油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年1月21日 南美干旱忧虑升温美豆反弹，油脂油料板块集体上行 策略观点 豆粕： 南美天气忧虑重返，隔夜美豆大涨逾2%，连粕主力合约大幅减仓3.7万余手，前期获利空头离场，期价重回3200之上，夜盘延续涨势。国内基本面支撑相对有限，上周成交量明显下滑，生猪利润转负。连粕外强内弱高位震荡为主，可考虑短线做多油粕比。 油脂： 外盘走高、资金做多热情高涨，豆油强势上攻收涨1.82%，持仓量降超5700手，连棕继续上行，主力合约收涨1.29%，期价突破9400元整数位，持抢量减超1万手。从盘面来看上周在震荡区间加仓布局的部分空头离场，进一步增添做多动能，盘面价格重心不断上移。印尼限制棕油出口及计划实测试40生物柴油带来新的炒作题材，提振做多情绪。国内油脂库存维持偏低格局，支持看多逻辑，关注前高突破情况，另05合约豆棕价差倒挂，豆棕价差走势胶着，关注马棕复产拐点。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，20日油厂豆粕报价整体上调，其中沿海区域 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 11 油脂油料期货日报 油厂主流报价在3580-3800元/吨，广东3800涨120，江苏3540涨50，山东3580涨50，天津3580涨70。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表6 进口大豆压榨利润汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为657,666吨，较12月1-20日出口的1,072,968吨减少38.71%。 3 / 11 油脂油料期货日报 2、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为633,531吨，较12月1-20日996,331吨下滑36.4%。 3、印尼棕榈油协会（GAPKI）官员周三表示，政府新推出的出口许可证政策不会对出口造成多少影响。周二印尼政府要求植物油出口商在出口之前需要首先获得贸易部发放的出口许可证，并且需要申报在国内的销售情况。 4、巴西国家商品供应公司（CONAB）称，巴西2021/22年度大豆收割工作已经开展两周，截至1月15日，全国大豆收获进度达到1.7%，比一周前提高1.4%，比上年同期高出1.4%。 5、美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2021/22年度巴西大豆产量下调到1.36亿吨，播种面积下调到4040万公顷。 6、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年1月份的大豆出口量将达到432万吨，高于一周前预测的427.4万吨，也远远高于2021年1月份的出口量53,600吨。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 图表 9 连盘豆油主力合约行情 4 / 11 油脂油料期货日报 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 5 / 11 油脂油料期货日报 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 -800-600-400-20002005,0005,5006,0006,5002021/72021/82021/82021/92021/102021/112021/12豆一基差豆一基差豆一2205现货价:大豆(国产三等):北安01002003004005006007002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/72021/82021/82021/92021/102021/112021/12豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/72021/82021/82021/92021/102021/112021/12豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,5002021/72021/82021/82021/92021/102021/112021/12棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)-100-80-60-40-2002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆粕盘面价差5-9价差-600-400-20002001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日豆粕5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年 6 / 11 油脂油料期货日报 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 01002003004005002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆油盘面价差5-9价差-1,200-700-2003008001,3001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日豆油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年02004006008001,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1棕榈油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年05,00010,00015,00020,00025,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 11 油脂油料期货日报 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 图27美豆压榨量 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 02,0004,0006,0008,00010,00012,0005,7006,3007,0007,7008,4009,0009,60010,600棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,00030,0005,7006,3007,0007,7008,4009,0009,60010,600棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量51015201月3日1月24日2月15日3月8日3月29日4月18日5月10日5月31日6月20日7月11日7月29日8月16日9月3日9月21日10月10日10月28日11月15日12月5日12月28日美豆现货价格2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年024681月3日1月24日2月15日3月8日3月29日4月18日5月10日5月31日6月20日7月11日7月29日8月16日9月3日9月21日10月10日10月28日11月15日12月5日12月28日美豆榨利（分年度）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年100,000120,000140,000160,000180,000200,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美豆月度压榨量2014年2016年2017年2018年2019年2020年2015年2021年02,000,0004,000,0006,000,0001月1日1月23日2月15日3月9日3月29日4月18日5月8日5月28日6月17日7月7日7月27日8月16日9月5日9月25日10月15日11月4日11月24日12月14日美豆当周出口（单位：吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 8 / 11 油脂油料期货日报 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主要油厂豆粕库存 图35 全国主要油厂豆油库存 图36 全国主要油厂棕榈油库存 1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,200,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度库存量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年050,000100,000150,000200,000250,000300,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度进口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年20