方正中期期货研究院 煤化工策略日报
摘要
- 甲醇：市场缺乏方向指引，呈现区间震荡，下沿2180-2200附近企稳后，重心或继续抬升。供应相对稳定，下游刚需接货为主，进口货源流入导致沿海地区库存缓慢累积，但低库存压力尚不突显。交易策略：波段多单持有，压力位关注2320-2350附近。期权策略：卖出行权价在2180下方的虚值看跌期权。
- PVC：成本端缺乏支撑，供需面偏弱，调整尚未结束。上方4830-4850附近承压，操作上可等待反弹后试空或卖保操作，关注4700-4730附近支撑。期权策略：卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权。
- 尿素：货源供应充裕，农需进展缓慢，库存处于相对高位。供需偏宽松，期价弱势调整，关注前低1750-1760附近支撑。空单可考虑逢低逐步止盈，上方1860-1880附近承压。期权策略：卖出行权价在1900上方的虚值看涨期权建议止盈。
- 烧碱：供应预期缩减，需求提升不明显，库存消化速度缓慢。继续震荡筑底，短期重心或测试2280-2300附近支撑，行情存在反复，抄底须谨慎，上方2480-2500附近承压。期权策略：卖出行权价在2320下方的虚值看跌期权。
目录
- 品种策略观点
- 期货行情回顾
- 现货市场走势
- 期现基差变动
- 行业开工水平
- 库存数据跟踪
- 市场供需现状
第一部分 品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 累库预期 | 区间震荡 | 短多持有 | 2180-2200 | 2320-2350 |
| PVC | 需求不济 | 上行承压 | 反弹试空 | 2320-2350 | 4830-4850 |
| 烧碱 | 供需两弱 | 震荡筑底 | 暂时观望 | 2320-2350 | 2480-2500 |
| 尿素 | 农需跟进 | 有望止跌 | 空单止盈 | 1750-1760 | 1860-1880 |
第二部分 期货行情回顾
| 品种 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 成交量 | 持仓量 | 涨跌幅 |
|------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|
| 甲醇 | 2275 | 2220 | 2270 | 1109065 | 835598 | 2.02% |
| PVC | 4849 | 4731 | 4834 | 1300611 | 986723 | 1.88% |
| 尿素 | 1788 | 1761 | 1774 | 163567 | 219590 | 0.74% |
| 烧碱 | 2379 | 2334 | 2367 | 526576 | 170307 | 4.23% |
第三部分 现货市场走势
- 甲醇：现货市场气氛平稳，大部分地区报价小幅跟涨，涨幅有限。西北主产区企业报价略上调，厂家出货意向较强，接单略显一般，库存增加至52.62万吨。甲醇现货保持升水状态，基差略回落。
- PVC：现货市场气氛回暖，各地区报价小幅跟涨，市场低价货源仍较多，实际成交仍偏冷清。PVC现货市场大幅贴水，基差扩大。
- 尿素：现货市场表现抗跌，大部分地区报价稳中小涨。尿素现货保持升水状态，基差窄幅波动。
- 烧碱：现货市场气氛尚可，山东、广西、内蒙地区报价稳中有涨，湖北地区小幅回落。烧碱现货深度升水，基差略收敛。
第四部分 期现基差变动
- 甲醇：基差略回落，暂无明显套利操作机会。
- PVC：基差扩大，点价货源优势逐步消失。
- 尿素：基差窄幅波动。
- 烧碱：基差略收敛，激进者可考虑高位做空基差套利。
第五部分 行业开工水平
- 纯碱：开工率78.57%，环比变化-0.06%。
- 甲醇：开工率87.19%，环比变化0.15%。
- PVC：开工率78.19%，环比变化2.00%。
- 尿素：开工率89.83%，环比变化1.27%。
- 烧碱：开工率84.10%，环比变化0.00%。
第六部分 库存数据跟踪
- 甲醇：港口库存66.28万吨，环比增加5.82%。
- PVC：社会库存36.28万吨，环比减少1.47%。
- 尿素：企业库存103.54万吨，环比增加5.48%。
- 烧碱：企业库存40.09万吨，环比减少1.50%。
第七部分 市场供需现状
- 甲醇：进口船货卸货增加，沿海地区库存延续回升态势。传统需求不温不火，醋酸开工大幅回落。高温雨季来临，存在转弱预期。
- PVC：下游制品厂开工略回落，出口表现尚可，一定程度上缓解国内市场压力。
- 烧碱：新增检修企业不多，多数装置维持正常生产。液氯市场暂稳，下游刚需接货，整体成交平稳。
- 尿素：尿素供应呈现增加态势，工业需求略显一般，农业需求陆续启动，备肥略有增加。
