棕榈油：油脂驱动匮乏，关注下方支撑豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持豆粕：美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡

观点与策略 棕榈油：油脂驱动匮乏，关注下方支撑2豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持2豆粕：美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡4豆一：或偏强震荡4玉米：震荡运行6白糖：区间整理为主7棉花：籽棉价格对棉花期货的影响减弱8鸡蛋：震荡调整10生猪：中枢或进一步下移11花生：关注现货12 2025年11月03日 棕榈油：油脂驱动匮乏，关注下方支撑 豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.AmSpec：马来西亚10月1-31日的棕榈油出口量为1501945吨，上月同期为1439845吨，环比增加4.31%。 2.ITS：马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1639089吨，较上月同期出口的1558247吨增加5.19%。 3.据外电消息，印尼贸易部表示，印尼敲定11月毛棕榈油参考价为每吨963.75美元，略高于10月的每吨963.61美元。这意味着11月份的毛棕榈油出口税将持平于目前的每吨124美元。印尼还对棕榈油征收10%的专项税。 4.据外电消息，美国农业部（USDA）的全国农业统计服务局（NASS）表示，将在11月份发布几份主要的农业报告，包括月度供需报告。持续的美国政府停摆导致该报告在10月份未发布。根据NASS官方发布的通知，该机构将于11月14日发布农作物产量报告和全球农业供需预估报告。这份备受市场关注的报告原定于11月10日发布，但由于美国政府自10月1日起基本处于停摆状态，此前业界不确定该报告能否如期发布。 5.USDA压榨月报前瞻：受访分析师称，美国9月份大豆压榨量可能增加至616.3万短吨，或2.054亿蒲式耳，这将是9月同期纪录高位。由于美国政府停摆，正常情况下将于周一公布的美国农业部（USDA）月度油脂报告预计不会公布。如果受访的六位分析师的预估均值得以确认，据USDA数据，压榨量将会比2024年9月份的1.865亿蒲式耳高出10.1%。受访分析师此前预估，8月份大豆压榨量为1.969亿蒲式耳。分析师对9月份大豆压榨量的预估区间介于2亿蒲式耳至2.08亿蒲式耳之间，预估中值为2.065亿蒲式耳。基于四位分析师的平均预估，截至9月30日，美国豆油库存为16.81亿磅，预估区间介于15.5亿磅至17.68亿磅，预估中值为17.03亿磅。根据USDA数据，这一预估值比2024年9月底的15.51亿磅增加8.4%。受访分析师此前预估8月底美国豆油库存为17.26亿磅。 6.EIA：美国8月使用豆油生产生物燃料的数量降至10.41亿磅。7月份，用于生物柴油生产的豆油数量为11.08亿磅。豆油仍是美国生物柴油最大的原材料。 7.Imea：马托格罗索州2025/26作物年度大豆播种面积已达预估面积的76.13%，较上周增长16.08个百分点，但播种进度仍略低于同期历史平均水平。Imea的数据显示，过去五年同期平均播种进度为76.68%。播种进度也低于去年同期的79.56%。 8.官方数据显示，截至10月22日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率为98.14%，待直接收割的比例为1.44%，已割晒作物占比为0.1%，立于田间的作物比例为0.31%。截至10月13日当周，曼尼托巴省的油菜籽收割近乎结束。单产在每英亩30-60蒲式耳之间，平均单产接近每英亩45蒲式耳。截至10月14日当周，阿尔伯塔省油菜收割率为98.5%，五年同期平均水平为97.0%。 9.加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至10月26日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加25.4%至15.55万吨，之前一周为12.4万吨。自2025年8月1日至2025年10月26日，加拿大油菜籽出口量为123.48万吨，较上一年度同期的289.56万吨减少57.4%。截至10月26日，加拿大油菜籽商业库存为134.83万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2025年11月03日 豆粕：美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡 豆一：或偏强震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 10月31日CBOT大豆日评：中国又购进美豆，豆价涨至15个月新高。北京德润林2025年11月1日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，创下15个月新高，也创下近五年来的最大月度涨幅，主要受到对华出口复苏的提振。据报道，在中美贸易谈判结束后，中国至少又购买了四 船美国大豆，总计约920万蒲式耳。这批大豆将于2025年底至2026年初交付。一位分析师称，如果协议能够维持，这对美国农民来说是个好消息，也表明双方都希望农产品贸易恢复正常。美国财政部长斯科特·贝森特周四表示，中国已同意在明年1月前购买1200万吨美国大豆。