豆粕期货日报 国元期货研究咨询部 2021年9月23日 马棕9月去库预期较强油脂反弹，美豆低位运行连粕维持震荡 策略观点 豆粕： 中秋假日期间，CBOT大豆价格重心再度下行。连粕相对抗跌，但受制于今日油脂反弹，主力合约小幅收跌0.95%，持仓量减超2万手。基本面上，上周美豆进入收割季，收割进度与往年持平，新作优良率继续恢复，较上周上涨至58%，另美豆进入收割季，未来供应压力持续施压盘面。巴西各州开始进入大豆种植期，其中马托格罗索州播种率为0.28%，降水量预估偏好。国内大豆到港量持续下滑，假日提振需求，成交量连续数日增长，本周大豆及豆粕库存下降，支撑盘面。连粕主力于3450-3650区间震荡为主。 油脂： 连棕节后首个交易日开盘偏弱震荡，随后受美豆油及BMD市场反弹带动，连棕最终翻红，收涨2.17%，期价重返8300元上方。近期马棕市场多空消息并立，劳工引入加快马棕油复产速度，船运公司9月1-20日数据显示出口向好，市场依然维持9月库存回落预期。国内棕油进口利润倒挂，近月到港量偏低，市场预计10月到港在57万吨左右，库存继续下行，对盘面支撑力度较强，近期连棕宽幅震荡为主，支撑线8000。 连盘豆油节后开盘下挫，跌破8800位置后受外盘油脂强势带动，收盘翻红，较上一交易日小涨0.74%。近日油脂市场多空消息纷杂，美豆丰产叠加出口恢复进度缓慢维持弱势运行，美豆油共振偏弱，马棕油复产进度有望受劳工增加恢复，但同时出口较上月同期大涨，市场维持9月去库预期。国内豆油消费受双节带动表现较好，豆油商业库存持续下行。预计近期连盘豆油震荡为主，支撑线8800。 一、期货行情 图表 1油脂油料主力合约盘面数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 图表 3 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕： 现货方面，22日油厂豆粕报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价3780-3850元/吨，广东3800涨20，江苏3780跌10，山东3840跌10，天津3850平。 图表 4 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 5 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 6 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2021年第37周，全国主要油厂大豆库存增加，豆粕库存及未执行合同均下降。开机情况：第37周（9月11日至9月17日）111油厂大豆实际压榨量为189.07万吨，开机率为66.69%。成交情况：第37周共成交76.42万吨，日均成交12.74万吨，成交均价3816元/吨。 2、Mysteel农产品统计数据显示，截止9月21日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为169.54万吨，较上一期（9月13日）减少23.86万吨。发船方面，截止9月21日，9月份以来巴西港口对中国已发船总量为257.86万吨，较上一周（9月13日）增加81.03万吨。 3、截至2021年9月16日的一周，美国对中国（大陆地区）装出大豆6.7798万吨；上一周对中国装运大豆6.3959万吨；当周美国大豆出口检验量为27.52万吨，对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的24.64%。截止9月16日的过去四周，美国对华大豆检验装船量累计为20.534万吨。 4、Mysteel农产品统计显示，截止到9月20日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）9月大豆对中国发船为45.6万吨，较上一期（9月13日）增加20.6万吨。其中阿根廷港口37.3万吨，乌拉圭东岸港口8.3万吨。排船方面，截止到9月20日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）大豆对中国排船计划量为48.1万吨，较上一期（9月13日）减少8.1万吨，其中阿根廷港口排船36.8万吨，乌拉圭港口11.3万吨。 5、根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第37周（9月11日至9月17日）111油厂大豆实际压榨量为189.07万吨，开机率为66.69%。本周油厂实际开机率低于此前预期，较预估低7.99万吨；较上周实际压榨量高3.46万吨。分区域来看：华东周度压榨量幅下降9.9万吨，因本周华东地区限电导致部分工厂出现停机；但东北、华北、广东、广西压榨量出现回升，特别是广西周度压榨量回升6.2万吨，因广西近期大多工厂豆粕库存出现下降，工厂陆续恢复开机。 6、据Mysteel农产品调研显示，截至2021年9月17日（第37周），全国重点地区豆油商业库存约88.9万吨，环比上周减少0.89万吨，降幅0.99%。 4 / 12 油脂油料期货日报 7、外电消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油产品出口量为1,070,0796吨，较8月1-20日的783,027吨增加36.66%。 8、外电消息，船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为1,121.188吨，较8月1-20日出口的781,291吨增加43.50%。 9、外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为1,089,071吨，较8月1-20日的788,211吨增加38.2%。 10、9月22日，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，9月1-20日马来西亚棕榈油单产减少4.69%，出油率增加0.06%，产量增减少4.50%。 