油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年3月15日 油脂走弱豆棕价差反弹，美豆坚挺两粕高位震荡 策略观点 粕类： 豆粕：加息压力降至，大宗商品普跌，但美豆较为坚挺，支撑连粕低开高走，14日日内收涨0.81%，收盘价保持在4200之上，接近上周高位，油脂偏弱也提振粕类价格。USDA3月供需报告中下调南美大豆供应预测数据，但仍高于分析师的预期，中性偏多看待。国内低库对豆粕价格运行有所支撑，预计本周豆粕以震荡走强看待，建议05多单继续持有。 菜粕：加息压力将至，大宗商品普遍回落，受美豆支撑，国内两粕较为坚挺，14日菜粕跌幅缩窄至1.39%收长下影线，主力合约期价险守4000一线支撑。国内菜粕处季节性消费淡季，近期油厂开机偏低使得库存小幅下滑，建议多单继续持有，豆菜粕差持续收窄，关注入场机会。 油脂： 豆油：利空因素集中释放，14日豆油主力收跌2.86%，持仓降超1.3万手，但受美豆成本端支撑，整体相较棕榈油坚挺。USDA报告再降南美大豆产量预期，全球大豆供应端仍存在变数，中性偏多看待。疫情反扑限制油脂消费，国际原油价格高位大幅回落施压市场情绪面，俄乌局势出现缓和迹象也令前期注入的风险升水部分回吐。国内豆油库存仍处低位，存在一定支撑。继续关注俄乌局势发展，多单注意防控风险。 棕榈油：14日油脂板块集体重挫，棕榈油减仓暴跌，临近收盘封死跌停板，夜盘延续走弱。近期油脂板块利空因素较多，但由于俄乌局势不确定性仍然较大，全球植物油供应紧张状况实质缓解前市场支撑仍存。远期来看，高频数据显示马棕3月初产量环比大涨，产量拐点有望到来。近期产地持续偏紧的供需格局以及国内现货高基差仍对市场构成支撑。继续关注俄乌局势发展，注意防控风险。 菜油：受棕榈油跌停带动，菜油主力价格重心继续走低，今日收跌3.19%。国内供需端来看，成本上扬压制利润，后期买船不足。后续预计震荡偏强为主，支撑位12000，压力位14000，建议观望为主，注意防控风险。 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，14日油厂豆粕报价较上周五涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在4880-5000元/吨，广东5000元/吨稳定，江苏4910涨30元/吨，山东4880涨30元/吨，天津4910涨20元/吨。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表6 进口大豆压榨利润汇总 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告称，截至2022年3月9日的一周，阿根廷农业区的降雨有助于土壤墒情改善，75的大豆农田水分充足。 2、外电3月11日消息，巴西马托格罗索州农业经济研究所(Imea)周五公布，该州2021/22年度大豆作物收割率达到96.76%，较之前一周上升6.31个百分点。 3、巴西头号大豆产区马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)本周发布报告，预计2021/22年度马托格罗索州大豆产量将达到创纪录的3919万吨，低于上月预测的3947万吨，因为降雨过多导致单产受损。 4、印尼工业部公布的数据显示，2021年，该国食用油行业的棕榈油需求为507万吨，其中工业领域需求量为162万吨（32%），而民用领域需求约为212万吨（42%），普通包装领域约为21万吨（4%），优质包装行业需求约为111万吨（22%）。 5、据Mysteel农产品统计，2022年第10周国内主要地区的油厂大豆到港共计19.5船，(本次船重按6.5万吨计）约126.75万吨大豆。其中华东3船，山东及河南4船，华北3.5船，东北3船，广西1船，广东4.5船，福建0.5船。 6、据Mysteel农产品统计，买船方面，上周采购大豆共计5船，2船美湾大豆，其中1船3-4月船期，1船11月船期；1船美西大豆6月船期；2船巴西大豆4-5月船期。另外，采购3船旧作巴西大豆和1船新作巴西大豆。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 -800-600-400-20002005,0005,5006,0006,5007,0002021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆一基差豆一基差豆一2205现货价:大豆(国产三等):北安02004006008001,0002,8003,3003,8004,3004,8005,3002021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,0002021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,50014,50016,5002021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)-100-500501001502002502021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆粕盘面价差5-9价差-800-600-400-20002004001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005006002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 7 / 12 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 05001,0001,5002,0002,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3棕榈油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0003,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年010,00020,00030,00040,00050,0002,7503,0503,3503,5503,7503,9004,0504,2002,7004,450豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002,7503,0503,3503,5503,7503,9004,0504,2002,7004,450豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量05,00010,00015,00020,0005,7006,3007,6009,80010,80012,00013,20014,800棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,0005,7006,3007,6009,80010,80012,00013,20014,800棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 8 / 12 油脂油料期货日报 图27美豆压榨量 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 51015201月3日1月23日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月28日6月17日7月8日7月26日8月13日8月31日9月18日10月7日10月25日11月12日12月2日12月23日美豆现货价格2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年024681月3日1月23日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月28日6月17日7月8日7月26日8月13日8月31日9月18日10月7日10月25日11月12日12月2日12月23日美豆榨利（分年度）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年100,000120,000140,000160,000180,000200,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美豆月度压榨量2014年2016年2017年2018年2019年2020年02,000,0004,000,0006,000,0001月1日1月22日2月12日3月5日3月26日4月16日5月7日5月28日6月18日7月9日7月30日8月20日9月10日10月1日10月22日11月12日12月3日12月24日美豆当周出口（单位：吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1001502002501月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油产量（单位：万吨）2022年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年501001502001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日