油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年3月16日 马棕出口好转油脂获支撑，美豆回落两粕承压运行 策略观点 粕类： 豆粕：股市暴跌，大宗商品承压，美豆主力合约跌穿10日均线，连粕跟跌，价格重心下移。USDA3月供需报告中下调南美大豆供应预测数据，但仍高于分析师的预期，中性偏多看待。国内低库对豆粕价格运行有所支撑，预计本周豆粕以震荡走强看待，建议05多单继续持有。 菜粕：加息压力将至，股市大跌，大宗商品普遍回落，外围市场表现不佳之下，15日菜粕主力收跌2.45%，主力合约期价跌穿4000一线支撑。国内菜粕处季节性消费淡季，近期油厂开机偏低使得库存小幅下滑，建议多单继续持有，豆菜粕差反弹，关注入场机会。 油脂： 豆油：利空因素集中释放，15日豆油主力收跌1.97%，持仓降近2万手。美豆承压运行，USDA报告再降南美大豆产量预期，全球大豆供应端仍存在变数，中性偏多看待。疫情反扑限制油脂消费，俄乌局势出现缓和迹象令前期注入的风险升水部分回吐。国内豆油库存仍处低位，存在一定支撑。继续关注俄乌局势发展，多单注意防控风险。 棕榈油：利空消息众多，15日连棕继续领跌油脂，主力合约收盘大跌6.9%，期价险守11000元整数关口。夜盘受马棕出口回暖带动，期价有所反弹。近日俄乌局势缓和，原油回吐风险溢价，另印尼出口限制政策再度生变的消息引致市场恐慌情绪。全球植物油供应紧张状况实质缓解前市场支撑仍存。远期来看，高频数据显示马棕3月初产量环比大涨，产量拐点有望到来。近期产地持续偏紧的供需格局以及国内现货高基差仍对市场构成支撑。继续关注俄乌局势发展，注意防控风险。 菜油：菜油跟跌棕榈油，主力价格重心继续走低，15日收跌2.89%，继续向下探寻12000支撑位。国内供需端来看，成本上扬压制利润，后期买船不足。后续预计震荡走弱，建议观望为主，注意防控风险。 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，15日油厂豆粕报价较昨日下调40-80元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4830-4920元/吨，广东4920跌80元/吨，江苏4860跌50元/吨，山东4830跌50元/吨，天津4870跌40元/吨。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表6 进口大豆压榨利润汇总 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、咨询机构AgRural公司发布的收获调查数据显示，截至2022年3月10日，巴西大豆收获进度达到64%，高于一周前的55%，也高于去年同期的46%。 2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量比一周前增长59.1%。截至2022年3月10日的一周，美国对中国（大陆地区）装运388,125吨大豆。前一周美国对中国（大陆地区）装运244,010吨大豆。 3、巴西外贸部下属的对外贸易秘书处(Secex）周一公布的数据显示，3月前两周，巴西大豆出口量为441.95万吨，去年3月出口1,269.39万吨。 4、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为567,637吨，较2月1-15日的496,983吨增加14.22%。 5、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为585,277吨，较2月1-15日同期出口的506,183吨增加15.63%。 6、据Mysteel调研显示， 截至2022年3月11日（第10周），全国重点地区棕榈油商业库存约28.94万吨，较上周减少3.01万吨，减幅9.42%；同比2021年第10周棕榈油商业库存减少34.98万吨，降幅54.72%。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 -800-600-400-20002005,0005,5006,0006,5002021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆一基差豆一基差豆一2205现货价:大豆(国产三等):北安02004006008001,0002,8003,3003,8004,3004,8005,3002021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,0002021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,50014,50016,5002021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)-100-500501001502002502021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆粕盘面价差5-9价差-800-600-400-20002004001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005006002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 7 / 12 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 05001,0001,5002,0002,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3棕榈油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0003,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年05,00010,00015,00020,0002,6002,7503,1003,4003,7503,9004,0504,2004,3504,500豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,6002,7503,1003,4003,7503,9004,0504,2004,3504,500豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量05,00010,00015,00020,00025,00030,0005,7006,3008,4009,0009,60011,20012,40013,600棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,0005,7006,3008,4009,0009,60011,20012,40013,600棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 8 / 12 油脂油料期货日报 图27美豆压榨量 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 51015201月3日1月23日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月28日6月17日7月8日7月26日8月13日8月31日9月18日10月7日10月25日11月12日12月2日12月23日美豆现货价格2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年024681月3日1月23日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月28日6月17日7月8日7月26日8月13日8月31日9月18日10月7日10月25日11月12日12月2日12月23日美豆榨利（分年度）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年100,000120,000140,000160,000180,000200,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美豆月度压榨量2014年2016年2017年2018年2019年2020年02,000,0004,000,0006,000,0001月1日1月22日2月12日3月5日3月26日4月16日5月7日5月28日6月18日7月9日7月30日8月20日9月10日10月1日10月22日11月12日12月3日12月24日美豆当周出口（单位：吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1001502002501月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油产量（单位：万吨）2022年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年501001502001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油出口（单位：万吨）2022年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 9 / 12 油脂油料期货日报 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主