油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2021年11月15日 马棕反弹油脂延续涨势，连粕上行受阻震荡整理 策略观点 豆粕： 连粕与美豆走势延续分化态势，USDA利多报告提振有限，豆粕受国内基本面拖累，盘面上方承压。国内大豆到港量将随着美豆集中上市而提升，生猪价格暴跌叠加饲料粮减量替代再度压制蛋白粕需求，豆粕库存止降回升，我的农产品数据显示，第44周（10月30日至11月5日）豆粕库存59.68万吨，较上周增加8.98万吨，增幅17.71%，同比去年减少31.14吨，减幅34.29%。近期豆粕市场心态明显发生变化，预计维持低位震荡，单边建议观望，可考虑油粕套利机会。 油脂： 本周两大报告落地，出清油脂市场不确定因素，连盘油脂延续涨势。MPOB报告中性，油脂上方压力有所缓解。马来船运公司数据显示，马棕11月1-10日出口良好，较上月同期环比增长超8%，另马棕已进入减产周期，马棕11月将保持供弱需强趋势，库存大概率下降，支撑价格。美豆近期消息面有限，出口检验情况不佳，南美种植进度偏快，天气炒作尚未开启。国内油脂进入缓慢累库周期，且近期大宗商品仍受政策面影响较大，油脂高位震荡为主，单边操作难度大，建议油粕套利及豆棕价差套利。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 图表 3 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，12日沿海区域油厂主流报价在3310-3410元/吨，广东3310跌30，江苏3330稳，山东3380稳，天津3410稳。 图表 4 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 5 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 6 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、巴西国家商品供应公司(CONAB)周四发布的第二次产量预测显示，2021/22年度巴西大豆产量预计为1.42009亿吨，比上年的产量1.3732亿吨提高3.4%。大豆播种面积预计为3853.2万公顷，比上年的3694.9万公顷提高4.3%;大豆单产预计为每公顷3526公斤，高于2020/21年度的3528公斤/公顷。 2、巴西谷物出口商协会(ANEC)预计2021年11月份巴西大豆出口量可能达到260万吨，高于上周预估的193万吨，也远远高于去年同期的770,300吨。 3、巴西外贸秘书处(SECEX)发布的数据显示，2021年11月份第一周，巴西日均大豆出口量为286,370吨，比上年同期的71,780吨增加289.94%。 4、船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油产品出口量为563,093吨，较10月1-10日的496,696吨增加13.37%。 5、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，11月1-10日马来西亚棕榈油单产减少2.61%，出油率减少0.26%，产量减少3.80%。 6、印尼棕榈油协会（GAPKI）：印尼9月棕榈油出口量为289万吨，低于8月的427万吨；9月棕榈油产量为457万吨，低于8月的461万吨；9月棕榈油库存为365万吨，高于8月的343万吨。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 -1000-800-600-400-20005,0005,5006,0006,5007,0002021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/10豆一基差豆一基差豆一2201现货价:大豆(国产三等):北安-200-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/10豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 02004006008001,0001,2001,4001,6006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/10豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,50012,5002021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/10棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-200-10001002003004002021/52021/62021/72021/82021/92021/10豆粕盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-20002004006008005月20日6月1日6月13日6月25日7月7日7月19日7月31日8月12日8月24日9月5日9月17日9月29日10月18日10月30日11月11日11月23日12月5日12月17日12月29日豆粕1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年-50005001,0001,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/10豆油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-400-20002004006008001,0008月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月12日10月20日10月28日11月5日11月13日11月21日11月29日12月7日12月15日12月23日12月31日豆油1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年 7 / 12 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 -50005001,0001,5002,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/10棕榈油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-1004009001,4005月21日6月2日6月14日6月26日7月8日7月20日8月1日8月13日8月25日9月6日9月18日9月30日10月19日10月31日11月12日11月24日12月6日12月18日12月30日棕榈油1-5价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年05,00010,00015,00020,0002,7502,9003,1003,2503,4003,5503,7003,8504,0004,150豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9003,1003,2503,4003,5503,7003,8504,0004,150豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量05,00010,00015,0005,7006,3007,0007,7008,5009,1009,70010,600棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,00030,0005,7006,3007,0007,7008,5009,1009,70010,600棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 8 / 12 油脂油料期货日报 图27美豆收割进度 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 71217221月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月29日12月27日美豆现货价格2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.51.52.53.54.51月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月29日12月27日美豆榨利（分年度）2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0501001509月17日9月21日9月26日9月30日10月4日10月9日10月13日10月17日10月21日10月25日10月29日11月2日11月6日11月12日11月17日11月24日美豆收割进度2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0001月1日1月23日2月14日3月7日3月26日4月14日5月3日5月22日6月10日6月29日7月18日8月6日8月25日9月13日10月2日10月21日11月12日12月4日12月26日美豆当周出口（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,200,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年 9 / 12 油脂油料期货日报 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主要油厂豆粕库存 图35 全国主要油厂豆油库存 图36 全国主要油厂棕榈油库存 图37全国主要油厂豆粕成交量 图38 全国主要油厂豆油成交量 1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月