核心观点与关键数据
中美元首通话与投资密码
- 中美元首通话成果：双方将开启新一轮谈判，贸易战升级概率降低，冲突逐渐降级。
- 关键问题：中方未明确承诺稀土、芬太尼等关键问题，美方有让步空间。
- 可能结果：中国放松稀土出售，换取美国高科技领域（如半导体）放松关税。
- 投资机会：港股科技互联网公司受益于风险偏好提升，出口链公司可低位布局。
政策主导下的震荡市
- 市场状态：偏震荡，政策层面保持强定力，指数预期管理较强。
- 投资策略：博弈思维，多交易，在科技、新消费、创新药、红利、黄金等板块间切换。
- 策略建议：低位布局，高位兑现，结构性机会不少。
资产荒下的全球狂欢
- 全球风险偏好提升：A股、港股、美股均出现下跌后有大涨的现象。
- 美股表现：金融数据和经济数据差，但纳指转正，黄金上行。
- 解释：资产荒，只要跌下去就有资金抄底。
- 国内市场：基本面弱，看震荡行情，难看空。
新消费的新范式
- 行业表现：茶饮、游戏、美妆、旅游等新消费行业股价上涨，基本面未突变。
- 原因：风险偏好变化（资产荒），新消费认知转变——消费等同于幸福，与效用和欲望挂钩。
- 估值逻辑：新消费估值高，透支未来成长，出现回调。
- 游戏板块：估值消化，处于历史均值位置，无明显泡沫。
新消费拥挤度与资金撤离
- 现象：新消费和创新药部分资金撤离，投向科技方向。
- 原因：新消费板块过热，估值过高，部分公司基本面差。
- 投资建议：寻找强阿尔法的公司，等待估值消化。
科技赛道资金高低切换
- 现象：资金在科技板块内高低切换。
- 原因：预期偏低，中美元首通话修复预期，英伟达股价上涨，算力景气度延续。
- 投资建议：左侧布局，避免追涨。
国内算力链反弹
- 涨幅原因：美股算力持续创新高，国内算力有错位，资金高切低。
- 投资建议：反弹不是反转，部分个股已收复失地，板块未走完。
新消费审美疲劳与物流无人车
- 市场主线：结构性行情，新消费、算力链、红利等。
- 物流无人车：逻辑顺畅，政策支持，需求空间大（年需求超几十万台）。
- 投资标的：顺丰、安能物流、德邦等快递公司受益。
美国政策转向与投资机遇
- 美国政策：海外投资征税（899条款）和美丽大法案。
- 海外投资征税：影响有限，不易被认定，范围有限，可减免。
- 美丽大法案：推行概率高，短期缓解美国衰退风险，但可能加剧赤字。
- 投资建议：关注法案通过带来的风险偏好变化和全球GDP增速下修概率。
