永丰金证券研究部晨讯

1 永豐金證券亞洲研究部晨訊 2025/6/10 麥嘉嘉 研究部主管 avis.mak@sinopac.com 張雪婷 研究部副經理 samantha.cheung@sinopac.com 林仲全 研究部資深專員 kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股走勢分化｜道指震盪回吐，市場關注蘋果AI技術進展 •美國10年期債息下降｜降至4.4738厘， 市場預期聯儲局9月減息機率增至59% •通脹數據影響｜本周公布5月CPI，或反映特朗普關稅對物價影響 股市及產品投資策略 •美元走弱應對｜配置避險資產，如黃金及非美元計價債券，降低匯率風險 •外資多元化配置｜關注新興市場及非美資產，提升資本回 報潛力 •HIBOR低位影響｜減少港銀曝險，轉向高息美元債券或優質企業債，穩定收益 2 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •觀望美國與中國貿易談判進展，道指一度掉頭回落195點，尾段曾轉漲130點，收市微跌1點；標指反覆漲0.09%；納指升0.31%；金龍中國指數漲2.07%。蘋果AI技術再遇阻滯，股價倒跌超過1%。特斯拉遭券商降投資評級，股價一度挫4.5%，收市倒漲4.6%。 •紐約聯儲最新調查顯示，5月美國消費者未來通脹預期在各方面都有所改善，對未來一年、三年和五年通脹的預期中位數均有所下降，其中，一年期通脹預期跌至3.2%，三年期降低至3%，五年期回落至2.6%。 •美國加州洛杉磯警民衝突事件升溫，據國防部證實，國防部已派遣700名美國海軍陸戰隊，到洛杉磯支持國民警衞軍的工作。加州政府則向法院提出訴訟，要求法院裁定總統特朗普發布的總統備忘錄、以及國防部據此調派加州國民警衞隊進入洛杉磯地區的命令違法，並要求法院撤銷相關命令。 •蘋果周一在美國加州總部舉行2025年全球開發者大會，推出多項新產品及新功能，當中包括液態玻璃，將用於iPhone、Watch等設備；今年秋季的推出名為OS26的操作系統等。不過，Siri語音助手獲蘋果人工智能加持方面，今年確認將會跳票。 •倫敦科技周(LondonTechWeek)周一揭幕，美國晶片商輝達行政總裁黃仁勳亮相即引起注目。美國半導體股有炒作， 輝達股價最多漲2.3%，收市升0.6%，費城半導體指數漲躍高2%。 •路透引述文件稱，美國證交會(SEC)今年3月已裁減一定數量的僱員，以配合政府效率部(DOGE)的自願減省人力要求，並相信已符合DOGE目標。 •加拿大總理卡尼宣布將增加本年度國防開支，以符合北約規定的國防開支佔本地生產總值2%之目標，較原先公布的時間提前達標。 •數據商Descartes稱，中國經海運至美國西岸的貨櫃，上月通過洛杉磯和長灘港分別錄得31.6%及29.9%的按年跌幅。 3 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •中美經貿會議昨天舉行前，投資市場氣氛不俗，恒指重上24000關兼進入技術性牛市，返回3月下旬水平。恒指昨收市揚 388點（1.6%），報24181點，以全日高位收市。摩根士丹利認為，環球投資者對中國的科技發展再度展現FOMO （FearofMissingOut，錯失恐懼）的心態，加倉中資股的興趣有所上升。 •內地價格戰加劇，加上國際能源價格下行，令通縮問題持續。中國5月全國居民消費價格（CPI）按年下降0.1%，跌幅與4月相同，連續4個月陷入通縮；5月工業生產者出廠價格指數（PPI）則按年跌3.3%，較上月擴大0.6個百分點，創22個月最大降幅。綜合經濟師分析，預計未來幾個月物價依然低迷，當局應推出更多政策，並提升促消費措施，中國需依靠提振內需來走出通縮困境。 •貿易戰對中國出口影響陸續浮現，5月份以美元計的內地出口按年升4.8%，低於市場預期的6%，亦較4月份的8.1%放緩，當中，對美國出口大跌34.5%，較4月份的21%降幅進一步惡化，創2020年2月以來的最大降幅。展望未來，中美就關稅談判而休戰期內，中資出口商勢會繼續提前付運，並分散到其他貿易夥伴地區，中國6月整體出口仍有望保持增長，但增速將進一步放緩。 •國務院副總理何立峰與美方代表，當地時間周一下午在倫敦舉行中美經貿磋商機制首次會議，歷時逾6小時。央視旗下玉淵譚天說，會議將於周二繼續進行。 •澳門早年修改《娛樂場幸運博彩經營法律制度》，規定「衞星場」的3年過渡期於今年底屆滿。澳門政府昨收到澳博 （00880）、新濠國際（00200）及銀娛（00027）的子公司通知，擬於過渡期屆滿前，結束經營11間「衞星場」，超 過5600名本地員工受影響。當局要求該3間博彩承批公司，必須妥善處理及全部吸納受影響員工。 •中國乘聯會最新數據顯示，5月全國乘用車市場零售193.2萬輛，創當月歷史新高，按年增長13.3%，按月上升10.1%。在汽車以舊換新等刺激消費的國家政策支持下，5月份新能源車國內零售滲透率大幅提升至52.9%，當月新能源車零售達到102.1萬輛，按年增長28.2%，按月多銷12.1%。 