油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年4月11日 USDA报告下调南美豆产量、上调美豆出口,油粕板块集体走强 策略观点 粕类： 豆粕：周五USDA报告发布，如市场预期调低南大豆产量，同时上调美豆出口预估数据，报告中性偏多，隔夜美豆逼近1700阻力位。国内市场豆粕供应偏紧格局未变，4月大豆抛储传闻利空有所消化，低库强现实继续支撑豆粕，本周以震荡偏强看待。 菜粕：USDA报告符合市场预期，国内两粕存在继续上行基础，此外，进入夏季水产养殖旺季，国内菜粕消费回暖，本周以震荡偏强看待，主力关注3900元/吨阻力位。 油脂： 豆油：生柴政策调整之下，外盘油脂集体走强，国内豆油库存仍处低位，大豆到港量不及预期叠加油厂开机率偏低限制累库，本周豆油具备继续上行基础，但需关注MPOB报告棕榈油增产的利空压力，本周以震荡整理走势看待，主力09合约运行区间10400-10800元/吨 棕榈油：周五连盘棕榈油偏强震荡，最终主力合约收涨1.55%，持仓量增逾1.97万手。调查显示马来西亚3月底库存仍然紧俏，后市棕榈油产地以供强需弱格局看待，关注本周MPOB报告指引。 菜油：俄乌冲突下，菜油供应有限，对葵花油存在一定替代作用。国内供需端来看，成本上扬压制利润，后期买船不足，盘面预计跟豆棕变动，受豆棕油带动，建议观望为主，支撑线12000元/吨。 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 10 油脂油料期货日报 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，8日油厂豆粕报价上涨，其中沿海区域油厂主流报价在4270-4560元/吨，天津4560涨100元/吨，山东4440涨60元/吨，江苏4500涨50元/吨，广东4270涨70元/吨。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表6 进口大豆压榨利润汇总 3 / 10 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告称，截至2022年4月6日的一周，阿根廷2021/22年度大豆收获8.8%,高于一周前的4.4%，平均单产为每公顷3.115吨,低于一周前的3.21吨/公顷。 2、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，4月1-5日马来西亚棕榈油单产减少19.60%，出油率增加0.58%，产量减少16.55%。 3、美国农业部(USDA) 在周五公布的供需报告中进一步下调巴西大豆产量预估，维持阿根廷的产量预估。美国农业部对2021-22年度(9月-次年8月)巴西大豆产量的预估为1.25亿吨，较3月份的预估下降200万吨，这也与分析师的平均预期一致。与此同时，阿根廷大豆产量预测与此前预期保持一致，为4,350万吨，而分析师预期为4,280万吨。 4、美国农业部(USDA) 在周五公布的供需报告中将2021/2022年美豆出口预估上调0.25亿蒲至21.15亿蒲，期末库存随之下降0.25亿蒲至2.6亿蒲，库销比降至5.85%。 五、数据图表 图7 豆粕主力合约基差 图8 豆油主力合约基差 4 / 10 油脂油料期货日报 图9 棕榈油主力合约基差 图10 菜油主力合约基差 图11 豆粕合约价差套利 图12 豆粕主力合约套利季节性分析 图13 菜粕合约价差套利 图14菜粕主力合约套利季节性分析 02004006008001,0002,8003,3003,8004,3004,8005,3005,8002021/92021/102021/112021/122022/12022/12022/3豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,0002021/92021/102021/112021/122022/12022/12022/3豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,50014,50016,5002021/92021/102021/112021/122022/12022/12022/3棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)02004006008001,0001,2008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,0002021/9/32021/9/172021/10/12021/10/152021/10/292021/11/122021/11/262021/12/102021/12/242022/1/72022/1/212022/2/42022/2/182022/3/42022/3/18菜油基差菜油基差菜油2205现货价:菜油:江苏-100-500501001502002502021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3豆粕盘面价差5-9价差-800-600-400-20002004001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 5 / 10 油脂油料期货日报 图15 豆油合约价差套利 图16 豆油主力合约套利季节性分析 图17 棕榈油合约价差套利 图18棕榈油主力合约套利季节性分析 图19 菜油合约价差套利 图20菜油主力合约套利季节性分析 -10001002003004005002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3菜粕盘面价差5-9价差-500-300-1001003005001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日菜粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005006002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3豆油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年05001,0001,5002,0002,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3棕榈油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0003,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年 6 / 10 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 全国主要油厂大豆库存 图26 全国主要油厂豆粕库存 02004006008001,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3菜油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日菜油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002,6002,7503,3503,7504,0504,2004,3504,5004,6504,800豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,0002,6002,7503,3503,7504,0504,2004,3504,5004,6504,800豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量05,00010,00015,00020,00025,00030,0005,7006,3008,4009,0009,60011,20012,40013,600棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0005,7006,3008,4009,0009,60011,20012,40013,600棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 10 油脂油料期货日报 图27 全国主要油厂豆油库存 图28 全国主要油厂棕榈油库存 图29全国主要油厂豆粕成交量 图30 全国主要油厂豆油成交量 图31 主力合约油粕比 图32 豆棕主力合约价差 05001,0001月3日1月21日2月14日3月8日3月29日4月20日5月12日6月2日6月23日7月14日8月1日8月19日9月6日9月24日10月17日11月4日11月22日12月10日12月28日全国主要油厂大豆库存（单位：万吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0501001502001月3日1月21日2月14日3月8日3月29日4月20日5月12日6月2日6月23日7月14日8月1日8月19日9月6日9月24日10月17日11月4日11月22日12月10日12月28日全国主要油厂豆粕库存（单位：万吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0501001502001月1日1月20日2月12日3月4日3月23日4月11日4月30日5月19日6月7日6月26日7月15日8月3日8月22日9月10日9月29日10月20日11月8日11月27日12月16日豆油商业库存（单位：万吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0501001501月1日1月21日2月10日3月1日3月21日4月10日4月30日5月20日6月9日6月