整体趋势： 5月，中国自动化行业的周期性复苏略有放缓，主要受关税影响和五一假期的影响。预计关税影响将在2025年第三季度逐渐消散。从终端行业来看，电池和汽车行业持续复苏，消费电子行业尽管受到关税影响，但也显示出复苏迹象，而太阳能行业仍然疲软。
AirTAC： 5月，AirTAC的营收同比下降0.5%（新台币），部分原因是汇率风险（新台币大幅升值）和五一假期导致的工时减少。尽管如此，AirTAC的订单持续超过出货量，5月营收同比增长7%（人民币）。关税影响仍然有限。AirTAC继续看到需求复苏，并对全年展望保持乐观。从终端行业来看，对电池和汽车行业的出货量仍然稳健。
Inovance： 5月，来自通用自动化业务的订单同比增长个位数，但略低于4月，部分原因是关税影响。电池和电动汽车业务保持稳健增长，电梯业务略有下降，太阳能行业仍然疲软。智能手机行业的需求相比4月有所改善。
研究结论： 重申对AirTAC和Inovance的“跑赢市场”评级，对Estun的“市场表现”评级。预计关税影响将在2025年第三季度逐渐消散，中国自动化行业将继续复苏。
