棕榈油：产地供需两旺，低多为主豆油：美豆驱动不足，关注国内后续采购豆粕：贸易缓和情绪，美豆偏强、连粕偏弱

期货研究 商 品2025年08月12日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：产地供需两旺，低多为主2 豆油：美豆驱动不足，关注国内后续采购2豆粕：贸易缓和情绪，美豆偏强、连粕偏弱4豆一：盘面偏弱震荡4 国玉米：盘面承压6 泰 君棉花：延续震荡走势8 安鸡蛋：现货存在反弹情绪10 期生猪：现货弱势，维持反套11 货花生：关注产区天气12 研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2025年8月12日 研究 棕榈油：产地供需两旺，低多为主 豆油：美豆驱动不足，关注国内后续采购 国泰君 安李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 9,218 2.65% 9,236 0.20% 豆油主力 元/吨 8,456 0.67% 8,424 -0.38% 菜油主力 元/吨 9,588 0.15% 9,620 0.33% 马棕主力 林吉特/吨 4,384 3.06% 4,372 -0.27% CBOT豆油主力 美分/磅 53.01 0.91% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 567,374 125153 299,985 -5,729 豆油主力 手 164,012 -40,472 335,019 -29,250 菜油主力 手 194,113 713 126,040 -14,440 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 8,980 -50 一级豆油：广东 元/吨 8,650 0 四级进口菜油：广西 元/吨 9,570 -30 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 1,060 0 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 -238 豆油（广东） 元/吨 194 菜油（广西） 元/吨 -18 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 370 594 豆棕油期货主力价差 元/吨 -778 -592 棕榈油91价差 元/吨 -20 -20 豆油91价差 元/吨 16 12 菜油91价差 元/吨 -5 13 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 MPOB：马来西亚棕榈油7月期末库存增加4.02%至211.3万吨。7月，报告显示马棕产量增加7.09%至 181.2万吨，出口环比增加3.82%至130.9万吨，进口环比下滑12.82%至6.1万吨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 AmSpec：马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为453230吨，较上月同期出口的366482吨增加 23.67%。 据外媒报道，印尼贸易部的一名官员周一表示，印尼贸易当局正要求棕榈油生产商根据所谓的“国内市场义务（DMO）”计划，提高在本地市场的食用油平均销量，此举目的是降低价格。印尼贸易部官员周一在一次部门间政府会议上表示，贸易部官员上周要求棕榈油生产商在年底前将DMO水平维持在每月17.5万吨的水平。 印尼政府官员：印尼计划于2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难以在1月份启动。官员补充称，政府将进行一系列测试，此过程可能需要长达八个月的时间。 USDA作物生长报告：截至2025年8月10日当周，美国大豆优良率为68%，一如市场预期，前一周为69%，上年同期为68%。截至当周，美国大豆开花率为91%，上一周为85%，上年同期为90%，五年均值为 92%。截至当周，美国大豆结荚率为71%，上一周为58%，上年同期为70%，五年均值为72%。 Abiove：巴西植物油行业协会公布的数据显示，2025年6月，巴西工厂加工大豆455万吨，豆粕产 量为347万吨，豆油产量为93万吨，工厂大豆期末库存为2,328万吨，豆粕期末库存为268万吨，豆油 期末库存为48万吨。 Secex：巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西8月第一周出口大豆2,774,453.27吨，日均 出口量为462,408.88吨，较上年8月全月的日均出口量365,523.72吨增加27%。上年8月全月出口量为 8,041,521.90吨。 加拿大油菜籽委员会（CCC）公布的最新数据显示，加拿大2025年6月油菜籽出口量为651,106吨， 菜籽油出口量为223,217吨，菜籽粕出口量为459,023吨。截至6月，加拿大2024/25年度油菜籽出口量 为8,911,907吨，菜籽油出口量为3,127,944吨，菜籽粕出口量为5,369,241吨。加拿大油菜籽2024/25 作物年度从8月开始。 