棕榈油：产地供需两旺，低多为主，豆油：美豆面积下调，提供上涨题材

期货研究 商 品2025年8月13日 研究 棕榈油：产地供需两旺，低多为主 豆油：美豆面积下调，提供上涨题材 国泰君 安李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 9,362 1.56% 9,414 0.56% 豆油主力 元/吨 8,488 0.38% 8,516 0.33% 菜油主力 元/吨 9,802 2.23% 10,079 2.83% 马棕主力 林吉特/吨 4,400 0.36% 4,425 0.52% CBOT豆油主力 美分/磅 53.07 0.13% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 443,030 -124344 270,663 -29,322 豆油主力 手 140,203 -23,809 306,250 -28,769 菜油主力 手 271,285 77,172 117,479 -8,561 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 9,260 280 一级豆油：广东 元/吨 8,650 0 四级进口菜油：广西 元/吨 9,690 120 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 1,080 20 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 -102 豆油（广东） 元/吨 162 菜油（广西） 元/吨 -112 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 448 370 豆棕油期货主力价差 元/吨 -886 -778 棕榈油91价差 元/吨 -34 -20 豆油91价差 元/吨 12 16 菜油91价差 元/吨 -8 -5 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 商务部公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的初步裁定，认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施，对所有加拿大公司征收75.8%的保证金比 率。周二，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货收盘急剧下挫，基准期约收低4.5%。 自2025年8月12日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征 关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税措施，在90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。 据美国农业部8月供需报告显示，8月美国2025/2026年度大豆产量预期为42.92亿蒲式耳，市场预期为43.65亿蒲式耳。8月美国2025/2026年度大豆期末库存预期为2.9亿蒲式耳，市场预期为3.49亿蒲式耳。8月美国2025/2026年度大豆单产预期为53.6蒲式耳/英亩，市场预期为52.9蒲式耳/英亩。 据外媒报道，周二，六位贸易商表示，印度2024/25年度豆油进口量料同比飙升60%，创下历史新高，这是因为豆油价格相比于棕榈油更为实惠，从而吸引精炼商提升购买量；预计棕榈油进口量将创五年低点。贸易商估计，在截至10月的2024/25年度，豆油进口量可能较前一年的344万吨跃升至550万吨。与此同时，贸易商表示，本年度棕榈油进口量可能较上年同期下降13.5%，至780万吨，为2019/20年度以来的最低水平。他们称，葵花籽油进口量可能下降20%，至280万吨，为三年来的最低水平。 据外媒报道，今日分析师表示，他们预计马来西亚棕榈油库存在近期将保持高位。该国7月棕榈油库 存创下211万吨的19个月高位。RHB投资银行在报告中称，预计马来西亚的棕榈油产量将在高峰季节前继续增加，同时需求也会有所改善，因为目前毛棕榈油的价格与竞争对手相比有很大的折扣。该投行表示：“展望未来，随着生产接近高峰期，我们预计库存水平将持续增加，保持在200万吨以上。”该行亦认为，毛棕榈油价格将在第三季度逐渐回落，之后在第四季度上扬。与此同时，丰隆投资银行在报告中称，棕榈油库存的上升趋势可能持续到8月，受季节性的高产量以及价格竞争力减弱的支撑。价格竞争力下降可能限制对棕榈油的需求。Maybank投资银行亦表示，仍然认为2025年马来西亚和印尼可能出现更高的棕榈油产量。该投行称：“产量预期在未来2-3个月内保持强劲，因此为了刺激需求，毛棕榈油价格近期可能保持疲软。” 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标 请务必阅读正文之后的免责条款部分