油脂油料期货周报 国元期货研究咨询部 2023年11月6日 南美干旱支撑成本，油粕板块转强 【策略观点】 两粕：巴西北部持续高温干燥，大豆种植进度受影响推迟，据巴西家园农商公司(PAN)的数据显示，截至周五(11月3日)巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的50.67%，低于去年同期的64%。国内基本面来看，临近月底，油厂大豆到港量增加，部分油厂因胀库停机，导致大豆压榨减少，国内进口大豆库存有所增长。豆粕延续去库节奏，压榨及周度表观消费较上周减少，对价格有所支撑。 操作上，豆粕2401合约参考区间3900-4200，菜粕2401合约参考区间2900-3100。 油脂：南美产区天气问题提供炒作热点，美豆盘面注入天气升水，豆系品种受成本端支撑。马来10月高频数据显示产量和出口双增，预计月末库存增长压力偏大，同时受印度食用油进口下降以及马币走强拖累，BMD棕油表现疲软，重点关注10日午后MPOB报告指引。国内基本面来看，进口大豆到港量压力暂缓，不过10月棕榈油买船预期增加，商业库存仍维持在近8年历史高位，同时豆油、菜油库存均处于偏高水平，限制盘面继续走高空间。 操作上，豆油2401合约参考区间7900-8400，棕榈油2401合约参考区间7200-7600，菜籽油2401合约参考区间8400-9000。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03086822 投资咨询资格号 Z0019372 2 / 21 油脂油料期货周报 【目 录】 一、期货行情 ........................................................................ 3 二、现货价格 ........................................................................ 4 三、油脂油料成本及压榨利润 .......................................................... 5 四、国外油脂油料供需面 .............................................................. 6 4.1 全球大豆供需热点 ............................................................ 6 4.2 国外油脂供需热点 ............................................................ 8 五、国内油脂油料供需面 .............................................................. 8 5.1大豆&植物油进口情况 .......................................................... 8 5.2 油厂压榨及库存情况 .......................................................... 9 5.3 国内油脂油料成交情况 ....................................................... 12 5.4 豆粕终端供需情况 ........................................................... 13 六、油脂油料套利分析 ............................................................... 14 七、豆粕及棕榈油期权统计 ........................................................... 16 3 / 21 油脂油料期货周报 一、 期货行情 图表1 油脂油料主力合约走势 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 1,0001,1001,2001,3001,4001,5003,2003,4003,6003,8004,0004,2002023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/10CBOT大豆和连粕主力合约收盘价连粕2309美豆23076,0007,0008,0009,00010,00011,0002023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/11豆油和棕榈油主力合约收盘价豆油2401 Y2401.DCE棕榈油2401 P2401.DCE菜籽油2309 OI401.CZC 4 / 21 油脂油料期货周报 二、现货价格 图表2 油脂油料现货价格走势 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 3,5004,0004,5005,0005,5002023-72023-82023-92023-10豆粕现货价格广东福建山东广西7,0007,5008,0008,5009,0009,5002023-42023-52023-62023-72023-82023-92023-10豆油现货价格福建广州江苏山东天津全国均价6,5007,0007,5008,0008,5002023-42023-52023-62023-72023-82023-92023-10棕榈油现货价格天津山东江苏广州 5 / 21 油脂油料期货周报 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本上涨，截止到11月2日马来西亚棕榈油离岸价为819美元/吨，较上周涨14美元/吨；进口到岸价为829美元/吨，较上周涨14美元/吨；进口成本价为7328元/吨，较上周跌150元/吨。 