天然橡胶
- 供应方面：东南亚主要产胶国尚未进入割胶旺季，本周国内外橡胶产区降水扰动较多，天胶整体上量有限。后续随着胶园开割进程推进，供应端将持续小幅增量。
- 需求方面：受端午假期影响，轮胎企业开工率同比下滑，样本轮胎企业库存天数维持在高位，需求端未出现明显好转。预计下周轮胎厂产能利用率将逐步恢复，但订单表现一般，去库节奏缓慢。
- 库存方面：海外货源到港量减少，青岛现货总入库量下滑，周内胶价下行刺激部分下游逢低采购，呈现去库趋势，但整体去库数量有限。隆众资讯预计下周青岛一般贸易库存或继续去库0.2-0.5万吨，对盘面预期影响有限。
- 整体观点：中美首脑通话释放利好情绪，但天胶供强需弱格局依然存在。对RU和NR反弹空间持保守态度，建议高空思路，NR关注仓单事件扰动。
合成橡胶
- 丁二烯：受下游需求疲软拖累继续走弱，但原油价格回升、装置检修及港口库存下降提供支撑。下周国内丁二烯产量仍有小幅下降，库存无增量预期，或从成本端给予顺丁橡胶价格小幅提振。
- 顺丁橡胶：下周部分装置降负，产能利用率或将下滑，需求端参考天胶需求。供应端缩量预期或令顺丁橡胶相对抗跌，但需求偏弱仍令市场维持保守心态，盘面低位震荡概率较大。
操作建议
- RU：关注13300元/吨支撑，中期关注13000元/吨支撑，上方关注14000附近压力。
- NR：关注11500支撑位和12500压力位。
- BR：关注11000-11700活动区间。
关键数据
- RU主力合约：收盘价13650元/吨，周涨幅1.83%，最高13800元/吨，最低13295元/吨。
- NR主力合约：收盘价12025元/吨，周涨幅1.35%，最高12185元/吨，最低11690元/吨。
- BR主力合约：收盘价11300元/吨，周涨幅1.39%，最高11395元/吨，最低10755元/吨。
- 青岛一般贸易库存：截至2025年6月1日，60.97万吨，环比下降0.5万吨。
- 轮胎企业产能利用率：半钢胎64.05%，环比-8.46个百分点；全钢胎55.65%，环比-5.15个百分点。
- 轮胎企业库存周转天数：半钢胎45.84天，同比+12.80天；全钢胎41.87天，同比-3.48天。
成本利润
- 泰国STR20理论生产利润：环比好转，原料杯胶价格跌幅较大，泰铢贬值缓解成本压力。
