新能源及有色金属日报：市场成交有所走弱，铜价高位震荡

市场成交与价格

• 期货行情：沪铜主力合约高位震荡，6月4日收于78200元/吨，较前一交易日上涨0.71%。
• 现货情况：品牌铜货源紧张，升水扩大至200-250元/吨；进口铜升水下行，关注是否破平水。

宏观与地缘要闻

• 美国5月ADP就业人数远低于预期，特朗普呼吁美联储降息。
• 5月ISM非制造业指数降至49.9，近一年首次萎缩。
• 特朗普税收法案将导致美国赤字增加2.4万亿美元。

矿端动态

• 艾芬豪矿业卡库拉矿山重启采矿作业，预计6月下旬重启西区地下采矿。
• 卡莫阿铜业更新卡库拉矿山重启计划，预计下周公布东区重启安排。

冶炼及进口

• 国内电解铜现货成交2.58万吨，环比减少8.54%，下游拿货下滑，成交以低价货源为主。

消费情况

• 电网投资同比增长14.6%，仍是铜需求最稳定的领域。
• 房地产投资同比下降10.3%，汽车行业分化，新能源车增长48%。
• 家电行业增长8%-10%，电子领域或成新亮点，AI算力带动集成电路需求增长。

库存与仓单

• LME仓单减少4600吨至141350吨。
• SHFE仓单增加529吨至31933吨。
• 国内电解铜现货库15.30万吨，较此前一周变化1.43万吨。

策略建议

• 铜：谨慎偏多，逢低买入套保，买入区间76,000-76,500元/吨。
• 套利：暂缓。
• 期权：short put @ 76,000元/吨。

风险提示

• 国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

关键数据

• TC价格：美元/吨。
• SMM#1铜升贴水报价：130-220元/吨。
• LME电解铜库存：141350吨。
• SHFE电解铜仓单：31933吨。