豆粕期货日报 国元期货研究咨询部 2021年9月24日 马棕供需面强势连盘油脂暴涨，美豆小幅反弹豆粕震荡整理 策略观点 豆粕： 美豆小幅反弹带动豆粕，但日内受油脂强势打压，连粕小幅收跌0.2%，价格重心有所下行但仍在3500线上运行。美湾供电基本恢复，出口逐渐恢复，另美豆产区天气干燥有助于收获，供需边际转好支撑美豆。国内大豆到港量下降，压榨量小幅上升，豆粕提货速度较快，库存继续下降且有继续下行预期，支撑粕价。预计连粕主力合约将继续绕3500一线震荡，运行区间3450-3650。 油脂： 连棕主力合约暴涨4.79%，突破前期高点，持仓量增超6万手。马来西亚劳工引进政策落地仍待观望，近日数据显示马棕9月复产情况不佳，但需求旺盛，船运公司数据显示9月前20日马棕出口环比增长36.6%-43.5%，且印度排灯节、十胜节将至，刺激马棕需求端增长。市场维持马棕9月偏紧预期。国内棕油利润倒挂、买船相对不足，双节提振需求致库存有进一步下行预期，盘面支撑力度较强，做多情绪浓烈。预计棕油维持高位震荡，有继续上行空间，支撑线8100，空单慎入，谨慎操作。 连盘豆油主力合约大涨3.31%，持仓量增超2万手，但表现不及棕油，未突破运行区间。近期国内豆油基本面变动不大，大豆到港量持续下降，美豆低位震荡指引不足，盘面主要跟随内外盘棕油波动。目前国内豆油库存偏低，继续盘面支撑力度较强，预计将维持高位震荡，运行区间8800-9200，有继续上行空间，谨慎操作。 一、期货行情 图表 1油脂油料主力合约盘面数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 图表 3 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕： 现货方面，23日油厂豆粕报价普遍上调，其中沿海区域油厂主流报价3800-3910元/吨，广东3820涨20，江苏3800涨20，山东3850涨10，天津3910涨60。 图表 4 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 5 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 6 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、罗萨里奥谷物交易所（BCR）的一份研究报告显示，2021/22年度，阿根廷大豆播种面积预计为1620万公顷，同比减少近500,000公顷，创下15年来最低面积。根据趋势单产，新年度的大豆产量将达到4900万吨。 2、罗萨里奥谷物交易所（BCR）的一份研究报告显示,2021/22年度阿根廷农作物出口量预计为9920万吨，可能创下历史次高纪录。从历史上看，2018/19年度的出口量达到1.009亿吨，超过下个年度的出口预测。 3、巴西外贸秘书处SECEX发布数据称，9月份前三周，巴西大豆出口量为324万吨，平均每天270,140吨（这里的天是指工作日），虽然低于前两周的日均出口量280,300吨，但是高于去年9月份全月的日均出口量202,900吨。 4、巴西TF农业经济咨询公司称，在美国艾达飓风过后，巴西港口的大豆升水飙升。分析人士称，飓风导致美国墨西哥湾的港口设施遭受严重和长期的破坏，导致港口需求降至零点，而巴西港口需求大幅上升。8月23日时，帕拉那瓜港口的巴西大豆升水为73美分/蒲，到了9月17日五升至240美分/蒲式耳，同期上涨228.7%。里奥格兰德港口的大豆升水也从18美分/蒲式耳升至193美分/蒲式耳，增幅为972%;桑托斯港口的大豆升水也从18美分/蒲升至245美分/蒲式耳，增幅为1,211%。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆粕主力合约基差 图12 豆油主力合约基差 图12 棕榈油主力合约基差 图13 豆粕合约价差套利 -200-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/3/92021/3/302021/4/202021/5/112021/6/12021/6/222021/7/132021/8/32021/8/242021/9/14豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港01,0002,0003,0006,0007,0008,0009,00010,00011,0002021/3/92021/3/302021/4/202021/5/112021/6/12021/6/222021/7/132021/8/32021/8/242021/9/14豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图14 豆油合约价差套利 图15 棕榈油合约价差套利 图16 豆粕期权成交量情况 图17 豆粕期权持仓量情况 图18 棕榈油期权成交量情况 图19 棕榈油期货持仓量情况 05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,5002021/3/92021/3/302021/4/202021/5/112021/6/12021/6/222021/7/132021/8/32021/8/242021/9/14棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-10001002003004005006007002021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/9豆粕盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差-20002004006008001,0001,2001,4002021/22021/22021/32021/42021/42021/52021/62021/62021/72021/82021/92021/9豆油盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差-50005001,0001,5002021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/9棕榈油盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002,7502,9503,1003,2503,4003,5503,7003,8504,0004,150豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9503,1003,2503,4003,5503,7003,8504,0004,150豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 12 油脂油料期货日报 图20 美豆现货价格 图21 美豆压榨利润 图22 美国干旱监测 图23 美豆新作优良率监测 图24 马来西亚棕榈油月度产量 图25 马来西亚棕榈油月度出口量 01,0002,0003,0004,0005,0006,0005,7006,3006,9007,5008,1008,7009,3009,900棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,0005,7006,3006,9007,5008,1008,7009,3009,900棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量71217221月3日1月22日2月9日2月28日3月17日4月4日4月22日5月13日5月30日6月16日7月5日7月21日8月8日8月25日9月12日10月4日10月25日11月15日12月10日美1号黄豆卡车价2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.01.02.03.04.01月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日10月3日10月25日11月16日12月15日美豆压榨利润2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0501001502002501月1日1月21日2月10日3月2日3月22日4月11日5月1日5月21日6月10日6月30日7月20日8月9日8月29日9月18日10月8日10月28日11月17日12月7日12月27日美国周度干旱气候数据——DSCI指数2021年2005年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2006年50.060.070.080.06月1日6月12日6月20日6月27日7月6日7月13日7月20日7月27日8月3日8月10日8月17日8月24日8月31日9月8日9月16日9月23日10月1日10月10日10月20日美国新作大豆优良率2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年 8 / 12 油脂油料期货日报 图26 马来西亚棕榈油月度库存 图27 马来西亚棕榈油月度进口量 图28 全国主要油厂大豆库存 图29 全国主要油厂大豆库存季节性分析 图30 全国主要油厂豆粕库存 图31 全国主要油厂豆粕库存季节性分析 1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,0001,200,0001,700,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年1,000,0002,000,0003,000,0004,000,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度库存量2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年0100,000200,000300,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度进口量2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年02004006008001,0002014/82015/22015/82016/12016/72017/12017/72017/122018/62018/122019/62019/112020/52020/112021/5全国主要油厂大豆库存（单位：万吨）全国主要油厂大豆库存02004006008001,0001月3日1月22日2月15日3月9日3月29日4月17日5月7日5月26日6月14日7月2日7月21日8月9日8月27日9月15日10月11日11月2日11月24日12月16日全国主要油厂大豆库存（单位：万吨）2015年2017年