11、据Mysteel调研显示， 截至2021年9月17日（第37周），全国重点地区棕榈油商业库存约36.41万吨，环比上周减少0.3万吨，减幅0.82%。 12、据Mysteel农产品统计，2021年第37周国内主要地区的油厂大豆到港约28船，(本次船重按6.5万吨计）约182万吨大豆。其中华东5.5船，山东及河南7.5船，华北5船，东北1.5船，广西船2，广东4船，福建2.5。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 图表 9 连盘豆油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆粕主力合约基差 图12 豆油主力合约基差 6 / 12 油脂油料期货日报 图12 棕榈油主力合约基差 图13 豆粕合约价差套利 图14 豆油合约价差套利 图15 棕榈油合约价差套利 图16 豆粕期权成交量情况 图17 豆粕期权持仓量情况 -200-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/3/82021/3/292021/4/192021/5/102021/5/312021/6/212021/7/122021/8/22021/8/232021/9/13豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港01,0002,0003,0006,0007,0008,0009,00010,00011,0002021/3/82021/3/292021/4/192021/5/102021/5/312021/6/212021/7/122021/8/22021/8/232021/9/13豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,5002021/3/82021/3/292021/4/192021/5/102021/5/312021/6/212021/7/122021/8/22021/8/232021/9/13棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-10001002003004005006007002021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/9豆粕盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差-20002004006008001,0001,2001,4002021/22021/22021/32021/42021/42021/52021/62021/62021/72021/82021/82021/9豆油盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差-20002004006008001,0001,2001,4001,6002021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/8棕榈油盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差 7 / 12 油脂油料期货日报 图18 棕榈油期权成交量情况 图19 棕榈油期货持仓量情况 图20 美豆现货价格 图21 美豆压榨利润 图22 美国干旱监测 图23 美豆新作优良率监测 02,0004,0006,0008,00010,0002,7502,9503,1003,2503,4003,5503,7003,8504,0004,150豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9503,1003,2503,4003,5503,7003,8504,0004,150豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量01,0002,0003,0004,0005,7006,3006,9007,5008,1008,7009,3009,900棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,0005,7006,3006,9007,5008,1008,7009,3009,900棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量71217221月3日1月22日2月9日2月28日3月17日4月4日4月22日5月13日5月30日6月16日7月5日7月21日8月8日8月25日9月12日10月4日10月25日11月15日12月10日美1号黄豆卡车价2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.01.02.03.04.01月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日10月3日10月25日11月16日12月15日美豆压榨利润2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年 8 / 12 油脂油料期货日报 图24 马来西亚棕榈油月度产量 图25 马来西亚棕榈油月度出口量 图26 马来西亚棕榈油月度库存 图27 马来西亚棕榈油月度进口量 图28 全国主要油厂大豆库存 图29 全国主要油厂大豆库存季节性分析 0501001502002501月1日1月21日2月10日3月2日3月22日4月11日5月1日5月21日6月10日6月30日7月20日8月9日8月29日9月18日10月8日10月28日11月17日12月7日12月27日美国周度干旱气候数据——DSCI指数2021年2005年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2006年50.060.070.080.06月1日6月12日6月20日6月27日7月6日7月13日7月20日7月27日8月3日8月10日8月17日