原油
- 价格表现：截至2026年5月24日，WTI 7月合约收盘至96.6美元/桶，周度跌幅为8.2%；布伦特7月合约收盘至103.54美元/桶，周度跌幅4.77%。地缘方面，美伊协议谈判取得进展，预计地缘溢价将有所回落。
- 供应情况：中东地区因霍尔木兹海峡危机，高硫发货量环比减少，伊朗5月发货量在10万吨以下。俄罗斯5月高硫发货量环比下降。全球原油供应危机为1973年以来最大，沙特、伊拉克、科威特三国贡献近70%的关停量。OPEC 4月月度产量减少42万桶至2055万桶/日。美国原油产量为1370万桶/日，进口601.6万桶/日，出口560.4万桶/日。
- 需求情况：IEA认为，夏季燃料需求高峰期可能导致7-8月石油市场进入危险区域。美国炼厂开工率为91.6%，欧洲炼厂加工量呈现全线下降。中国4月原油加工量同比下降5.8%，1-4月原油进口累计同比增加1.3%。
- 库存情况：美国原油库存连续第四周回落，汽油和馏分油降库明显。EIA库欣商业原油库存减少，战略储备石油库存储量降至3.74亿桶。
- 价格预测：短期油价或有所降温，但仍将维持高位宽幅运行和高波动率。
- 策略观点：低硫燃料油受到调油组分紧缺影响表现相对高硫更为坚挺，预计LU-FU价差有望进一步走扩或维持当前高位。
燃料油
- 价格表现：国际油价和新加坡燃料油价格本周先涨后跌。低硫调和组分供应疲软，新加坡合规低硫燃料油船货供应紧张，库存已降至低位。
- 供应情况：炼厂加工利润深度亏损，生产意愿持续低迷，开工积极性继续走弱。俄罗斯能源基础设施屡遭无人机袭击，限制了其燃料油产量。
- 需求情况：中国炼厂开工率继续下滑，对于高硫燃料油进口需求形成抑制。埃及5月高硫进口量预计环比上升。
- 成本情况：美国总统特朗普称美国在处理伊朗问题上进入“最后阶段”，美国财政部针对俄罗斯石油制裁的一项关键临时豁免正式到期且未获续签。
- 价格预测：短期油价或有所降温，但仍将维持高位宽幅运行和高波动率。
- 策略观点：低硫燃料油受到调油组分紧缺影响表现更强，预计LU-FU价差有望进一步走扩或维持当前高位，关注成本端原油的相关消息影响。
沥青
- 价格表现：本周沥青期现价格先涨后跌。
- 供应情况：原料端成本高位，炼厂生产积极性欠佳，多数主营炼厂开工偏低，短期供应维持低位水平。
- 需求情况：北方部分地区下游终端项目施工需求集中释放，但南方部分地区受降雨天气影响，需求表现钝化。
- 成本情况：美国总统特朗普称美国在处理伊朗问题上进入“最后阶段”，美国财政部针对俄罗斯石油制裁的一项关键临时豁免正式到期且未获续签。
- 价格预测：短期仍将维持高位运行和高波动率。
- 策略观点：预计短期裂解价差有望稳中偏强，关注成本端原油相关消息的影响。