农业咨询机构APK-Inform称，下调乌克兰今年大豆产量预估至583万吨，此前预估为626万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 商 品2025年08月12日 研究 豆粕：贸易缓和情绪，美豆偏强、连粕偏弱 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 豆一：盘面偏弱震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2511（元/吨） 4067 -26（-0.64%） 4047 -16（-0.39%） DCE豆粕2601（元/吨） 3072 -16（-0.52%） 3064 -5（-0.16%） CBOT大豆11（美分/蒲） 1010.25 +23.75（+2.41%） na CBOT豆粕12（美元/短吨） 289.9 +4.9（+1.72%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 2970～3000，较昨持平至+10；现货基差M2509-100/-60/-30，持平；8月M2509-60，持平；8-9月M2509+30/+60，持平；9月M2509+0/+10/+40，持平；10-11月M2601+20/+30/+60/+70，持平；11-12月M2601+30/+60，持平；11-1月M2601+40/+70/+100，持平；2026年5-7月M2605+0/+10/+20/+50，持平； 华东（元/吨） 2920（泰州汇福），较昨持平；8-9月基差M2509+20；10-11月M2601+10/+60，持平；10-1月M2601+50/+90，持平；11-1月M2601+40；12-1月M2601+60；2026年5-7月M2605+0/+50，持平; 华南（元/吨） 2970～3000，较昨持平至+10；现货基差M2509-110（8月17日前提）；10-11月M2601+0；10-12月M2601+60；10-1月M2601+40；12-1月M2601+60；2026年5-7月M2605+0/20； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 8.2 4.75 库存（万吨/周） na 97.76 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 期货研究 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 8月11日CBOT大豆日评：特朗普敦促中国购买更多美豆，大豆上涨。北京德润林2025年8月12 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘大幅上涨，创下两周高点，因为美国总统唐纳德·特朗普敦促中国将美国大豆采购数量增加300%，中西部炎热干燥天气引发人们对大豆单产担忧。交易商预计，如果中美最终达成贸易协议，那么中国可能会购买更多美国农产品。中国是全球最大的大豆进口国，但由于华盛顿和北京之间的贸易紧张局势加剧，中国迄今为止一直避免购买美国新季大豆。特朗普周一还签署了一项行政命令，将与中国的关税休战期延长90天，这距离美国恢复对中国商品的税率仅剩几个小时。这提振了大豆市场，此前市场一直因今年夏天美国中西部天气普遍良好且大豆预期大丰收而受到打压。一位分析师称，他认为这是特朗普社交媒体帖子和天气预报共同作用的结果。人们担心从现在到本月底乃至9月份，天气将变得干燥。交易商也在周二美国农业部供需报告公布前调整仓位。分析师预计 该报告将显示美国玉米和大豆产量预估上调。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至8月10日，美大豆优良率为68%，比一周前下滑1个百分点，上年同期为68%，这与市场预期相符。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2025年8月12日 研究 玉米：盘面承压 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 na 0 锦州平仓 元/吨 2,320 0 华北收购均价 元/吨 na 0 广东蛇口 元/吨 2,390 0 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,840 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2509 元/吨 2,262 0.22 2,260 -0.09 C2511 元/吨 2,200 -0.14 2,195 -0.23 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2509 手 268,357 -70106 638,175 -21,232 C2511 手 141,393 -26,542 605,003 12,900 玉米全市场 手 508,830 -104,053 1,706,905 -4,383 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 143037 -1000 价差 单位 昨日价差 主力09基差 元/吨 58 09-11跨期 元/吨 62 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2250-2270元/吨（挂牌），水分14.5%，较昨日持平，集装箱集港2330-2350 元/吨，价格下限周比下跌20元/吨；广东蛇口散船2370-2390元/吨，集装箱报价2460-2490元/ 吨，较昨日持平；东北企业玉米行情略跌，黑龙江深加工干粮收购2200-2270元/吨，吉林深加工玉米 主流收购2200-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280-2360元/吨；华北玉米价格下跌居多， 山东深加工2450-2560元/吨，普通畜禽料玉米2450-2470元/吨，猪料玉米2470-2500元/吨，河南 2450-2550元/吨，河北2440-2500元/吨。广东阿根廷高粱（散）9月-10月船期报价2120元/吨， 澳洲高粱9月船期报价2430元/吨，数量有限；10月-11月船期进口大麦预售2100