长。AMSpec数据为64.6万吨，比10月同期的60.7万吨增长6.4%。ITS数据为68.5万吨，比10月份同期的62.3万吨增长9.8%。10月份马来西亚棕榈油出口量环比增长6.6%～8.9%。 【印尼调高11月下半月棕榈油参考价格出口税费没有变化】印尼经济协调部表示，11月下半月毛棕榈油参考价格定为750.54美元/吨，高于上半月的748.93美元/吨。根据最新参考价，印尼11月下半月的毛棕榈油出口关税为18美元/吨，出口费为75美元/吨，出口税费合计为93美元/吨，与11月上半月持平。 【ITS：2023年10月印尼棕榈油出口环比增长11.9%】船运调查机构ITS称，2023年10月份印尼棕榈油出口量为254.6万吨，比9月份的227.6万吨增长11.9%。其中毛棕榈油出口22.9万吨，环比增长0.5%；24度精炼棕榈油出口114.9万吨，提高14.0%；33度精炼棕榈油出口41.9万吨，增长20.8%。其中对欧盟出口棕榈油36.7万吨，对印度出口58.5万吨，对中国出口64.7万吨。 油脂油料期货周报 【印度炼油协会：2022/23年度印度食用油进口创下历史新高】印度炼油协会（SEA）周一公布的数据显示，2022/23年度（11月至10月）印度植物油进口总量为1670万吨，比上年度的1441万吨提高15.9%。其中食用油进口量达到1647万吨，比上年度的1403万吨提高17.4%，也高于2015/16年度的1510万吨，创历史新高。其中棕榈油进口量为978万吨，同比增长23.7%；葵花籽油进口量增至300万吨，较上年的194万吨激增54.6%；豆油进口量降至368万吨，比2021/22年度的417万吨减少11.8%。棕榈油和葵花籽油进口均创下历史新高，因为这两种食用油的价格远低于去年，相对豆油更具吸引力。 五、国内油脂油料供需面 5.1大豆&植物油进口情况 2023年10月份中国大豆进口量515.8万吨，同比去年增加103万吨，同比增幅25%；环比9月进口量减少200万吨，环比减幅28%。此外，2023年1-10月份进口大豆累计8242万吨，同比增幅14.6%。 海关数据显示，2023年10月我国进口94.5万吨食用油（不含棕榈油硬脂），同比提高27.2%。进口金额为9.23亿美元。1-10月，我国累计进口食用油809万吨，同比提高82.7%。 据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年12月960万吨，2024年1月750万吨。2023年11月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估130船，共计约845万吨（本月船重按6.5万吨计）。 数据来源：海关总署、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 5.2油厂压榨及库存情况 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 5.3国内油脂油料成交情况 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 5.4豆粕终端供需情况 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 六、油脂油料套利分析 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 七、豆粕及棕榈油期权统计 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货