豆粕期货日报 国元期货研究咨询部 2021年10月8日 美豆季度库存报告利空连粕预期走弱，马棕需求转好油脂延续强势 策略观点 豆粕： 国庆节期间，美豆主力合约持续走弱，跌破1250美分/蒲支撑位。9月30日美豆季度库存报告上调美豆当季库存至2.56亿蒲式耳，远高出此前市场预期的1.72亿蒲式耳，叠加美豆收获进度正常及此前报告显示的丰产，美豆仍有继续下行空间。受到港量锐减及国内油厂限电影响，国内大豆及豆粕库存进一步下滑，截至9月24日，大豆库存较上周降35.55万吨至581.75万吨，豆粕库存较上周降1.56万吨至85.68万吨，低库存对盘面有所支撑，但下游节前备货完成，节后需求端难放量，预计豆粕继续绕3500一线偏弱震荡。 油脂： 国庆节期间，外盘油脂表现强势，美豆油主力合约上涨2.7%，马棕油主力上涨5.86%。据马来西亚船运公司数据显示，马棕榈油9月出口环比增长33.54%-40.02%，印度SEA进口报告显示，印度棕榈油进口环比增长60.94%，占月植物油总量的近74%。9马来棕油需求端修复，预计9月库存大概率回落，支撑马棕油价格走强。截至9月24日，国内豆油商业库存较上周小幅增长0.5万吨至89.4万吨，棕榈油商业库存增3.46万吨至39.87万吨，预计节后下游存在补货需求，油脂库存有所回落，持续支撑价格，油脂将跟随马棕油有进一步上行预期，豆油支撑位9000，棕油支撑位8500。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 图表 2 油脂油料主力合约基差 图表 3 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕： 图表 4 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 5 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 6 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、截至2021年9月1日，美国旧作大豆库存总计为2.56亿蒲式耳（注：农场内6810万蒲式耳，去年同期1.412亿蒲式耳；农场外1.88079亿蒲式耳，去年同期3.83341亿蒲式耳），同比下降2.69亿蒲式耳，降幅51.24%；但高于报告公布前的市场平均预估1.74亿蒲式耳。本次报告数据利空，因大豆库存数据高于市场预期，且高于9月USDA供需报告中的1.75亿蒲式耳，美国大豆库存重建逐步从预期转为现实。 2、外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚9月底棕榈油出口量为1,628,188吨，较8月的1,219,166吨增加33.54%。 3、外电消息，船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚9月底棕榈油出口量为1,698,683吨，较8月底出口的1,213,126吨增加40.02%。 4、据Mysteel调研显示， 截至2021年9月24日（第38周），全国重点地区棕榈油商业库存约39.87万吨，环比上周增加3.46万吨，增幅9.50%；同比2020年第38周棕榈油商业库存37.68万吨增长2.19万吨，增幅5.81%。 5、气象机构称，10月初巴西将出现大范围降雨，有助于改善播种条件。巴西国家气象局(INMET)称，本周的降雨将更多局限在巴西南部地区。10月初巴西全国几乎所有地区都将出现普遍降雨。10月6日到14日期间，巴西中部地区的雨量可能超过200毫米，只有东北地区的雨量较小，天气可能更为干燥。 6、据阿根廷农业部发布的报告显示，截至9月22日，阿根廷农户已经销售了3,050万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了495,300吨，但是比去年同期低了5.3%。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为3,220万吨。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆粕主力合约基差 图12 豆油主力合约基差 图12 棕榈油主力合约基差 图13 豆粕合约价差套利 -200-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/3/172021/4/72021/4/282021/5/192021/6/92021/6/302021/7/212021/8/112021/9/12021/9/22豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港05001,0001,5002,0002,5006,0007,0008,0009,00010,00011,0002021/3/172021/4/72021/4/282021/5/192021/6/92021/6/302021/7/212021/8/112021/9/12021/9/22豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图14 豆油合约价差套利 图15 棕榈油合约价差套利 图16 豆粕期权成交量情况 图17 豆粕期权持仓量情况 图18 棕榈油期权成交量情况 图19 棕榈油期货持仓量情况 05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,5002021/3/172021/4/72021/4/282021/5/192021/6/92021/6/302021/7/212021/8/112021/9/12021/9/22棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-10001002003004005006007002021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/9豆粕盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差-20002004006008001,0001,2001,4002021/22021/32021/42021/42021/52021/62021/62021/72021/82021/82021/92021/10豆油盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差-50005001,0001,5002,0002021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/9棕榈油盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差05,00010,00015,00020,0002,7502,9503,1003,2503,4003,5503,7003,8504,0004,150豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9503,1003,2503,4003,5503,7003,8504,0004,150豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 12 油脂油料期货日报 图20 美豆现货价格 图21 美豆压榨利润 图22 美国干旱监测 图23 美豆新作优良率监测 图24 马来西亚棕榈油月度产量 图25 马来西亚棕榈油月度出口量 01,0002,0003,0004,0005,0006,0005,7006,3006,9007,6008,2008,8009,40010,000棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,0005,7006,3006,9007,6008,2008,8009,40010,000棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量71217221月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月22日11月14日12月10日美1号黄豆卡车价2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.01.02.03.04.01月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月22日11月14日12月10日美豆压榨利润2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0501001502002501月1日1月21日2月10日3月2日3月22日4月11日5月1日5月21日6月10日6月30日7月20日8月9日8月29日9月18日10月8日10月28日11月17日12月7日12月27日美国周度干旱气候数据——DSCI指数2021年2005年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2006年50.060.070.080.06月1日6月12日6月20日6月27日7月6日7月13日7月20日7月27日8月3日8月10日8月17日8月24日8月31日9月8日9月16日9月23日9月30日10月9日10月17日美国新作大豆优良率2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年 8 / 12 油脂油料期货日报 图26 马来西亚棕榈油月度库存 图27 马来西亚棕榈油月度进口量 图28 全国主要油厂大豆库存 图29 全国主要油厂大豆库存季节性分析 图30 全国主要油厂豆粕库存 图31 全国主要油厂豆粕库存季节性分析 1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,0001,200,0001,700,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年1,000,0002,000,0003,000,0004,000,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度库存量2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年0100,000200,000300,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度进口量2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年02004006008001,0002014/82015/22015/82016/22016/72017/12017/72018/12018/62018/122019/62019/122020/52020/112021/5全国主要油厂大豆库存（单位：万吨）全国主要油厂大豆库存02004006008001,0001月3日1月22日2月15日3月9日3月2