一周简评---橡胶系（20250607）

证监许可【2011】1288号 报告 橡胶系期货一周简评 2025年06月07日 更多精彩内容请关注 格林大华期货官方微信 研究员：李方磊联系方式：19339940612 期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 橡胶系期货一周简评 天然橡胶：供应方面：当前东南亚主要产胶国尚未进入割胶旺季，叠加本周国内外橡胶产区降水扰动较多，天胶整体上量有限。而后续随着胶园开割进程不断推进，供应端将持续呈现小幅增量态势。需求方面：受端午假期部分企业停工检修影响，本周轮胎企业开工率同比下滑，样本轮胎企业库存天数依然维持在相对高位，需求端仍未出现明显好转。预计下周随着检修企业重启，轮胎厂产能利用率将逐步恢复至正常水平。但当前轮胎企业整体订单表现一般，成品去库节奏缓慢，轮胎企业较高的库存周转天数仍在诉说当前橡胶下游需求偏弱的市场现状。库存方面：近期海外货源到港量陆续减少，青岛现货总入库量下滑，周内胶价下行后刺激部分下游企业逢低采购，周内呈现去库趋势，但整体去库数量有限。隆众资讯预计下周青岛一般贸易库存或继续去库，幅度在0.2-0.5万吨附近，对盘面的预期影响较为有限。整体来看，周内中美首脑通话从宏观层面对市场释放出一定利好情绪，但在天胶原料供应逐渐上量而需求难有利好提振的背景下，橡胶供强需弱的格局依然存在，因此我们对RU和NR的反弹空间依然持保守态度，再无明显利好消息注入的背景下仍建议以高空思路为主，NR关注仓单事件扰动。 合成橡胶：本周丁二烯受下游需求疲软拖累继续走弱，但周内原油价格小幅回升，同时丁二烯装置检修叠加港口 库存下降对丁二烯价格起到一定支撑作用。而下周国内丁二烯产量仍有小幅下降，同时库存无增量预期，因此丁二烯供应端仍有缩量预期存在，或从成本端给予顺丁橡胶价格小幅提振。顺丁橡胶下周也有部分装置存在降负计划，产能利用率或将有所下滑，需求端参考天胶需求。整体来看下周顺丁橡胶由于供应端存在缩量预期，整体或较天胶相对抗跌，但是需求偏弱的事实或仍令市场维持保守心态，盘面低位震荡概率较大。 操作建议：橡胶系品种近期有向上修复的苗头，但持续性依然存疑。RU关注13300元/吨支撑，中期关注13000元/吨支撑，上方关注14000附近压力表现。NR关注11500支撑位和12500压力位。BR关注11000-11700活动区间。 橡胶系品种 RU主力日K走势NR主力日K走势BR主力日K走势 截至06月06日： RU主力合约收盘价为13650元/吨，周涨幅1.83%。周内最高价13800元/吨，周内最低价13295元/吨。NR主力合约收盘价为12025元/吨，周涨幅1.35%。周内最高价12185元/吨，周内最低价11690元/吨。BR主力合约收盘价为11300元/吨，周涨幅1.39%。周内最高价11395元/吨，周内最低价10755元/吨。 数据来源：文华财经3 主产区天气 泰国日度降水量 海南日度降水量 云南日度降水量 泰国日度露点温度 海南日度露点温度 云南日度露点温度 数据来源：隆众资讯4 原料价格 泰国合艾胶水价格泰国合艾杯胶价格泰国合艾水杯价差 西双版纳胶块价格西双版纳胶水价格本周期，泰国胶水价格周均价58.2泰铢/公斤，较上周均价跌7.10%；杯胶价格46.84泰铢/公斤，较上周均价跌10.06%，杯水价格继续下跌。周期内泰国雨水较多，新胶产出未见明显增加，原料市场交投偏淡，国内外期货盘面弱势运行，拖拽上游原料价格走跌。 数据来源：隆众资讯5 现货价格 SCRWF：上海越南3L：上海RSS3:上海 STR20:青岛保税区 STR20MIX:青岛保税区 本周期（2025年5月30日-2025年6月5日）天然橡胶市场基本面弱势加大，胶价重心继续下移。上海全乳 胶周均价13440元/吨，-730/-5.15%；青岛市场20号泰标周均价1680美元 /吨，-92/-5.19%；青岛市场20号泰混周均价13500元/吨，-698/-4.92%。 