原油
- 油价波动：受地缘政治影响，油价呈现剧烈波动。WTI和布伦特原油期货价格周内大幅下跌，分别达到84美元/桶和92.42美元/桶的低位。霍尔木兹海峡通行量大幅减少，但市场对冲突的担忧情绪有所缓解。
- 供需平衡：中东地区因冲突减产，全球石油供应量下降。OPEC3月月度产量减少约756万桶/日，美国原油产量保持平稳，但出口量大幅增加，成为原油净出口国。
- 库存：全球石油显性库存较冲突前减少，但中东炼厂停产量增加，库存结构分化。
- 需求：美国炼厂开工率下降，但中国原油进口量增加。IEA预计今年全球原油需求将减少150万桶/日。
- 价格：油价因地缘因素振幅加剧，价差与月差均大幅变化。
- 策略观点：国际油价整体震荡下行，低硫燃料油市场结构走弱，高硫燃料油市场暂时持稳。短期来看，霍尔木兹海峡解封的不确定性仍然较大，燃料油价格波动率小于其他油品，裂解有望维持高位。
燃料油
- 价格：本周燃料油期现价格震荡走低。
- 价差：新加坡高、低硫市场结构显著走弱，高硫东西价差和高低硫裂解价差均收窄。
- 供应：预计5月高硫燃料油套利到货量将较4月减少，俄罗斯发货量也难以弥补。
- 需求：3月新加坡船用燃料需求同环比增长。
- 库存：全球三大港口库存增加，ARA地区和美国燃料油库存均处于高位。
- 国内：地炼开工率在53.77%，表现为较强的韧性，主营炼厂开工率下降。国内低硫保税船燃产销比下降。
- 策略观点：关注地缘局势变化对成本端影响。
沥青
- 价格：本周沥青盘面价格震荡走低。
- 供应：5月沥青地炼排产继续下滑，国内稀释沥青进口量和港口库存增加。
- 库存：炼厂出货放缓，库存压力小幅增加，国内沥青库存率上升。
- 需求：风险在于高价带来的观望情绪，基建中观指标显示需求有所放缓。
- 进出口：沥青进出口量均有所下降。
- 利润：沥青加工利润下降。
- 策略观点：关注地缘局势变化对成本端影响。
总结
- 核心观点：地缘政治局势对能源市场影响显著，油价和燃料油价格波动加剧，沥青价格震荡走低。
- 关键数据：WTI和布伦特原油期货价格周内大幅下跌，霍尔木兹海峡通行量大幅减少，OPEC3月月度产量减少约756万桶/日，美国原油出口量攀升至每日520万桶，新加坡低硫燃料油库存增加，国内沥青库存率上升。
- 研究结论：短期内，能源市场不确定性仍然较大，油价和燃料油价格波动率较高，沥青价格波动率小于其他油品，裂解有望维持高位。
