周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌震荡偏强，周线涨跌幅为+0.64%，振幅1.68%。主力合约收盘报价24225元/吨。
- 行情展望：宏观面，美国经济温和增长但通胀压力加剧，降息门槛提高；地缘局势变化对市场影响减弱。基本面，锌矿进口增加但加工费下调，库存微降，矿端供应偏紧。硫酸等副产品收益补足炼厂收益，冶炼开工率保持高位，精炼锌产量同比增加。沪伦比值震荡偏弱，出口窗口开启，伦锌表现强势支撑沪锌；国内精锌产量高位，进口亏损扩大，进口量持续走低。需求端分化，初端消费开工未达预期，终端消费延续弱势。库存方面，国内社会库存微减，LME锌库存持续减少至新低，现货升水震荡抬升，注销仓单占比高位小幅回落。技术面，前20名净多持仓增加。
- 观点参考：预计沪锌短期震荡偏强，关注2.48压力位，后续注意地缘政治局势演变及下游去库信号。
期现市场
- 沪锌与伦锌期价：沪锌期价震荡上行，伦锌表现强势。截至2026年4月24日，沪锌收盘价24225元/吨，伦锌收盘价3454美元/吨。
- 沪伦比值：震荡偏弱，截至2026年4月23日为7.87。
- 沪锌前20名净持仓：维持震荡，截至2026年4月24日持仓量193299手，增幅14.35%；前20名净持仓-10127手，较上周减少1825手。
- 锌铝、锌铅价差：锌铝价差震荡反弹至-640元/吨，锌铅价差震荡上行至7680元/吨。
- 国内现货升贴水：LME锌现货由贴水转为升水，截至2026年4月23日升贴水3.63美元/吨。
- 库存：LME锌库存减少10450吨至104300吨，上期所库存微增1153吨至146080吨，国内社会库存减少2300吨至222100吨。
产业情况
- 上游：
- 锌矿进口量上升：2026年3月进口545643.38吨，环比增加31.81%，同比增加52.07%。
- 全球精炼锌供需平衡：ILZSG数据显示2026年2月全球精炼锌过剩4.96万吨，WBMS数据显示2025年11月全球锌市供需平衡为2.9万吨。
- 中国精炼锌产量同比增长：2026年3月产量63.7万吨，同比增加3.6%；1-2月累计产出119.8万吨，同比增加5.4%。
- 精炼锌进出口：2026年3月进口14463.99吨，同比减少47.53%；出口4712.22吨，同比增加233.99%。
- 下游：
- 镀锌板（带）进出口量持稳：2026年3月进口5.68万吨，同比减少17.36%；出口115.7万吨，同比减少13.43%。
- 房屋新开工面积同比下滑：2026年1-3月房屋新开工面积10372.9万平方米，同比减少20.19%。
- 基建投资同比增速增加：2026年1-3月基础设施投资同比增加1.7%。
- 家用电器产量同比增加：2026年3月冰箱产量1093.9万台，同比增加13.8%；空调产量3455.3万台，同比增加6.1%。
- 汽车增长空间较大：2026年3月汽车销售量289.9万辆，同比减少0.55%；产量291.7万辆，同比减少2.96%。