数据来源：隆众资讯6 下游轮胎情况 山东半钢胎周度产量山东半钢胎场内库存天数半钢胎企业产能利用率 全钢胎月度产量山东全钢胎场内库存天数全钢胎企业产能利用率 本周中国半钢胎样本企业产能利用率为64.05%，环比-8.46个百分点，同比-16.12个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环比-5.15个百分点，同比-5.94个百分点。 截止到6月5日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.84天，环比-0.38天，同比+12.80天；全钢胎样本企业平均库存 周转天数在41.87天，环比-0.09天，同比-3.48天。 数据来源：隆众资讯7 天然橡胶库存表现 上期所RU库存上期能源NR库存 青岛第三方库存青岛保税区库存 全国三方库存 青岛一般贸易库存 截至2025年6月1日，中国天然橡胶社会库存128万吨，环比下降2.8万吨，降幅2.1%。中国深色胶社会总库存为76.3万吨，环比下降3.4%。其中青岛现货库存降0.8%；云南降0.1%；越南10#降1.4%；NR库存小计下降44.4%。中国浅色胶社会总库存为51.7万吨，环比降0.1%。其中老全乳胶环比降1.5%，3L环比降8%，RU库存小计增3%。 截至2025年6月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.97万吨，环比上期减少0.5万吨，降幅0.80%。保税区库存8.69万 吨，降幅3.99%；一般贸易库存52.28万吨，降幅0.25%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.84个百分点，出库率增加0.96个8 百分点；一般贸易仓库入库率减少0.35个百分点，出库率增加0.28个百分点。 数据来源：隆众资讯 成本利润表现 云南SCRWF生产成本海南SCRWF生产成本STR20生产成本 云南SCRWF交割利润 海南SCRWF交割利润 STR20生产毛利 本周泰国STR20在成本压力缓解下理论生产利润环比好转。泰国STR20理论生产利润环比好转。周期内原料杯胶价格跌幅较大， 叠加泰铢贬值，工厂生产成本压力减小，国内橡胶市场现货价格跌幅少于原料，STR20理论生产利润环比修复。 数据来源：隆众资讯9 丁二烯基本面情况 国内丁二烯周度产量国内丁二烯周度产能利用率国内丁二烯港口库存 丁二烯碳四抽提法毛利 丁二烯山东市场价格 国内丁二烯月度消费量 数据来源：隆众资讯10 顺丁橡胶基本面情况 高顺顺丁橡胶周度产量 国内顺丁橡胶市场价格 高顺顺丁橡胶产能利用率 国内顺丁橡胶生产毛利 顺丁橡胶厂内库存 顺丁橡胶厂贸易商库存 数据来源：隆众资讯11 格林大华期货研发团队格林大华期货证监许可【2011】1288号 姓名 从业资格 交易咨询 王骏 F03136250 Z0021220 王凯 F3020226 Z0013404 刘洋 F3063825 Z0016580 于军礼 F0247894 Z0000112 纪晓云 F3066027 Z0011402 卫立 F3075802 Z0018108 吴志桥 F3085283 Z0019267 刘锦 F0276812 Z0011862 张晓君 F0242716 Z0011864 王子健 F03087965 Z0019551 史伟澈 F3083590 Z0018627 金志伟 F3010485 Z0011766 王琛 F03104620 Z0021310 李方磊 F03104461 Z0021311 张毅弛 F03108196 Z0021480 THANKYOU 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700 客服电话：400-653-7777 公司官网：www.gldhqh.com.cn 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。