4 永豐金證券亞洲研究部市場概要 全球市場總覽 香港市場美國市場 指數名稱 收市價 漲跌 變幅 恆生指數 24,181.43 388.89 1.63% 恆生科技指數 5,433.23 146.71 2.78% 恆生國企指數 8,780.13 150.38 1.74% 滬深300指數 3,885.25 11.26 0.29% 台灣加權股價指數 21,790.29 129.63 0.6% 日經指數225 38,088.57 346.96 0.92% 道瓊斯工業指數 42,761.76 -1.11 0% 納斯達克指數 19,591.24 61.28 0.31% 標普500指數 6,005.88 5.52 0.09% 羅素2000指數 2,144.45 12.20 0.57% 德國DAX指數 24,174.32 -130.14 -0.54% 英國富時100指數 8,832.28 -5.63 -0.06% 巴黎CAC40指數 7,791.47 -13.40 -0.17% 西班牙IBEX35指數 14,251.30 3.70 0.03% 歐洲斯托克50指數 5,421.52 -8.65 -0.16% •大市成交2458.28億 •恆指表現較好個股： 快手（1024） 藥明生物（2269）中芯國際（981） •恆指表現較差個股：吉利汽車（175）百威亞太（1876）紫金礦業（2899） •恆指夜期收24,117， 升55點，+0.23% 5 •標指11行業4升／7跌 •VIX升2.33%報17.16 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 Apr2025SJMJ.M.SmuckerCompany 日期 地區 事項 期限 估值 10/06/202507:50 日本 貨幣供應M2 5月(年率) -- 10/06/202507:50 日本 貨幣供應M3 5月(年率) -- 10/06/202508:30 澳洲 Westpac消費者信心指數 6月 -- 10/06/202509:30 澳洲 NAB企業信心指數 5月 -- 10/06/202514:00 英國 國際勞工組織失業率(過去三個月) 4月 4.600% 10/06/202514:00 英國 失業率 5月 -- 10/06/202514:00 日本 工具機訂單 5月(年率) -- 10/06/202516:00 意大利 工業生產(未經季節調整) 4月(年率) -- 10/06/202516:00 意大利 工業生產 4月(月率) -0.100% 10/06/202516:00 意大利 工業生產 4月(年率) -1.200% 10/06/202516:30 歐元區 Sentix投資者信心指數 6月 -5.500 10/06/202520:00 巴西 消費者物價指數 5月(月率) 0.320% 10/06/202520:00 巴西 消費者物價指數 5月(年率) 5.400% 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介第四範式（6682） 公司連續六年位居中國機器學習平台市場前列，2024年營收規模超越商湯等同業，成為純AI賽 道龍頭，其在金融、能源等數據密集型行業的深度佈局，契合政策導向與產業升級需求。買入:$45.85（20天線） 目標:$53.00（3/18高位） 止蝕:$41.85（50天線） 指數股精選國藥控股（1099） 公司是中國醫藥流通領域的龍頭企業，國藥控股佔據中國醫藥分銷市場約20%的份額，覆蓋全國31個省級行政區的分銷網路，零售藥房超1.1萬家，其規模效應帶來供應鏈效率優勢。 相關權證推薦：認購證，14547，最活躍 異動股金蝶國際（268） 中國「十四五」規劃明確推動企業上雲及數字經濟發展，企業對ERP（企業資源計劃）、雲計算和AI的需求持續增長。金蝶作為國內ERP市場龍頭，在「國產替代」趨勢下，更易獲得大型國企及央企訂單。 7 8 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 NebiusGroupN.V.(NBIS) 公司以專有的機械學習和其他技術為動力，構建智能產品和服務，2025財年第一季度財報顯示，營收同比上升385.09%至5530萬美元，此外，公司正通過NvidiaBlackwellUltra擴展其在英國的基礎設施。 TELUSCorporation(TU) 公司作為加拿大電信運營商之一，客戶滿意度行業領先，目前股息率高達6.73%，在加拿大電信股中屬於領先水準，對追求穩定現金流的投資者極具吸引力。 iSharesMSCIEmergingMarketsETF(EEM) 該ETF為投資者提供新興經濟體股市的投資管道，佔比較大的有TSM、騰訊、阿里巴 巴。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 中廣核礦業 (1164) 兩星期升近 布魯可 (325) 三星期升逾 CoreWeave,Inc. (CRWV) 三星期升近 研究部於5/27推薦，股價從$1.8上升至$2.13。 研究部於5/16推薦， 股價從$145上升至$193.3。 研究部於5/21推薦， 股價從$86.59上升至$140.16。 9 10 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊或申領牌照規定的有關司法權區的公民或居民。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。 主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資