油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年1月12日 南美降水增多施压美豆，马棕1月供需两弱油脂震荡为主 策略观点 豆粕： 近期南美天气仍是豆粕市场交易重点，阿根廷未来两周迎来降水，美豆承压回落，11日连粕主力小幅收跌0.4%，夜盘偏弱震荡。国内基本面支撑相对有限，生猪利润转负、豆粕市场部分下游企业节前备货完成。连粕外强内弱高位震荡为主，关注本周USDA报告指引，市场预计南美产量可能存在调整。 油脂： 阿根廷降水增长施压美豆，高频数据显示马棕供需双弱，11日豆油主力承压震荡收涨0.75%，持仓量降超1.5万手，盘面来看多空双方处于相对均势，连棕榈高位震荡运行，收涨1%，持仓量减超7400手，夜盘高位回落。目前马棕库存已降至十年同期第二低位，短期产量难有显著恢复，国内油脂库存维持偏低格局，国内外油脂基本面支持看多逻辑，随着期价反弹至阶段高位上方压力逐渐显现，需关注本周USDA报告对南美大豆产量的预测。另05合约豆棕价差探至低位，可关注豆棕套利及豆菜油套利机会。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，11日油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在3550-3600元/吨；广东3550涨10元/吨，江苏3590稳定，山东3580稳定，天津3600稳定。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表6 进口大豆压榨利润汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)装运的大豆数量比前一周减少22.9%。截至2022年1月6日的一周，美国对中国(大陆地区)装运577,186吨大豆。前一周美国对中国(大陆地 3 / 12 油脂油料期货日报 区)装运748,871吨大豆。 2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少43.9%，比去年同期减少52.6%。截至2022年1月6日的一周，美国大豆出口检验量为905,149吨，上周为1,614,158吨，去年同期为1,909,217吨。 3、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少27.42%，出油率减少0.89%，产量减少32.10%。 4、船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油产品出口量为325,601吨，较2021年12月1-10日的548,379吨下滑40.6%。 5、Mysteel农产品统计显示，截止到1月10日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）1月大豆对中国暂无发船，也无排船计划。 6、Mysteel农产品统计数据显示，截止1月10日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为195.3万吨，较上一期（1月3日）增加63.8万吨。发船方面，截止1月10日，1月份以来巴西港口对中国已发船总量为69.3万吨。 7、截至2022年1月6日的一周，美国对中国（大陆地区）装出大豆57.7186万吨；上一周对中国装运大豆74.8871万吨；当周美国大豆出口检验量为190.9217万吨，对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的63.8%。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 -800-600-400-20002005,0005,5006,0006,5002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆一基差豆一基差豆一2205现货价:大豆(国产三等):北安01002003004005006007003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,5002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)-200-10001002003004002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆粕盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-400-20002001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日豆粕5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年-50005001,0001,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-1,200-700-2003008001,3001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日豆油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年 7 / 12 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 -50005001,0001,5002,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1棕榈油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年02,0004,0006,0008,00010,00012,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量02,0004,0006,0008,0005,7006,3007,1007,7008,3008,9009,60010,400棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,0005,7006,3007,1007,7008,3008,9009,60010,400棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 8 / 12 油脂油料期货日报 图27美豆压榨量 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 71217221月3日1月24日2月15日3月8日3月29日4月18日5月10日5月31日6月20日7月11日7月29日8月16日9月3日9月21日10月10日10月28日11月15日12月5日12月28日美豆现货价格2014年2016年2017年2018年2019年2020年2015年2021年2022年0.52.54.56.51月3日1月24日2月15日3月8日3月29日4月18日5月10日5月31日6月20日7月11日7月29日8月16日9月3日9月21日10月10日10月28日11月15日12月5日12月28日美豆榨利（分年度）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2015年2021年2022年100,000120,000140,000160,000180,000200,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美豆月度压榨量2014年2016年2017年2018年2019年2020年2015年2021年01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0001月1日1月23日2月14日3月7日3月26日4月14日5月3日5月22日6月10日6月29日7月18日8月6日8月25日9月13日10月2日10月21日11月9日11月28日12月17日美豆当周出口（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,200,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年 9 / 12 油脂油料期货日报 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主要油厂豆粕库存 图35 全国主要油厂豆油库存 图36 全国主要油厂棕榈油库存 图37全国主要油厂豆粕成交量 图38 全国主要油厂豆油成交量