原油
- 油价反弹：周度油价重心上移，WTI和布伦特原油期货价格均上涨超过6%。市场正在计价利多因素，包括OPEC+供应增加、地缘政治紧张局势以及季节性需求改善。
- OPEC+供应：5月份欧佩克原油产量增加20万桶/日至2754万桶/日，其中沙特贡献约一半增量。沙特已警告其他成员国可能继续增产，以完全逆转自愿减产。俄罗斯产量略低于协议配额。
- 地缘政治：美伊伊核问题谈判进展有限，伊朗重申铀浓缩是其核问题的关键，美国没有资格干涉。整体来看，地缘政治紧张局势仍支撑原油地缘溢价。
- 库存：美国原油库存继续下降，但成品油库存增加。EIA数据显示，美国商业原油库存下降430.4万桶，汽油和馏分油库存分别增长521.9万桶和423万桶。
- 供需平衡：5月OPEC原油产量增加，但整体增产幅度低于市场预期。进入夏季后，中东原油直烧发电需求增加将抑制其出口上行的空间。
- 需求前景：三大机构小幅上调2025年全球石油需求增速预期。海外裂解价差回落，汽油及柴油裂解价差高位回落。
- 美国产量：EIA小幅下调2025年和2026年美国原油产量预测，预计2025年美国原油产量为1341万桶/日。
- 库存：EIA原油库存水平周度大幅去库，汽油、馏分油库存季节性去库明显。
- 金融持仓：商业套保持仓有所增加，净多持仓边际小幅增加。
- 研究结论：当前油价整体处于震荡反复，但价格重心缓慢抬升。短期油价暂时维持反弹，关注布油整数关口压力。
燃料油
- 价格：新加坡燃料油市场先跌后涨，低硫燃料油市场仍有支撑，高硫燃料油市场偏强运行。
- 供应：俄罗斯和伊朗高硫发货暂维持低位，中东旺季采购开启。富查伊拉港口库存大幅下降。
- 需求：中东、南亚和非洲等地区的高硫发电需求增量预期明显。沙特等OPEC成员国或将使用更多原油进行直烧发电。
- 库存：新加坡船用油销量占比提升，全球三大港口库存下降。
- 国内供应：国内炼厂沥青周度开工率和产量上升，炼厂交付合同带动库存去化。
- 需求：梅雨天气来临施压南方终端需求，沥青消费量下降。
- 进出口：沥青进口量下降，出口量上升。
- 利润：沥青加工利润下降。
- 研究结论：短期成本端反弹之下，FU和LU绝对价格以震荡偏强对待，或可考虑价差低位后介入正套。
沥青
- 价格：沥青期现价格维持稳定。
- 供应：短期供应低位运行，山东地区后期市场供应仍有缩减预期。
- 库存：国内炼厂沥青总库存水平为30.76%，较上周上升0.16%。
- 需求：端午之后终端需求回暖，北方地区刚需有所支撑，南方地区雨季需求略显平淡。
- 油价：短期油价暂时维持反弹。
- 研究结论：沥青上行空间有限，供需压力之下或将逐步转弱，整体预计沥青盘面价格将呈现短期高位震荡，但中期向下压力较大，建议等待做空机会。
