油脂油料期货日报：美豆震荡连粕整理回调，马棕走强油脂获支撑

油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年2月15日 美豆震荡连粕整理回调，马棕走强油脂获支撑 策略观点 粕类： 豆粕：美豆期价高位震荡，连粕主力延续走弱，14日收跌2%，持仓量连续两日大幅缩减，夜盘下挫超2%。油脂再度走高压制国内两粕走势,且豆粕价格不断飙升也影响饲料需求，在养殖普遍亏损的情况下，高价豆粕需求受限。近期粕类市场交易重点在于南美天气，美豆上行基础牢实，豆粕仍有继续上行空间。操作上建议多单继续持有，运行区间3500-4000，可考虑做空油粕比及短线做多豆菜粕差。 菜粕：美豆回落，国内两粕上升动能不足，菜粕跌幅相对较小，主力合约小幅收低0.7%，期价处于历史高位波动有限。外盘菜籽走势存在分歧，国内菜粕库存处于相对高位，且菜粕处季节性消费淡季，近期油厂开机偏低使得库存小幅下滑，但国内基本面支撑基础不足，后市以跟随豆粕运行为主，支撑位3300元/吨。 油脂： 豆油：美豆高位震荡下，连盘豆油表现不及棕油，14日小幅收涨0.65%，夜盘小跌但仍相较粕类抗跌。周末油脂市场利多因素集中体现，印度降关税、原油价格走高推高马棕，但在植物油价高企之下，该利多短期看待。另国内豆油库存低位运行，豆油单边操作存在风险，可考虑做空油粕比以及继续关注豆棕回归情况，关注10000元/吨压力情况 棕榈油：印度降关税叠加原油大涨，今日油脂板块表现强于粕类，14日连棕领涨油脂，主力合约收1.71%，期价重新站上10000元整数关口，持仓量增超2.5万手。MPOB报告利多影响有限，前期油脂市场累计的利空开始交易，关注马棕供应端驱动，国内油脂库存维持偏低格局，支持短期看多逻辑，支撑位9600元/吨，压力位10000元/吨。 菜油：尽管油脂板块表现强势，但菜油跟涨力度不足，主力仍在反复考验12000支撑位，近期外盘菜籽走势分歧，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，且在马棕增库预期之下，菜油受冲击更为明显，后续预计震荡走弱为主，震荡区间11550-12500. 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，10日油厂豆粕报价下调0-40元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4080-4400元/吨，广东4400元/吨稳定，江苏4080跌40元/吨，山东4100跌20元/吨，天津4080跌40元/吨。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 3 / 12 油脂油料期货日报 图表6 进口大豆压榨利润汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、美国农业部数据显示，截至1月27日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.09美元，比去年同期高出84%。调查显示，2022年1月份的大豆压榨量预计为1.86677亿蒲，打破去年12月份创下的历史纪录1.86438亿蒲，比去年1月份的1.84654亿蒲高出1.1%。 2、咨询机构Safrase Mercado公司发布的数据显示，截至2月11日，巴西2021/22年度大豆收获进度为25.6%，高于去年同期的7.1%，也高于五年同期均值16.2%。 3、阿根廷农业部发布的报告显示，截至2月2日，阿根廷农户已销售3,854万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了36.9万吨，但是比去年同期低了3.0%。 4、印度政府发布通知，将毛棕榈油进口关税从7.5%下调至5%，因该全球最大的食用油进口国试图抑制当地毛棕榈油价格并帮助国内炼油商和消费者。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 -800-600-400-20002005,0005,5006,0006,5002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆一基差豆一基差豆一2205现货价:大豆(国产三等):北安01002003004005006007002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,5002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)-100-500501002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆粕盘面价差5-9价差-800-600-400-20002004001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 7 / 12 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 02004006008001,0001,2002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2棕榈油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年010,00020,00030,00040,00050,0002,7503,1003,4003,6503,8003,9504,1004,2502,6004,500豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,0002,7503,1003,4003,6503,8003,9504,1004,2502,6004,500豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量01,0002,0003,0004,0005,0006,0005,7006,3007,6008,4009,0009,60010,40011,600棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,0005,7006,3007,6008,4009,0009,60010,40011,600棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 8 / 12 油脂油料期货日报 图27美豆压榨量 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 51015201月3日1月23日2月13日3月5日3月26日4月16日5月7日5月29日6月18日7月9日7月27日8月14日9月1日9月19日10月8日10月26日11月13日12月3日12月24日美豆现货价格2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年024681月3日1月23日2月13日3月5日3月26日4月16日5月7日5月29日6月18日7月9日7月27日8月14日9月1日9月19日10月8日10月26日11月13日12月3日12月24日美豆榨利（分年度）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年100,000120,000140,000160,000180,000200,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美豆月度压榨量2014年2016年2017年2018年2019年2020年2015年2021年02,000,0004,000,0006,000,0001月1日1月22日2月13日3月8日3月29日4月19日5月10日5月31日6月21日7月12日8月2日8月23日9月13日10月4日10月25日11月15日12月6日12月27日美豆当周出口（单位：吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1001502002501月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油产量（单位：万吨）2022年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年501001502001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油出口（单位：万吨）2022年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 9 / 12 油脂油料期货日报 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主要油厂豆粕库存 图35 全国主要油厂豆油库存 图36 全国主要油厂棕榈油库存 图37全国主要油厂豆粕成交量 图38 全国主要油厂豆油成交量 1002003004001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31