油脂油料期货日报：马棕小涨油脂超跌反弹，美豆止跌连粕承压弱势震荡

油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2021年12月2日 马棕小涨油脂超跌反弹，美豆止跌连粕承压弱势震荡 策略观点 豆粕： 美豆连跌5日，连粕1日日内震荡为主，夜盘延续偏弱震荡走势，持仓量继续下滑，移仓换月仍在继续。美豆上周出口销售不佳，南美天气好转，巴西新豆种植进度达90%，阿根廷种植进度达39.3%。国内大豆到港量将提升，另榨利转好，油厂开机率及压榨量继续增长，生猪养殖利润转正，一定程度上带动蛋白粕需求，但饲料替代背景下难以实质性提振豆粕终端需求。2021年第47周（截至11月26日），全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升。其中大豆库存391.05万吨，环比下降2.94%，同比下降28.66%，豆粕库存61.56万吨，环比增长12.48%，同比下降43.29%。预计近日豆粕低位震荡，受近期公共卫生事件影响较大，关注3200支撑位力度，单边建议观望，可考虑多粕空油的套利机会。 油脂： 连棕日内震荡逼近9000支撑，后买盘显现，主力期价收复60日均线，豆油表现不及棕油，主力期价一度下探至9000支撑之下，破前低后止跌反弹。目前油脂内外盘基本面逻辑变动不大，但基本面利多支撑减弱。马棕11月将保持供弱需强趋势，库存大概率下降。南美大多种植进度偏快，天气炒作尚未开启。国内油脂周度库存数据显示近期累库并不顺畅，近期大宗商品各版块有见顶趋势，空头资金或转向农产品。近期油脂高位震荡为主，棕油价格超出基本面支撑，受情绪推动明显，易受公卫事件打压回落。油脂单边操作风险较大，建议油粕套利及豆棕价差套利，豆棕01合约临近到期，价差回归或更体现在05合约上，谨慎操作。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 图表 2 油脂油料主力合约基差 图表 3 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，1日油厂豆粕报价稳中下调，其中沿海区域油厂主流报价在3300-3390元/吨；广东3300平，江苏3310跌10，山东3360跌10，天津3390跌10。 图表 4 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 5 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 6 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 qRxPpRyQpQxPwOwPwOmOrR8OdN6MpNpPmOqRkPnMmOjMrRtR6MoPqRvPqNoQuOtOyQ 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、美国农业部盘后发布的全国作物进展周报没有发布大豆收获数据，这意味着美国大豆收获工作已经结束。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至11月28日(周日)，美国大豆收获完成100%，一周前95%。 2、根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，预计2021年12月油厂大豆压榨总量为830.97万吨，其中华东180万吨，山东150万吨，华北127.5万吨，东北85万吨，广西70万吨，广东100万吨，福建44.37万吨，川渝35万吨，河南14.1万吨，两湖25万吨。 3、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，11月1-30日马来西亚棕榈油单产减少6.06%，出油率减少0.16%，产量减少6.80% 4、船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚11月棕榈油产品出口量为1,681,059吨，较10月的1,476,645吨增加13.8%。 5、外电12月1日消息，上周末，巴西大部分地区降下零星阵雨，一股冷锋穿过了南部州。南部区域将摆脱冷锋影响，且冷锋过后，下周天气将以干燥为主，对玉米和大豆生长发育不利。中部各州则维持有利的天气条件。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 -800-600-400-20005,0005,5006,0006,5007,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆一基差豆一基差豆一2201现货价:大豆(国产三等):北安-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 02004006008001,0001,2001,4006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,50012,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-200-10001002003004002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆粕盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-400-20002004006008001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年-50005001,0001,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-400-20002004006008001,0008月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月12日10月20日10月28日11月5日11月13日11月21日11月29日12月7日12月15日12月23日12月31日豆油1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年 7 / 12 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 -50005001,0001,5002,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11棕榈油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-1004009001,4005月21日6月2日6月14日6月26日7月8日7月20日8月1日8月13日8月25日9月6日9月18日9月30日10月19日10月31日11月12日11月24日12月6日12月18日12月30日棕榈油1-5价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年05,00010,00015,00020,00025,00030,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,7003,8504,0002,700豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,7003,8504,0002,700豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量05,00010,00015,00020,00025,00030,0005,7006,3006,9007,6008,2009,1009,70010,600棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,0005,7006,3006,9007,6008,2009,1009,70010,600棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 8 / 12 油脂油料期货日报 图27美豆收割进度 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 71217221月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月22日美豆现货价格2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.51.52.53.54.51月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月22日美豆榨利（分年度）2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0501001509月17日9月21日9月27日10月2日10月7日10月12日10月16日10月20日10月24日10月28日11月1日11月5日11月9日11月14日11月18日11月24日美豆收割进度2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0001月1日1月23日2月14日3月7日3月26日4月14日5月3日5月22日6月10日6月29日7月18日8月6日8月25日9月13日10月2日10月21日11月9日11月29日12月21日美豆当周出口（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,200,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年 9 / 12 油脂油