棕榈油：基本面暂无新驱动，等待回调，豆油：四季度缺豆交易暂缓，震荡整理，豆粕：美豆偏强、连粕偏弱，谨防超跌反弹

观点与策略 棕榈油：基本面暂无新驱动，等待回调2豆油：四季度缺豆交易暂缓，震荡整理2豆粕：美豆偏强、连粕偏弱，谨防超跌反弹4豆一：豆类市场氛围影响，短线偏弱4玉米：震荡运行6白糖：维持区间整理思维7棉花：关注新作情况和外部市场情绪影响8鸡蛋：远端情绪偏弱10生猪：现货表现不及预期，逢高做空11花生：关注新花生上市12 2025年8月27日 棕榈油：基本面暂无新驱动，等待回调 豆油：四季度缺豆交易暂缓，震荡整理 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1. SPPOMA：2025年8月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.26%，出油率环比上月同期增加0.4%，产量环比上月同期减少1.21%。 2.据外媒报道，马来西亚种植和原产业部表示，该部正寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油的销售和服务税（SST）。政府于7月扩大了SST征税范围，对棕榈油行业和油脂化工行业征税。毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油目前面临5%的专项税。种植和原产业部副部长Chan Foong Hin告诉议会，这两种原材料的免税申请已提交给财政部。他说：“考虑到这两种产品都是生产油脂化学产品的原材料，而不是政府征税的最终产品，这一豁免是合理的。”其并称，对某些对行业运营至关重要的服务给予SST豁免或减免、从而减轻行业参与者的成本压力的建议也在被考虑的范围内。 3.据外电消息，印尼首席关税谈判代表表示，美国原则上同意将印尼棕榈油、可可和橡胶排除在19%的关税之外。首席经济部长在接受媒体采访时表示，一旦双方达成最终协议，豁免将生效，但由于美国正忙于与其他国家的关税谈判，因此尚未设定时间表。 4.据外电消息，印度植物油行业组织IVPA敦促政府取消自2022年7月起实施的税收抵免退税限制，称这些限制令运营资金紧张，并阻碍了该行业的投资。在现行制度下，食用油需缴纳5%商品及服务税，而包装、化学品和加工材料等投入材料需纳税12-18%，导致大量未使用的税收抵免累积。在理事会于2022年7月实施限制措施之前，食用油行业一直根据现有的GST规定，在2021-22财年前享受投资税收抵免（ITC）退税。IVPA要求政府将食用油与黄油和酥油等其他必消品（仍可享受退税优惠）同等对待，并表示政策稳定对投资和降低进口依赖至关重要。 5.据外媒报道，据巴基斯坦商业日报消息，巴基斯坦近期有望与美国主要大豆出口商正式签署一项重要采购协议，计划从美国进口约110万吨大豆，交易总额预计达5亿美元。该协议由巴基斯坦榨油协会（APSEA）代表团牵头促成，此前该代表团已与嘉吉、路易达孚、Olam等全球知名粮商完成多轮磋商，最终就合作细节达成共识。 6.据外媒报道，巴西一名联邦法官周一批准了一项禁令，暂时中止了巴西反垄断监管机构经济防御管理委员会（CADE）的一项决定，该决定曾要求全球最大大豆出口国的谷物贸易商停止其所谓的“亚马逊大豆禁令”计划。这项已实施二十年的私人协议旨在保护亚马逊雨林，禁止大豆贸易商从2008年7月之后在该地区开垦土地的农民手中购买大豆。 7. Anec：巴西8月大豆出口量料为890万吨，前一周预估为894万吨。巴西8月豆粕出口量料为213万吨，前一周预估为233万吨。 8. IMEA：马托格罗索州8月18日至8月22日当周大豆压榨利润为387.05雷亚尔/吨，此前一周为392.46雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,547.74雷亚尔/吨，豆油价格为6,236.67雷亚尔/吨。 9.据欧盟委员会，截至8月24日，欧盟2025/26年度棕榈油进口量为35万吨，较去年同期的54万吨有所下降。欧盟2025/26年度大豆进口量为196万吨，去年同期为213万吨。2025/26年度欧盟油菜籽进口量为39万吨，而去年同期为67万吨。 10.据外媒报道，俄罗斯农业部最新通报显示，自9月起将恢复葵花籽油及其副产品的出口关税。具体调整为：葵花籽油出口关税上调至5746.2卢布/吨（71.2美元/吨），葵花籽粕出口关税定为1119.4卢布/吨。俄罗斯在8月份临时取消相关产品出口税后，重新恢复对葵花籽油和葵花籽粕的出口征税政策。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年08月27日 豆粕：美豆偏强、连粕偏弱，谨防超跌反弹 豆一：豆类市场氛围影响，短线偏弱 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 8月26日CBOT大豆日评：中国代表即将访美，大豆略微上涨。北京德润林2025年8月27日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘略微上涨，主要反映了有消息称中国贸易代表即将访问华盛顿，市场人气有所改善。但美国大豆预期丰收，制约大盘的上涨空间。据华尔街日报报道，一名中国贸易官员本周将前往华盛顿与美国贸易代表会晤。这则消息提振大豆市场人气。在中美贸易紧张局势下，中国继续远离美国大豆市场，而今年美国大豆产量预期丰收。