中国还同意在未来三年内每年购买2500万吨美国大豆。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月3日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2070-2090元/吨，集装箱一等粮集港2120-2210元/吨，较昨日基本持平；广东蛇口散船2230-2260元/吨，较昨日稳中下行，集装箱报价2290-2310元/吨，较昨日稳中下行。东北深加工玉米价格涨跌互现，黑、吉潮粮主流收购价格1960-2060元/吨，饲料玉米主流价格2080-2160元/吨之间，华北玉米价格上涨居多，深加工企业主流收购价格2100-2300元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2280-2320元/吨，猪料玉米可高至2350元/吨。广东11-12月船期进口澳洲高粱报价2400元/吨，阿根廷高粱报价2120元/吨，进口大麦26年1月-次年3月自提预售2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20251103 白糖：区间整理为主 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加11%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西9月出口325万吨，同比减少16%；巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。中国9月进口食糖55万吨（+15万吨）。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至9月底，24/25榨季中国累计进口食糖463万吨（-12万吨）。25/26榨季，广西糖协预计广西食糖产量670万吨左右，出糖率下降，甘蔗收购价格维持不变；云南糖协预计云南产量260万吨左右。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至10月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.99个百分点，累计产糖3352万吨（+28万吨），累计MIX52.68%同比提高3.84个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月03日 棉花：籽棉价格对棉花期货的影响减弱 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投冷清，局部低价成交相对顺畅。轧花厂收购逐步接近尾声。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内较多销售基差在CF01+900及以上，少量低于900，不含淡点污，疆内自提；2025/26南疆机采3129/29-30B杂3.5内较多销售基差在CF01+1000-1100，不含淡点污，同品质2024/25南疆陈棉价格在CF01+900上下，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场整体交投一般，市场低价资源减少，少数纺企有上调价格意向。为避免库存积压，内地部分纺企仅按订单生产。近期棉纱市场结构较为分化：纯棉纱紧密纺40支交投尚可；部分纺企对巴基斯坦出口订单较好；部分贸易商反馈目前出疆运输环节车源紧张。 美棉概况：上周五ICE棉花期货小幅上涨，继续受到国际贸易局势改善的乐观预期支撑，后续市场将密切关注美棉的实际出口情况。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月03日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月03日 生猪：中枢或进一步下移 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 1、越秀及扬翔新增交割库。 2、饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5%。 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月3日 花生：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 11.2开封益海嘉里目前共110车左右2000多吨，今日新到20多车，压车情况明显，日卸货量20车左右。通货合同价格8150，主流成交价格7700-8000左右；油料米合同价格7750，主流成交价格6700-7000左右，价差较大，以质论价，通知暂停发车。石家庄益海嘉里目前到货50车1500吨左右，内部合同大线油料米同价7550，小线米合同昨日落50执行8050元收购价格。开封龙大到货800吨左右，油料米好货成交价格7000左右，价差较大，以质论价，通知减少发车。玉皇油厂到货100多吨，小日本通货成交价格8300左右，308通货成交价格8700左右，以质论价，质优价高。兴泉油厂到货100多吨，油料合同价格7800，以质论价。金胜油厂到货300吨左右，通货8000，油料7750。 石家庄益海嘉里小线米8050元价格的合同停签。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、