油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2021年12月20日 南美天气忧虑助推美豆，油脂油料板块获支撑震荡为主 策略观点 豆粕： 隔夜美豆上涨至三周以来最高，周五国内油脂油料受提振上行，粕类走势受油脂压制，豆粕主力合约收涨0.19%。巴西播种收尾，南部干旱影响作物优良率，天气忧虑再度助推美豆走高，另美豆销售反弹支撑盘面。春节将至肥猪出栏增加限制豆粕需求，近日豆粕驱动在于美豆、国内需求及油脂，自身基本面驱动相对不足，单边建议观望。 油脂： 周五外盘油脂企稳，连盘豆油延续反弹，主力合约收涨1.69%，连棕主力合约收涨3%持仓量小幅增长。目前国内豆油库存低位运行，对盘面有所支撑。盘面来看，豆油进入螺旋式下行趋势，上方阻力较为明显，驱动端在于马棕减产与出口受限之间的博弈。 技术上来看前期的下跌过程中成交量和持仓量均持续放大，但近两日的反弹量能有所缩减。印度11月SEA报告显示豆油替代棕油明显，意味着马棕12月出口难有大幅增长，盘面压力明显。国内油脂库存偏低格局未变，但基本面对盘面安全边际有所减弱，油脂以宽幅震荡为主，关注豆棕套利及豆菜油套利机会。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 图表 3 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 11 油脂油料期货日报 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，17日沿海区域油厂主流报价在3420-3470元/吨，广东3440平，江苏3420平，山东3440平，天津3470跌10。 图表 4 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 5 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 6 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 3 / 11 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、截至2021年12月9日的一周，美国2021/22年度豆粕净销售量为95,600吨，创下年度新低，较上周减少53%，比四周均值减少43%。主要买家包括泰国(50,000吨，转自未知目的地)、哥伦比亚(39,100吨)、摩洛哥(35,000吨)、菲律宾(24,800吨，另有销售量减少1,000吨)和墨西哥(15,400吨)，但是对未知目的地的销售量减少61,900吨，对厄瓜多尔的销售量减少56,000吨。2022/23年度净销售量为200吨，买家为日本(300吨)，但是对加拿大的销售量减少100吨。 2、美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至12月9日的一周，美国对中国(大陆地区)销售了99万吨2021/22年度交货的新豆。作为对比，之前一周美国对中国销售89万吨新豆。 3、USDA最新出口销售数据显示，12月9日当周，美国大豆对华出口装船船1037697吨大豆，较上周减少29.44%；近四周累计出口装船532.9247万吨。2021/22年度累计对华出口装船1662.9286万吨，较去年同期减少23.13%；占美国大豆出口装船比例为19.22%。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 图表 9 连盘豆油主力合约行情 4 / 11 油脂油料期货日报 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 5 / 11 油脂油料期货日报 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 -800-600-400-20005,0005,5006,0006,5007,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆一基差豆一基差豆一2201现货价:大豆(国产三等):北安-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港02004006008001,0001,2001,4006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,50012,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-200-10001002003004002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆粕盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-400-20002004006008001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年 6 / 11 油脂油料期货日报 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 -50005001,0001,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-400-20002004006008001,0008月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月12日10月20日10月28日11月5日11月13日11月21日11月29日12月7日12月15日12月23日12月31日豆油1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年-50005001,0001,5002,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12棕榈油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-1004009001,4005月21日6月2日6月14日6月26日7月8日7月20日8月1日8月13日8月25日9月6日9月18日9月30日10月19日10月31日11月12日11月24日12月6日12月18日12月30日棕榈油1-5价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年05,00010,00015,00020,00025,00030,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 11 油脂油料期货日报 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 图27美豆收割进度 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 05,00010,00015,00020,0005,7006,3006,9007,5008,1008,9009,60010,400棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0005,7006,3006,9007,5008,1008,9009,60010,400棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量71217221月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月20日美豆现货价格2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.51.52.53.54.51月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月20日美豆榨利（分年度）2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0501001509月17日9月21日9月27日10月2日10月7日10月12日10月16日10月20日10月24日10月28日11月1日11月5日11月9日11月14日11月18日11月24日美豆收割进度2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0001月1日1月23日2月14日3月7日3月26日4月14日5月3日5月22日6月10日6月29日7月18日8月6日8月25日9月13日10月2日10月21日11月9日11月28日12月19日美豆当周出口（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年 8 / 11 油脂油料期货日报 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主要油厂豆粕库存 图35 全国主要油厂豆油库存 图36 全国主要油厂棕榈油库存 1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,200,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度库存量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年050,000100,000150,000200,000250,000300,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30