核心观点与关键数据
市场情绪与地缘风险
布伦特原油投机者净多头头寸增加至167,763手，创逾两个月新高，显示看涨情绪升温。美国对伊朗实施新一轮制裁，阿联酋及亚洲实体受影响，地缘风险担忧升级。汇丰预测欧佩克+可能在8月和9月大幅增产，预计2025年底完全解除减产计划。
EIA报告关键数据
- 美国原油出口增加至430.1万桶/日，产量上升至1340.1万桶/日。
- 商业原油库存减少279.5万桶至4.4亿桶，降幅0.63%。
- 战略石油储备（SPR）库存增加82.0万桶至4.013亿桶。
- 进口增加26.2万桶/日至635.1万桶/日。
油品库存与炼厂动态
- 全球油品库存累库，美国商业库存去化超预期。
- 美国石油钻井数大幅下降。
- 中国汽柴油产量均上涨，地炼开工率提升，汽柴油库存大幅去化。
- 欧美炼厂利润环比回落，亚洲炼厂利润维持高位。
价格与月差分析
- 布伦特、WTI原油价格走强，WTI表现强于Brent、Dubai。
- 布伦特、WTI估值修复兑现，月差波动加大。
- 沙特7月官售价下调至多年低点，市场传言或推动欧佩克+增产41.1万桶/日。
研究结论
油价偏强运行，基本面环比收紧，但终端需求持续性存疑。利空因素包括美国就业降温、汽柴油表需大幅回落、炼厂利润下滑及沙特增产预期。布伦特、WTI估值修复后矛盾转移至地缘风险，可关注绝对价格高空机会。
