油脂油料期货周报：南美干旱支撑成本，油粕板块转强

国元期货研究咨询部 2023年11月6日 南美干旱支撑成本，油粕板块转强 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 两粕：巴西北部持续高温干燥，大豆种植进度受影响推迟，据巴西家园农商公司(PAN)的数据显示，截至周五(11月3日)巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的50.67%，低于去年同期的64%。国内基本面来看，临近月底，油厂大豆到港量增加，部分油厂因胀库停机，导致大豆压榨减少，国内进口大豆库存有所增长。豆粕延续去库节奏，压榨及周度表观消费较上周减少，对价格有所支撑。 刘金鹭电话：010-84555100 邮箱yjzx@guoyuanqh.com 操作上，豆粕2401合约参考区间3900-4200，菜粕2401合约参考区间2900-3100。 期货从业资格号F03086822 油脂：南美产区天气问题提供炒作热点，美豆盘面注入天气升水，豆系品种受成本端支撑。马来10月高频数据显示产量和出口双增，预计月末库存增长压力偏大，同时受印度食用油进口下降以及马币走强拖累，BMD棕油表现疲软，重点关注10日午后MPOB报告指引。国内基本面来看，进口大豆到港量压力暂缓，不过10月棕榈油买船预期增加，商业库存仍维持在近8年历史高位，同时豆油、菜油库存均处于偏高水平，限制盘面继续走高空间。 投资咨询资格号Z0019372 操作上，豆油2401合约参考区间7900-8400，棕榈油2401合约参考区间7200-7600，菜籽油2401合约参考区间8400-9000。 【目录】 一、期货行情........................................................................3二、现货价格........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润..........................................................5四、国外油脂油料供需面..............................................................64.1全球大豆供需热点............................................................64.2国外油脂供需热点............................................................8五、国内油脂油料供需面..............................................................85.1大豆&植物油进口情况..........................................................85.2油厂压榨及库存情况..........................................................95.3国内油脂油料成交情况.......................................................125.4豆粕终端供需情况...........................................................13六、油脂油料套利分析...............................................................14七、豆粕及棕榈油期权统计...........................................................16 一、期货行情 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本上涨，截止到11月2日马来西亚棕榈油离岸价为819美元/吨，较上周涨14美元/吨；进口到岸价为829美元/吨，较上周涨14美元/吨；进口成本价为7328元/吨，较上周跌150元/吨。 【大豆】 数据来源：我的农产品网、国元期货 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【2023/24年度中国累计采购美国大豆1202万吨】截至10月26日当周，中国（大陆）净新增采购2023/24年度美国大豆97.7万吨，上周为116.7万吨。2023/24年度美国对中国（大陆）大豆销售总量1202万吨，同比减少35%，较上周38%的同比减幅有所收窄，反映出中国采购步伐加快。当周对中国装运大豆167万吨，前一周为200万吨。截至10月26日，2023/24年度累计对中国装运大豆703万吨，上年同期661万吨；未装船数量499万吨，上年同期1188万吨。 【美国农业部月报：2023年9月份大豆压榨量创下历史同期最高】美国农业部发布9月份压榨月报显示，2023年9月份大豆压榨量为524.3万短吨（合1.75亿蒲），环比增加3.6%，同比增加4.2%。与市场预期相符，也是有纪录以来的历史同期最高。9月份毛豆油产量为20.8亿磅，环比增长3%，同比增长4%。精炼豆油产量为17.3亿磅，环比增长1%，同比增长4%。9月底美国豆油库存为16.02亿磅，环比减少9.6%，同比减少19.5%。 【巴西官方数据显示10月份大豆出口放慢，但是高于去年同期】巴西外贸秘书处（SECEX）数据显示，10月份巴西大豆出口步伐放慢，但是依然领先于去年同期水平。