ETF及指数产品网格策略周报

ETF及指数产品网格策略周报 2025610 2025年06月10日 证券研究报告财富生态周报 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001电话：02120321014 邮箱：weiyinuocnhbstockcom 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001电话：02120321297 邮箱：chengbingzhecnhbstockcom 销售服务电话： 02120515355 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报 202563》20250603 2、《ETF及指数产品网格策略周报 2025527》20250527 3、《ETF及指数产品网格策略周报 2025520》20250520 4、《ETF及指数产品网格策略周报 2025513》20250513 5、《ETF及指数产品网格策略周报 202559》20250509 投资要点 网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 本期（69613）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）医疗ETF（512170SH）：长期来看，全球人口老龄化加剧驱动医疗刚性需求持续攀升。中期来看，2025年政府工作报告提出“优化药品和耗材集采政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更放心”，同时提出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展”，显示政策基调正经历从控费到创新驱动的范式迁移。在此背景下，我国创新药审批进程提效，根据国家药监局发布的《2024年度药品审评报告》显示，2024年我国全年批准1类创新药48个，涵盖肿瘤、神经系统疾病、内分泌系统疾病和抗感染等近20个治疗领域。另外，AI大模型技术的蓬勃发展也有望助力医疗企业缩短研发周期。 （2）家电ETF（159996SZ）：内需以旧换新政策加码。2025年以旧换新政策从8类家电扩展至12类（新增微波炉、净水器等），单件补贴比例提升至20。回顾2024年以旧换新政策实施后，家电零售额同比增速123，较上年加快118个百分点。2025年家电内需景气度有望在政策加码下延续。出口需求支撑，对冲美国关税风险。2024年我国家电出口额同比增速148，连续四年超过千亿美元，在“一带一路”及东南亚、拉美、中东等新兴市场的强健需求支撑下，有望在一定程度上对冲美国关税影响。 （3）科创芯片ETF（588200SH）：在行业高景气国产替代政策红利三重因素驱动下，国产芯片有望长期受益。行业景气度层面，得益于AI大模型、物联网、5G等新兴技术的快速发展，全球半导体行业在2025年有望延续复苏态势国产替代层面，限制中高端半导体出口仍将作为美国对华的主要“卡脖子”政策之一，我国芯片“研发设计生产”全链路亟待技术突围。政策红利层面，2024年5月国家集成电路产业投资基金三期注册成立，注册资本高达3440亿人民币，超过前两期总和，或将重点投向晶圆制造、光刻机刻蚀机光刻胶、HBM、Chiplet等“卡脖子”环节，有望进一步支持我国半导体领域的成熟制程扩产与关键技术攻关。消息面上，5月31日美国贸易代表办公室宣布将 原定对中国征收25的301条款关税豁免延长三个月至8月31日，此关税涵盖GPU、主板和太阳能电池板等芯片和半导体零部件，短期内有望缓解我国芯片供应链压力。 （4）恒生科技ETF（513010SH）：2025年政府工作报告再提“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展”。该ETF跟踪恒生科技指数，覆盖30家我国科技领域的龙头上市公司，包括互联网、生物医药、半导体、智能驾驶等科技赛道。5月初港交所与香港证监会联合宣布推出“科企专线”，旨在进一步便利特专科技公司及生物科技公司在香港申请上市，有望助推优质科技类“中概股”回流。另外截至6月9日，恒生科技指数PETTM为2114，处于历史1312分位，“硬科技”底色“低估值”洼地，具备投资性价比。 风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1网格交易策略概述4 2华宝证券ETF网格策略标的分析4 3风险提示8 图表目录 图1：医疗ETF（512170SH）网格策略回测收益曲线4 图2：家电ETF（159996SZ）网格策略回测收益曲线5 图3：科创芯片ETF（588200SH）网格策略回测收益曲线6 图4：恒生科技ETF（513010SH）网格策略回测收益曲线6 表1：本期华宝ETF网格策略关注标的7 1网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选ETF及指数产品网格策略周报》。 