油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年1月20日 豆棕05合约价差倒挂，美豆止跌企稳连粕小涨 策略观点 豆粕： 美豆止跌企稳，连粕主力合约收涨0.51%，持仓降超1.5万手，夜盘延续反弹趋势。南美降水增加叠加多头获利离场施压美豆，国内供需面支撑相对有限，上周成交量明显下滑，生猪利润转负限制需求端。在机构调低南美大豆产量背景下，美豆支撑力度仍存，关注近期南美降水对巴西收获进度影响。连粕外强内弱高位震荡为主，关注3200支撑力度。 油脂： 马棕再创新高、原油大涨，连棕主力早盘表现强势，随后回落收涨1.75%，日内期价冲上9400关口，前期空头部分离场，连豆油日内震荡，早盘拉涨后回落收长上影线，小涨0.68%，持仓量降超6000手，走势不及棕榈油。高频数据显示马棕减产幅度有所收窄，供需走向分歧较为明显，但印尼计划实测试40生物柴油带来新的炒作题材，棕榈油市场做多情绪有所升温。国内油脂库存维持偏低格局，支持看多逻辑，另豆棕05合约重现01合约倒挂态势，短期仍有下探趋势，回归拐点仍关注马棕产量。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 11 油脂油料期货日报 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，19日油厂豆粕报价上调0-60元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3490-3680元/吨；天津3510涨10元/吨，广东3680涨60元/吨，江苏3490涨10元/吨，山东3540平。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表6 进口大豆压榨利润汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、Mysteel农产品统计数据显示，截止1月17日，巴西各港口大豆 3 / 11 油脂油料期货日报 对华排船计划总量为281.6万吨，较上一期（1月10日）增加86.3万吨。发船方面，截止1月17日，1月份以来巴西港口对中国已发船总量为101.7万吨，较1月10日增加52.8万吨。 2、Mysteel农产品统计显示，截止到1月17日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）1月大豆对中国暂无发船，也无排船计划。 3、截至2022年1月13日的一周，美国对中国（大陆地区）装出大豆57.7186万吨；上一周对中国装运大豆126.3724万吨；当周美国大豆出口检验量为172.0497万吨，对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的73.45%。截止1月13日的过去四周，美国对华大豆检验装船量累计为326.7907万吨。 4、巴西外贸秘书处（SECEX）发布的数据显示，2021年的前两周巴西每天平均出口大豆124,280吨，低于第一周的日均出口量150,800吨，但是继续远远领先去年同期的2,470吨。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 图表 9 连盘豆油主力合约行情 4 / 11 油脂油料期货日报 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 5 / 11 油脂油料期货日报 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 -800-600-400-20002005,0005,5006,0006,5002021/72021/82021/82021/92021/102021/112021/12豆一基差豆一基差豆一2205现货价:大豆(国产三等):北安01002003004005006007002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/72021/82021/82021/92021/102021/112021/12豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/72021/82021/82021/92021/102021/112021/12豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,5002021/72021/82021/82021/92021/102021/112021/12棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)-100-80-60-40-2002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆粕盘面价差5-9价差-600-400-20002001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日豆粕5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年 6 / 11 油脂油料期货日报 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 01002003004005002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆油盘面价差5-9价差-1,200-700-2003008001,3001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日豆油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年02004006008001,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1棕榈油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年05,00010,00015,00020,00025,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 11 油脂油料期货日报 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 图27美豆压榨量 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 02,0004,0006,0008,00010,00012,0005,7006,3007,0007,7008,4009,0009,60010,600棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,00030,0005,7006,3007,0007,7008,4009,0009,60010,600棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量51015201月3日1月24日2月15日3月8日3月29日4月18日5月10日5月31日6月20日7月11日7月29日8月16日9月3日9月21日10月10日10月28日11月15日12月5日12月28日美豆现货价格2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年024681月3日1月24日2月15日3月8日3月29日4月18日5月10日5月31日6月20日7月11日7月29日8月16日9月3日9月21日10月10日10月28日11月15日12月5日12月28日美豆榨利（分年度）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年100,000120,000140,000160,000180,000200,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美豆月度压榨量2014年2016年2017年2018年2019年2020年2015年2021年02,000,0004,000,0006,000,0001月1日1月23日2月15日3月9日3月29日4月18日5月8日5月28日6月17日7月7日7月27日8月16日9月5日9月25日10月15日11月4日11月24日12月14日美豆当周出口（单位：吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 8 / 11 油脂油料期货日报 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主要油厂豆粕库存 图35 全国主要油厂豆油库存 图36 全国主要油厂棕榈油库存 1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,200,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度库存量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年050,000100,000150,000200,000250,000300,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度进口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年201