港股早晨快讯

頁1/8收市價變動%年初至今%23,9071.0719.188,6851.2619.13131.54-0.41-8.015,3201.9319.073,3840.230.969961.040.7675.300.9616.377,2940.547.8537,554-0.51-5.4742,320-0.25-0.535,939-0.530.9819,298-0.83-0.0624,3240.1922.177,790-0.185.551,4894.1349.3518.484.946.51收市價變動%年初至今%298.620.700.6463.370.83-11.913,352.65-0.6028.089,7401.2311.08收市價變動%年初至今%98.74-0.05-9.03143.530.53-8.701.14450.2510.601.35700.128.517.17610.072.286.99270.102.956.74320.262.74收市價變動%年初至今%1.753-0.44-59.451.6510.10-2.204.855-0.21-13.224.3910.81-3.95收市價變動%較香港%65.760.050.1937.002.080.5333.09-0.72-0.60119.960.43-0.5585.851.130.3018.481.15-0.4859.600.490.5116,0770.78-5.692025年6月6日星期五 舜宇光學(2382)➢基本面：公司FY24淨利潤略較市場預期高4.4%，主要受惠智能手機市場溫和復甦，加上產品結構優化，於單價及毛利率雙雙提升 下，拉 動業績回升。公 司FY25EHLS/VLS/HCM出貨量指引分別為按年+5%/15-20%/8-10%，當中VLS及HCM出貨量指引略高於我們預期。公司今年首4個月VLS出貨量符合進度，HLS和HCM出貨量略落後於進度，公司續透過優化產品結構，提升收入及盈利質量，縱使出貨量增速減慢，但有利提升產品單價及毛利率，公司續透過提升生產效益、產品良率，亦有助毛利率改善。IDC於5月底下調今年球智能手機出貨量增長至0.6%(vs. 2月時預測：+2.3%)，當中內地出貨量按年增長3%，仍高於前者增速，主要由受惠內地補貼政策驅動，同時高端/旗艦手機出貨量按年較快增長推動(低至中單位數)，而公司光學及光電產品主要供予客戶高端產品，料可受惠。➢催化劑：i)隨著美國近日陸續與多國初步達成貿易協議，市場憧憬對東南亞地區實施的對等關稅，亦有望降低，甚至與其他國家看齊，除有利訂單交付外，料亦可舒緩市場對上游供應鏈單價、毛利率壓力的憂慮；ii)公司將於6月下旬舉行投資者日，管理層對行業前景展望，尤其是對智能手機及光學市場發展，為股價潛在催化劑；iii)隨著高端產品出貨量佔比提升，加上行業競爭緩和，有利公司業績按年改善；➢估值：我們預期公司2024-2027年收入及盈利年複合增長分別為10.2%/18.7%，現價對應FY25E 19.8x預測市盈率，估值較5年平均值低逾1個標準差(折讓近27%)，同時處於近2年交易區間底部，我們認為公司於行業的龍頭地位穩固，隨著手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，及AI功能開始普遍)，以及行業競爭壓力減少，加上於國際智能終端客戶(包括美國手機客戶及三星)接單進展良好，後續高端產品訂單佔比有望逐步增加。➢技術走勢：股價近日於250天線現支持，初步重越100天線，加上14日RSI已由低位回升，MACD初現「牛差」，利股價短期反彈。舜宇光學(2382)於250天線現支持資料來源：彭博、信達國際研究部個股推介 買入買入價：60.00元(股價：63.30元，上升空間：13.3%)目標價：68.00元支持位：54.00元 頁2/8 ➢中美元首通話，習近平表示美方應實事求是撤銷對華消極舉措：央視新聞報道，中國國家主席習近平應約同美國總統特朗普通電話。