2华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1）医疗ETF（512170SH） 长期来看，全球人口老龄化加剧驱动医疗刚性需求持续攀升。中期来看，2025年政府工作报告提出“优化药品和耗材集采政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更放心”，同时提出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展”，显示政策基调正经历从控费到创新驱动的范式迁移。在此背景下，我国创新药审批进程提效，根据国家药监局发布的《2024年度药品审评报告》显示，2024年我国全年批准1类创新药48个，涵盖肿瘤、神经系统疾病、内分泌系统疾病和抗感染等近20个治疗领域。另外，AI大模型技术的蓬勃发展也有望助力医疗企业缩短研发周期。 图1：医疗ETF（512170SH）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至202566；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2）家电ETF（159996SZ） 内需以旧换新政策加码。2025年以旧换新政策从8类家电扩展至12类（新增微波炉、净水器等），单件补贴比例提升至20。回顾2024年以旧换新政策实施后，家电零售额同比增速123，较上年加快118个百分点。2025年家电内需景气度有望在政策加码下延续。出口需求支撑，对冲美国关税风险。2024年我国家电出口额同比增速148，连续四年超过千亿美元，在“一带一路”及东南亚、拉美、中东等新兴市场的强健需求支撑下，有望在一定程度上对冲美国关税影响。 图2：家电ETF（159996SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至202566；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （3）科创芯片ETF（588200SH） 在行业高景气国产替代政策红利三重因素驱动下，国产芯片有望长期受益。行业景气度层面，得益于AI大模型、物联网、5G等新兴技术的快速发展，全球半导体行业在2025年有望延续复苏态势。国产替代层面，限制中高端半导体出口仍将作为美国对华的主要“卡脖子”政策之一，我国芯片“研发设计生产”全链路亟待技术突围。政策红利层面，2024年5月国家集成电路产业投资基金三期注册成立，注册资本高达3440亿人民币，超过前两期总和，或将重点投向晶圆制造、光刻机刻蚀机光刻胶、HBM、Chiplet等“卡脖子”环节，有望进一步支持我国半导体领域的成熟制程扩产与关键技术攻关。消息面上，5月31日美国贸易代表办公室宣布将原定对中国征收25的301条款关税豁免延长三个月至8月31日，此关税涵盖GPU、主板和太阳能电池板等芯片和半导体零部件，短期内有望缓解我国芯片供应链压力。 图3：科创芯片ETF（588200SH）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至202566；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （4）恒生科技ETF（513010SH） 2025年政府工作报告再提“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展”。该ETF跟踪恒生科技指数，覆盖30家我国科技领域的龙头上市公司，包括互联网、生物医药、半导体、智能驾驶等科技赛道。5月初港交所与香港证监会联合宣布推出“科企专线”，旨在进一步便利特专科技公司及生物科技公司在香港申请上市，有望助推优质科技类“中概股”回流。另外截至6月9日，恒生科技指数PETTM为2114，处于历史1312分位，“硬科技”底色“低估值”洼地，具备投资性价比。 图4：恒生科技ETF（513010SH）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至202566；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 我们建议投资者使用网格交易策略时，可以选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如可以搭配不同类型的ETF组合，比如“宽基行业”；或可以搭配不同投资范围的ETF组合，比如“A股港股”。这样做组合分散的好处除了可以分散风险之外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率。 除了上述的ETF标的外，我们本期关注的其余网格策略标的信息如下表所示。想要了解更多具体的网格跟踪策略以及网格交易服务，可以通过联系华宝证券对口销售及服务人员，获取更多内容。 表1：本期华宝ETF网格策略关注标的 基金名称 二级分类 细分类别 投资范围 管理公司 成立日期 513010 恒生科技ETF易方达 主题 科技 港股 易方达基金 20210518 159822 新经济ETF 主题 新经济 全球 银华基金 20200929 159949 创业板