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月27日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2200-2210元/吨，水分14%，集装箱集港2280-2330元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2340-2360元/吨，集装箱报价2440-2460元/吨，较昨日提价10元/吨，东北企业玉米行情弱势运行，黑龙江深加工干粮收购2110-2240元/吨，吉林深加工玉米主流收购2160-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2180-2300元/吨；华北玉米价格走低，山东深加工2410-2500元/吨，普通畜禽料玉米2410-2430元/吨，猪料玉米2440-2470元/吨，河南2400-2500元/吨，河北2440-2500元/吨。广东阿根廷高粱（散）9月-10月船期报价2120元/吨，澳洲高粱9月船期报价2430元/吨，数量有限；10月-11月船期进口大麦预售2100-2150元/吨；12月-1月船期进口大麦预售2040-2090元/吨，饲用小麦9月交货2510元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20250827 白糖：维持区间整理思维 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西产量需要被重估，印度季风降水量阶段性减弱。巴西中南部7月压榨进度加快；巴西6月出口336万吨，同比增加5%。中国7月进口食糖74万吨（+32万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至7月底，24/25榨季中国累计进口食糖324万吨（-34万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨(前值短缺488万吨)。UNICA数据显示，截至8月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降8.6个百分点，累计产糖1927万吨（-162万吨），累计MIX52.06%同比提高2.93个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月27日 棉花：关注新作情况和外部市场情绪影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投整体一般，现货基差变动不大。2024/25南北疆机采3129/29-30B杂3.5内主流销售基差在CF09+1400-1550，同等级CF01合约在1100-1400，内地自提。2024/25北疆机采3129/29~30B杂3内成交在CF09+1600上下，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投情况尚可。从品种看，仍然以常规纱为主，部分低支纱C32S以下成交也有所增加。市场信心总体不强，担心9月份订单不佳及大厂低价促销。全棉坯布市场销售改善有限，下游订单增量不多，织厂采购心态多观望为主。织厂开机恢复缓慢，当前小批量订单为主，大单竞争激烈。 美棉概况：昨日ICE棉花期货连续第二日下跌近1%，市场担忧美棉产量可能高于USDA预估，另外ICE棉花也受到大宗商品市场整体下跌影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月27日 鸡蛋：远端情绪偏弱 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月27日 生猪：现货表现不及预期，逢高做空 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 8月集团计划出栏量增加，散户存在被动压栏，需求增幅有限，头部集团缩量挺价表现较差，日度成交仍偏差，难以消化市场供应，现货表现多次不及预期，近期供应压力难以扭转，产能周期兑现优先级大于库存周期，逢高做空11月合约；收储政策落地，被动累库阶段，供应压力通常需要多轮收储消化，9月合约仍升水仓单成本，产业交货意愿提升，收升水行情延续；仔猪采购情绪下降，价格跌幅加速，对应3月出栏成本下降，关注远端中枢下移驱动，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14000元/吨。 2025年8月27日 花生：关注新花生上市 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.45左右，开封地区大花生通米4.1左右，受前几日降雨影响，目前上货量不大，询价拿货的较前几日略有好转，多数地区今日价格基本平稳。吉林地区库存交易为主，要货的一般，价格平稳。新花生长势尚可，预计9月中下旬左右上市。辽宁地区冷库货交易为主，多数地区库存剩余不多，持货商多根据自身库存及出货意愿，议价成交为主，交易收尾阶段。山东地区以冷库货交易为主，多数地区库存剩余不多，交易收尾阶段，潍坊市新潍花8通米4.3左右，少量上市，部分地区外调河南新米，价格稳中偏弱。 【趋势强度