10月份巴西大豆出口量为553.3万吨，比9月份的出口量减少86.5万吨或13.5%，但是比去年10月份的380万吨提高173.3万吨或45.5%。 【巴西家园农商公司：巴西大豆播种进度已过半】巴西家园农商公司（PAN）数据显示，11月3日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的50.67%，高于一周前的38.41%，低于去年同期的64.64%，过去五年同期为59.54%。马托格罗索州田间作业难以加快，因为降雨匮乏。农户报告说，一些地区的播种工作本来应当已经结束，但是今年却还没有开始。 【巴西家园农商公司：马托格罗索州大豆播种进度为83.80%】巴西家园农商公司（PAN）数据显示，11月3日马托格罗索播种进度为83.80%，低于去年同期的93.68%，五年均值88.63%；南马托格罗索州67.10%，去年同期82.60%，五年均值75.86%；帕拉纳州75.50%，去年同期79.00%，五年均值76.70%；南里奥格兰德州刚刚开始播种大豆，进度4.10%，去年同期9.60%，五年均值14.84%。 【StoneX：预计巴西2023/24年度大豆产量1.65亿吨】据经纪商福四通公司（StoneX）预测，2023/24年度巴西大豆产量预计将达到创纪录的1.65亿吨，较10月份预测值调高了0.6%。 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需热点 【印尼将在2024年继续实施棕榈油国内市场义务政策】印尼贸易部官员表示，印尼将把棕榈油国内市场义务（DMO）的实施期限延长到2024年，以稳定国内食用油价格。印尼此前在2022年1月实施DMO政策，规定所有食用油出口商必须将计划出口食用油的20%在国内市场销售。 【GAPKI：2024年印尼棕榈油产量预计增长，但出口下滑】印尼棕榈油协会（GAPKI）表示，2024年印尼棕榈油产量有望同比提高，但是出口下滑，因为国内生物柴油行业需求强劲增长，导致更多棕榈油用于满足国内消费。预计2024年印尼棕榈油产量5580万吨，同比增长4.9%；出口量2900万吨，同比降低1%；国内消费量2540万吨，同比提高9.1%。 【经销商估计10月份印度食用油进口量降至16个月来最低】印度炼油协会将在11月中旬发布10月份的食用油进口数据。经销商们估计印度10月份食用油进口量降至100万吨，比9月份的149万吨减少33%，如果这一预测成为现实，将会是2022年6月以来的最低月度进口量 【印度炼油协会预计2022/23年度棕榈油进口量激增25%】印度炼油协会（SEA）表示，2022/23年度（11月至10月）印度棕榈油进口量预计为990万吨，较上年度的791万吨增加25%，因为棕榈油价格大幅下跌。未来5到7年里，印度食用油需求每年增长3～4%；到2029/30年度可能达到3000～3200万吨，高于当前年度2500万吨。印度计划将2025/26年度的国内棕榈油产量提高至100万吨，高于目前的30万吨；到2029/30年度产量可能跃升至280万吨。 五、国内油脂油料供需面 5.1大豆&植物油进口情况 海关数据显示，我国9月进口大豆715.4万吨，低于8月份的936.2万吨，同比减少56.1万吨，为最近三年同期最低值。1-9月累计进口大豆7779.9万吨，同比增加981.5万吨，增幅14.4%。2022/23年度（10/9月）共进口大豆10086.7万吨，同比增加926.1万吨，增幅10.1%，超过2020/21年度的9979万吨的历史高点，再创新高。上半年全球大豆丰产，价格低于上年，国内生猪存栏高位，饲用消费需求旺盛，是大豆进口增加主因。 海关数据显示，我国9月进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）91.6万吨，低于8月份的95.5万吨，同比增加13.6万吨；1-9月累计进口714.5万吨，同比增加346万吨，增幅93.9%。2022/23年度共进口994.2万吨，同比增加415万吨，增幅71.7%，低于2020/21年度的1123.5万吨，为历史次高水平。2022年9月份以来国际市场食用油价格大幅回落，加之疫情后国内经济恢复餐饮需求增加，带动我国进口大幅增加。 据Mysteel农产品团队初步统计，2023年11月份国内主要地区111家油厂大豆到港预估120.5船，共计约783.25万吨（本月船重按6.5万吨计）。其中东北15船约97.5万吨；华北20船约130万吨；山东、河南20船约130万吨；华东（含沿江地区）36.5船约237.25万吨；福建5船约32.5万吨；广西9.5船约61.75万吨；广东14.5船94.25万吨。 数据来源：海关总署、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 5.3国内油脂油料成交情况 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 5.4豆粕终端供需情况 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 六、油脂油料套利分析 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 七、豆粕及棕榈油期权统计 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 重要声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发