習近平指出，校正中美關係這艘大船的航向，需要雙方把好舵、定好向，尤其是排除各種干擾甚至破壞，這尤為重要。根據美方提議，兩國經貿牽頭人在日內瓦舉行會談，邁出了通過對話協商解決經貿問題的重要一步，受到兩國各界和國際社會普遍歡迎，也證明對話和合作是唯一正確的選擇。雙方要用好已經建立的經貿磋商機制，秉持平等態度，尊重各自關切，爭取雙贏結果。對此，中方是有誠意的，同時也是有原則的。習近平表示，中國人一向言必行、行必果，既然達成了共識，雙方都應遵守。日內瓦會談之後，中方嚴肅認真執行了協議。美方應實事求是看待取得的進展，撤銷對中國實施的消極舉措。雙方應增進外交、經貿、軍隊、執法等各領域交流，增進共識、減少誤解、加強合作。特朗普表示，十分尊重習近平，美中關係十分重要。美方樂見中國經濟保持強勁增長。美中合作可以做成很多好事。美方將繼續奉行一個中國政策。兩國日內瓦經貿會談很成功，達成了好的協議。美方願同中方共同努力落實協議。美方歡迎中國留學生來美學習。習近平歡迎特朗普再次訪華，特朗普表示誠摯感謝。兩國元首同意雙方團隊繼續落實好日內瓦共識，盡快舉行新一輪會談。➢人行預告今日(6日)開展1萬億元人民幣買斷式逆回購操作：人民銀行預告，為保持銀行體系流動性充裕，今日將以固定數量、利率招標、多重價位元中標方式開展1萬億元人民幣買斷式逆回購操作，期限為3個月。這是有關工具啟用以來首次提前預告。自該工具啟用以來，人行一般在每月最後一個工作日公布當月的公開市場買斷式逆回購操作情況，此次則是首次於月初公布操作規模。路透引述市場人士認為，有關操作有助於緩解半年末銀行負債壓力，同時進一步釋放支持國債發行的訊號。而人行網站同時新增各項工具操作情況欄目，首次明確公布3大類9種工具的月度投放和回籠情況，此舉意味貨幣政策工具更為公開透明，對市場預期管理更為完善。人行亦在官網開設「中央銀行各項工具操作情況」欄目，更新5月各項工具流動性投放情況。當中，5月存款準備金、常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、國庫現金管理均為淨投放；抵押補充貸款(PSL)、其他結構性貨幣政策工具、短期逆回購、買斷式逆回購則均為淨回籠資金。➢財新中國5月服務業PMI回升至51.1，略勝預期：中國服務業快速擴張，5月財新中國服務業PMI錄得51.1，按月上升0.4個百分點，是自2023年1月起連續第29個月位於擴張區間。最近服務業活動擴張勢頭回升，得益於新業務量的加速增長。雖然調查樣本顯示，貿易環境欠佳、出口受限、新增出口業務量更是在今年以來首次出現下滑(降幅僅算輕微)；但種種跡象表明，企業努力拓展業務和拓寬客群，推動5月新業務總量擴張。今年第二季中期，中國服務業界對經營前景保持樂觀。企業普遍預期，全球貿易環境改善，加上業務拓展計劃，將有助提振未來12個月的銷售和經營活動。當月企業樂觀度較4月份加強，但仍低於長期均值。財新智庫高級經濟學家王喆表示，服務業供求擴張略有提速。服務業企業努力開拓新客戶，供給和需求均有所增加，服務業經營活動指數和新訂單指數雙雙連續第29個月高於榮枯線，但服務業出口受貿易摩擦影響仍有所惡化，服務業新出口訂單指數年內首次錄得榮枯線下。他續稱，服務業市場樂觀情緒回升。5月，儘管服務業經營預期指數仍低於歷史均值，但自前月歷史低位回升逾1個百分點，服務業企業寄希望於關稅的負面影響在未來能有所消退。➢內地三部委傳約談比亞迪等車企，商價格戰促自律：中國新能源汽車行業「內捲式」競爭激烈，外電引述消息人士透露，中國官員本周稍早時候召集了包括比亞迪股份(1211)在內的多家主要電動車製造商負責人前往北京，討論價格戰問題，並要求車企「自我監督」。消息人士稱，今次會議由工信部、國家市場監督管理總局、國家發改委主持，包括吉利汽車(0175)和小米集團(1810)等10多家車企的高層亦有參與會議。官員們要求相關企業不得以低於成本的價格銷售汽車或提供不合理的折扣。