沪锌周报

核心要点及策略

• 沪锌周盘面延续震荡，07-08月差周环比走弱，LME锌0-3M贴水周环比扩大。
• 现货采购一般但锌锭社库偏低，现货升水整体持稳。

影响因素分析

基本面数据

• 冶炼厂加工费：6月加工费落地，河南涨，其余持稳。
• 产量：前期投产冶炼厂产出，部分检修冶炼厂复产，6月产量预计仍增。
• 进口：4月精炼锌净进口量同比减43.3%。
• 下游开工：本周下游开工分化，端午节后企业正常开工，镀锌开工率增。
• 需求：黑色价格偏弱，镀锌管走货不佳，镀锌结构件需求回落。
• 库存：国内锌锭现货库存有所增加但仍处近年同期低位，上海保税区库存增；LME锌库存续减。
• 宏观经济：上周10个重点城市新房、二手房成交面积环比、同比均减。
• 终端需求：6月家用空调排产2050万台，较去年同期增11.5%；6月冰箱排产790万台，较去年同期增3.6%；6月洗衣机排产675万台，较去年同期持平；5月乘用车新能源市场零售辆同比增30%，较上月增14%；6月光伏组件排产仍继续下滑。

研究结论

• 沪锌周度价格延续震荡，受供应端产量续增和需求端分化影响。
• 短期锌锭社库低位，但供应端压力存在，价格上行空间有限。
• 下游开工分化，镀锌需求回落，但新能源和家电需求仍显韧性。
• 宏观经济走弱对锌需求形成压制，库存或维持低位震荡。