方正中期钢矿日度策略报告（2025年06月04日）
螺纹钢
- 市场逻辑：周三螺纹盘面大幅反弹，主要受成本抬升驱动，但盘面利润略降。钢材基本面无明显变化，煤炭市场消息多为旧闻。黑色系价格下跌导致供给端消息扰动，引发资金减仓和盘面大涨。然而，淡季需求下滑预期未证伪，原料供应未减少，成本端可能继续下行，拖累螺纹价格。螺纹短期反弹后，若无需求好转或原料供应增加，价格运行趋势仍偏弱。
- 交易策略：10合约支撑2850-2900元，压力3080-3100元。反弹接近压力位可考虑空配；或反弹后卖出执行价3200元看涨期权，后期若涨至3100元附近，可买入2800元看跌期权。
热轧卷板
- 市场逻辑：周三热卷止跌反弹，同样受成本抬升驱动，但盘面利润小幅下降。热卷需求回落尚不明显，伴随原料超跌反弹，成本抬升后止跌上涨。但未来几个月需求受淡季和关税影响走弱的预期仍较强，热卷价格短期仍承压。
- 交易策略：10合约压力3200-3250元，支撑2900-3000元。反弹至压力位附近可考虑空配。
铁矿石
- 市场逻辑：铁矿石价格上涨，出现强弱拐点，但走弱程度不明显，现货端仍有支撑。铁水大幅回落需要时间，短期需关注供应情况。上周全球发运量环比增加，5月以来澳巴发运量同比增幅较大，巴西发运持续高位，供应仍有上升空间。需求方面，铁水产量连续三周下降，结合钢材需求表现，铁水后续可能继续回落，但建材需求回落幅度未超季节性，热卷需求短期仍有韧性，钢厂直接出口接单尚可。钢材基本面明显转差仍需时间，钢厂盈利或暂时维持偏高水平，若无行政减产，铁水回落可能偏慢。
- 交易策略：基本面走弱趋势仍在延续，价格反弹高度受限，向下空间可能要看后期基本面实际走弱程度。09合约上方压力关注720-740元，短期和中期支撑分别关注680-690元和640-650元。可考虑卖出09合约执行价740或750元看涨期权，近期反弹后可考虑平仓卖660元看跌期权。
策略参考
- 螺纹钢：短期观望，后期盘面反弹乏力后，可考虑空配。压力3080-3100元，支撑2850-2900元。
- 热轧卷板：短期观望，后期盘面反弹乏力后，可考虑空配。压力3200-3250元，支撑2900-3000元。
- 铁矿石：短期观望，后期盘面反弹乏力后，可考虑空配。压力720-740元，短期支撑680-690元；中期支撑640-650元。
套利策略
- 螺纹钢10-1反套：暂时观望。
- 卷螺差：逢高做空。
- 铁矿石9-1正套：逻辑仍在，但在基差高位回落及发运开始回升后，价差走扩程度受限。
政策及产业讯息
- 乘联分会预估5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38%，环比增长9%。
- 住建部公布，2025年计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。1-4月已开工改造城镇老旧小区5679个。
期现货市场
- 螺纹钢期货结算价3165元/吨，热轧卷板期货结算价3353元/吨。
- 铁矿石期货结算价664.0元/吨。
基本面数据
- 全国(247家)钢厂日均铁水产量下降，螺纹钢、热轧卷板产量下降，表观消费量下降。
- 螺纹钢总库存（35城）下降，热轧卷板总库存下降。
- 铁矿石港口现货日均成交下降，45港库存总计下降。
价差
- 期货卷螺差（主连）走强，期货螺矿比（主连）下降，期货卷矿比（主连）下降。
- 螺纹钢月间价差（10-1）、（5-10）收窄，热卷月间价差（10-1）、（5-10）收窄，铁矿石月间价差（9-1）、（5-9）收窄。
期货持仓
- 螺纹钢、热轧卷板、铁矿石净多头前20名持仓变化及净空头前20名持仓变化均显示多空博弈加剧。