會上還討論了「零公里」汽車以及對供應商積壓賬款等問題，後者對供應鏈現金流形成擠壓，對車企而言形同債務融資。報道形容，中國的市場、行業和經濟監管機構召開汽車行業聯合會議，商討定價等運營問題實屬罕見，反映在擔憂價格戰不可持續且可能導致弱小企業破產的背景下，最高領導層正密切關注汽車產業。消息人士稱，今次會議並未出台強制性指令，目前尚不清楚車企若不遵守口頭警告將面臨何種後果。吉利代表引述董事長李書福近期講話回應稱，公司堅決反對價格戰，將通過技術和價值觀展開競爭。商務部發言人何咏前稍早在例行發布會表示，針對當前汽車行業存在的內捲式競爭現象，商務部將積極配合相關部門，加強綜合整治與合規引導，維護公平競爭市場秩序，促進行業健康發展。➢車企內捲式競爭，中國商務部加強整治與合規引導：中國商務部發言人何咏前在例行新聞發布會上表示，針對當前汽車行業存在的內捲式競爭現象，商務部將積極配合相關部門，加強綜合整治與合規引導，維護公平競爭市場秩序，促進行業健康發展。何咏前指出，汽車業是國民經濟的支柱性、戰略性產業，是穩增長、擴消費的重要領域。近年來，商務部深入實施汽車以舊換新、汽車流通消費改革試點，持續釋放汽車消費潛力，培育消費新增長點。她又稱，近期商務部有關司局組織行業協會、研究機構和相關企業座談，聽取意見建議，研究進一步做好汽車流通消費工作。下一步，商務部將會同有關部門，繼續加強對汽車消費市場跟蹤、研究和政策引導，推動破除制約汽車流通消費堵點、卡點，更好滿足居民多樣化、個性化的消費需求。➢內地5月新能源車零售增30%：中國乘聯分會表示，經初步統計，5月全國乘用車市場零售193萬輛，按年增長13%，按月升10%；首5個月，累計零售880.2萬輛，按年增長9%。新能源乘用車方面，5月零售105.6萬輛，按年增長30%，按月升14%，零售滲透率53.5%；批發124萬輛，按年增長37%，按月升9%，批發滲透率54.2%。首5個月，新能源市場累計零售438萬輛，按年增長34%；累計批發522.1萬輛，增長41%。➢中國擬北京等地設10個國家數據要素綜合試驗區：據央視新聞報道，中國將在北京、浙江、安徽等地部署建設10個國家數據要素綜合試驗區，支持各地在培育經營主體、繁榮壯大數據市場等方面開展先行先試，全面釋放實體經濟和數字經濟融合效能。1月中旬，國家發改委等六部門發文促進數據要素市場化價值化，支持數據安全服務機構加強基礎理論研究、核心技術攻關和產品創新應用，向規模化、專業化、一體化方向發展，同時要依法嚴厲打擊非法獲取、出售或提供數據的黑灰產業。《經濟觀察報》2月曾報道，國務院國資委正在籌備組建一家名為「國家數據集團」的新央企，擬推動數據資源的互聯互通，並構建統一的數據要素市場，推動數據資源的市場化配置。宏觀焦點 頁3/8 頁4/8➢中國支付清算協會推兩新規，規範支付外包服務行為：內地為加強收單外包服務自律管理，規範支付外包服務行為，防範收單業務風險，促進支付服務市場健康發展。據《央視》從中國支付清算協會了解到，該協會日前發布《收單外包服務機構備案管理規範》和《收單外包服務評價管理規範》，兩項規範均自發布之日起施行。➢中國據報引入新追溯系統，收緊審查稀土磁體：路透引述消息人士報道，中國針對稀土磁體行業引入一套追溯系統，目前中國對稀土磁體的出口管制，開始導致全球客戶陷入供應短缺的困境。據報，這項全國性的追溯系統已於上周生效，要求生產商在線提交更多訊息，包括交易量和客戶名稱。北京方面去年6月公布建立稀土產品訊息追溯系統的高層計劃，但直到上周才再次提及此事。消息人士稱，北京的長期目標是追溯整個稀土生產鏈，而不僅僅是磁體，加強對該行業的控制，打擊走私、非法採礦和逃稅行為。作為全球最大的稀土磁體供應國和出口國，中國4月初對7種中重稀土元素和幾種磁體實施出口管制，要求出口商必須獲得許可證。許可證審批延遲已打亂汽車製造商、半導體公司等企業的供應鏈。隨着儲備耗盡，全球汽車製造商已開始暫停部分生產線。➢中國據報加強審查公民海外收入，持美股港股成重點對象：彭博引述知情人士報道，中國正在加大力度對