方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年06月09日）
摘要
- 甲醇：成本端缺乏支撑，供应稳定，需求难提升，进口累库预期，市场区间震荡，短期重心上探，压力位2320-2350，支撑位2200-2230。期权策略：卖出行权价在2180下方的虚值看跌期权。
- PVC：原料电石止跌，检修计划不多，需求走弱可能，供需偏弱，上涨难持续，压力位4830-4850，支撑位4700-4730。期权策略：卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权。
- 尿素：开工高，日产偏高，供应稳增，需求不温不火，库存累积，期价弱势调整，压力位1750-1760，支撑位1660-1680。期权策略：卖出行权价在1900上方的虚值看涨期权建议止盈。
- 烧碱：检修计划多，投产预期存，损失产量受限，下游刚需为主，库存消化慢，继续筑底，下方空间受限，压力位2400-2450，支撑位2280-2300。期权策略：卖出行权价在2280下方的虚值看跌期权。
目录
- 品种策略观点
- 期货行情回顾
- 现货市场走势
- 期现基差变动
- 行业开工水平
- 库存数据跟踪
- 市场供需现状
第一部分 品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 累库预期 | 区间震荡 | 短多持有 | 2200-2230 | 2320-2350 |
| PVC | 需求不济 | 上行承压 | 反弹试空 | 4700-4730 | 4830-4850 |
| 烧碱 | 现货升水 | 震荡筑底 | 抄底须谨慎 | 2280-2300 | 2400-2450 |
| 尿素 | 农需跟进 | 有望止跌 | 空单止盈 | 1660-1680 | 1750-1760 |
第二部分 期货行情回顾
- 甲醇：最高价2283，最低价2254，收盘价2277，成交量590228，持仓量819092，涨跌幅0.57%。
- PVC：最高价4827，最低价4781，收盘价4816，成交量920324，持仓量991396，涨跌幅0.54%。
- 尿素：最高价1712，最低价1685，收盘价1697，成交量275471，持仓量265857，涨跌幅-1.34%。
- 烧碱：最高价2356，最低价2294，收盘价2308，成交量521026，持仓量194339，涨跌幅11.76%。
第三部分 现货市场走势
- 甲醇：现货维持小幅升水，西北主产区企业报价灵活调整，库存微降，下游需求不温不火，进口船货陆续卸货，沿海地区库存回升至68.1万吨。
- PVC：现货保持贴水，原料电石市场好转，企业出货顺畅，西北主产区企业库存略增至40.67万吨，下游制品厂开工窄幅下滑后维稳，华东及华南地区社会库存降至33.36万吨。
- 尿素：现货保持升水，基差收敛，山东地区报价大幅下跌，中小颗粒尿素市场均价为1751元/吨，环比下跌67元/吨，企业库存突破百万吨至103.54万吨。
- 烧碱：现货深度升水，基差继续扩大，山东市场低浓度碱暂稳，高浓度碱下调，32%离子膜碱市场主流价为840-925元/吨，折百价为2625-2891元/吨，企业库存降至38.21万吨。
第四部分 期现基差变动
- 甲醇：基差63，变化5。
- PVC：基差-102，变化-6。
- 尿素：基差22，变化-5。
- 烧碱：基差83，变化-27。
第五部分 行业开工水平
- 纯碱：开工率80.76%，环比变化2.19%。
- 甲醇：开工率88.12%，环比变化0.93%。
- PVC：开工率80.72%，环比变化2.53%。
- 尿素：开工率89.43%，环比变化-0.40%。
- 烧碱：开工率83.50%，环比变化-0.60%。
第六部分 库存数据跟踪
- 甲醇：库存58.12万吨，周度变化5.82万吨。
- PVC：库存36.14万吨，周度变化-0.14万吨。
- 尿素：库存103.54万吨，周度变化5.48万吨。
- 烧碱：库存40.09万吨，周度变化-1.50万吨。
第七部分 市场供需现状
