周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力震荡下跌。宏观面，美联储维持利率不变，美国就业数据持稳，美元指数小幅回升；基本面上，锌矿进口量增长明显，炼厂产量逐渐恢复，下游按需采购，库存累增放缓。
- 行情展望：宏观面，美国上周初请失业金人数基本符合预期，暗示3月劳动力市场持稳；英国央行将利率维持在4.5%不变，但表示了对经济前景不确定性的担忧，美元指数小幅上涨。基本面，国内外锌矿加工费再度出现下降，国内冶炼厂生产亏损扩大，精炼锌存在减产可能，供应端压力有所缓和。目前进口窗口开启，刺激精锌进口保持流入。需求端，下游传统旺季需求逐步回暖，但市场畏高心态重，多采取逢低点价方式，国内库存累增放缓，海外去库明显。终端利好政策指引，市场乐观预期升温，关注传统旺季实际表现。技术上，持仓持稳多空分歧，区间震荡，面临MA60压力。
- 策略建议：操作上，建议区间操作，区间23500-24100。
期现市场
- 沪锌与伦锌期价：沪锌收盘价为23770元/吨，较2025年3月14日下跌370元/吨，跌幅1.53%；伦锌收盘价为2919美元/吨，较2025年3月14日下跌39.5美元/吨，跌幅1.34%。
- 沪伦比值：截至2025年3月21日，沪伦比值为7.57。
- 沪锌持仓量：截至2025年3月20日，沪锌持仓量为219525手，较2025年3月14日减少4300手，降幅1.92%。
- 沪锌前20名净持仓：截至2025年3月20日，沪锌前20名净持仓为12171手，较2025年3月14日减少7409手。
- 锌铝、锌铅价差：铝锌期货价差为3070元/吨，较2025年3月14日减少80元/吨；锌铅期货价差为6340元/吨，较2025年3月14日减少75元/吨。
- 国内现货升贴水：长江有色市场0#锌锭现货价为23880元/吨，较2025年3月14日下跌450元/吨，跌幅1.85%。现货贴水35元/吨，较上周持平。
- LME升贴水：LME锌近月与3月价差报价为-24.6美元/吨，较2025年3月13日减少2.5美元/吨。
- 上期所库存：截至2025年3月20日，LME精炼锌库存为155225吨，较2025年3月13日减少5100吨，降幅3.18%；上期所精炼锌库存为73528吨，较上周减少5474吨，降幅6.93%；国内精炼锌社会库存为108600吨，较2025年3月13日减少4700吨，降幅4.15%。
产业情况
- 锌矿产量：2024年12月，全球锌矿产量为110.61万吨，环比增长6.6%，同比下降4.68%。
- 锌矿进口量：2024年12月，当月进口锌矿砂及精矿457341.09吨，环比增加0.51%，同比增加3.49%。
- 全球精炼锌供需平衡（ILZSG）：2024年12月，全球精炼锌产量为114.92万吨，较去年同期减少5.28万吨，降幅4.39%；全球精炼锌消费量为119.03万吨，较去年同期增加0.14万吨，增幅0.12%；全球精炼锌缺口4.11万吨，去年同期过剩1.31万吨。
- 全球精炼锌供需平衡（WBMS）：2024年12月全球锌市供应过剩3.75万吨。
- 中国精炼锌产量：2024年12月，锌产量为59.7万吨，同比减少6.9%；1-2月，锌累计产出112.6万吨，同比减少6.8%。
- 精炼锌进口量：2024年12月，精炼锌进口量32937.74吨，同比增加45.94%；精炼锌出口量4368.19吨，同比增加36.31%。
- 镀锌板（带）出口：2024年12月，镀锌板（带）进口量5.6万吨，同比减少38.92%；镀锌板（带）出口量27.68万吨，同比减少64.11%。
- 房屋新开工面积：2025年1-2月，房屋新开工面积为6613.94万平方米，同比减少29.85%；房屋竣工面积为8764.211万平方米，同比减少2.06%。
- 房地产开发企业到位资金：2025年1-2月，房地产开发企业到位资金为15577.2816亿元，同比减少3.6%；其中，个人按揭贷款为1945亿元，同比减少11.7%。
- 基建投资：2025年1-2月，基础设施投资同比增加9.95%。
- 冰箱产量：2024年12月，冰箱产量为899.09万台，同比增加10.3%；1-2月，冰箱累计产量1511.8万台，同比增加11.7%。
- 空调产量：2024年12月，空调产量为2369.5万台，同比增加12.9%；1-2月，空调累计产量4128.1万台，同比增加9%。
- 汽车产销：2025年2月，中国汽车销售量为2128611辆，同比增加34.42%；中国汽车产量为2103009辆，同比增加39.64%。