【大豆】 图表3 进口大豆利润测算（截至11月6日） 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表4 棕榈油进口利润（截至11月6日） 数据来源：我的农产品网、国元期货 -600-400-20002002023-052023-07棕榈油进口利润1月船期2月船期3月船期4月船期5月船期7月船期6月船期8月船期9月船期10月船期12月船期 6 / 21 油脂油料期货周报 数据来源：我的农产品网、国元期货 四、国外油脂油料供需面 4.1 全球大豆供需热点 【2023/24年度中国累计采购美国大豆1202万吨】截至10月26日当周，中国（大陆）净新增采购2023/24年度美国大豆97.7万吨，上周为116.7万吨。2023/24年度美国对中国（大陆）大豆销售总量1202万吨，同比减少35%，较上周38%的同比减幅有所收窄，反映出中国采购步伐加快。当周对中国装运大豆167万吨，前一周为200万吨。截至10月26日，2023/24年度累计对中国装运大豆703万吨，上年同期661万吨；未装船数量499万吨，上年同期1188万吨。 【美国农业部月报：2023年9月份大豆压榨量创下历史同期最高】美国农业部发布9月份压榨月报显示，2023年9月份大豆压榨量为524.3万短吨（合1.75亿蒲），环比增加3.6%，同比增加4.2%。与市场预期相符，也是有纪录以来的历史同期最高。9月份毛豆油产量为20.8亿磅，环比增长3%，同比增长4%。精炼豆油产量为17.3亿磅，环比增长1%，同比增长4%。9月底美国豆油库存为16.02亿磅，环比减少9.6%，同比减少19.5%。 【巴西官方数据显示10月份大豆出口放慢，但是高于去年同期】巴西外贸秘书处（SECEX）数据显示，10月份巴西大豆出口步伐放慢，但是依然领先于去年同期水平。10月份巴西大豆出口量为553.3万吨，比9月份的出口量减少86.5万吨或13.5%，但是比去年10月份的380万吨提高173.3万吨或45.5%。 【巴西家园农商公司：巴西大豆播种进度已过半】巴西家园农商公司（PAN）数据显示，11月3日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的50.67%，高于一周前的38.41%，低于去年同期的64.64%，过去五年同期为59.54%。马托格罗索州田间作业难以加快，因为降雨匮乏。农户报告说，一些地区的播种工作本来应当已经结束，但是今年却还没有开始。 【巴西家园农商公司：马托格罗索州大豆播种进度为83.80%】巴西家园农商公司（PAN）数据显示，11月3日马托格罗索播种进度为83.80%，低于去年同期的93.68%，五年均值88.63%；南马托格罗索州67.10%，去年同期82.60%，五年均值75.86%；帕拉纳州75.50%，去年同期79.00%，五年均值76.70%；南里奥格兰德州刚刚开始播种大豆，进度4.10%，去年同期9.60%，五年均值14.84%。 【StoneX：预计巴西2023/24年度大豆产量1.65亿吨】据经纪商福四通公司（StoneX）预测，2023/24年度巴西大豆产量预计将达到创纪录的1.65亿吨，较10月份预测值调高了0.6%。 -800-600-400-20002002023-052023-07棕榈油对盘利润1月船期2月船期3月船期4月船期5月船期6月船期7月船期8月船期9月船期10月船期11月船期12月船期 7 / 21 油脂油料期货周报 图表5 美豆检验及出口情况 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 图表6 美豆新作种植情况 数据来源：USDA、国元期货 02,000,0004,000,0006,000,0001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月16日3月26日4月6日4月16日4月27日5月7日5月18日5月28日6月8日6月18日6月29日7月9日7月20日7月30日8月10日8月20日8月31日9月10日9月21日10月1日10月12日10月22日11月2日11月12日11月23日12月3日12月14日12月24日美豆当周出口（单位：吨）2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年-1,000,00001,000,0002,000,0003,000,0001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月16日3月26日4月6日4月16日4月27日5月7日5月18日5月28日6月8日6月18日6月29日7月9日7月20日7月30日8月10日8月20日8月31日9月10日9月21日10月1日10月12日10月22日11月2日11月12日11月23日12月3日12月14日12月24日美国对华当周出口（单位：吨）2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年0501001509月17日9月19日9月21日9月25日9月27日9月30日10月2日10月4日10月7日10月10日10月12日10月15日10月17日10月19日10月22日10月24日10月26日10月29日10月31日11月2日11月5日11月7日11月9日11月13日11月15日11月18日11月20日11月25日12月2日美豆收割进度2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 8 / 21 油脂油料期货周报 数据来源：USDA、国元期货 4.2 国外油脂供需热点 【印尼将在2024年继续实施棕榈油国内市场义务政策】印尼贸易部官员表示，印尼将把棕榈油国内市场义务（DMO）的实施期限延长到2024年，以稳定国内食用油价格。印尼此前在2022年1月实施DMO政