市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约8月25日开于78710元/吨，收于79690元/吨，上涨1.27%；夜盘开于79600元/吨，收于79640元/吨，下跌0.06%。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货对2509合约升水80-220元/吨，均价140元/吨，较前日跌10元/吨，现货价79270-79520元/吨。鲍威尔讲话强化9月降息预期，美元跌破98，沪铜早间走强，午前冲高至79480元/吨。月差收窄，远月维持back结构。市场交投转淡，临近跨月发票切换及进口到货有限，部分国产铜快速成交。好铜供应仍紧但需求减弱，升水小幅下调。预计下月票后成交趋缓，北方炼厂检修致到货减少，沪铜现货升水或延续坚挺。
重要资讯汇总
- 宏观：美联储主席鲍威尔暗示高借贷成本可能对就业市场不利，最早9月降息，加大投资者降息押注。特朗普政府计划对印度产品征收50%关税，美国将铜和钾盐列入2025年关键矿物清单。
- 矿端：亚洲开发银行将向巴里克矿业公司雷克迪克铜矿提供4.1亿美元融资支持。智利国家铜业公司El Teniente铜矿部分区域获准重启，但劳动监察办公室仍限制部分人员返回。
- 冶炼及进口：美国金属贸易商通过加拿大、墨西哥等国转运废铜规避中国关税，美国直接进口废铜数量骤降至7月不足600吨，创2004年以来最低月度记录。中国上月总体废铜进口量约19万吨，主要来自日本、泰国和加拿大。
- 消费：上周国内精铜杆企业开工率环比上升1.20个百分点至71.80%，主要受前期检修企业复产带动；若不考虑该因素，实际开工呈下降趋势。下游消费整体疲软，电线电缆企业观望、按需采购，废铜杆开工下滑虽带来部分订单增量，但受终端需求偏弱制约。漆包线消费处淡季，支撑不足。原料库存环比降2.31%至3.38万吨，成品库存下降5.44%至6.61万吨。预计下周开工率将降至68.06%。铜线缆企业开工率为68.88%，环比微降0.43个百分点，同比大幅回落24.66个百分点。行业整体运行平稳，下游需求未见改善，多数企业反映当前处于“上行乏力、下行有限”的淡季常态。
- 库存与仓单：LME仓单较前一交易日减少375吨至155975吨。SHFE仓单较前一交易日减少401吨至23747吨。国内电解铜现货库12.30万吨，较此前一周减少0.87万吨。
策略
- 铜：谨慎偏多。目前铜精矿成交相对活跃，但TC价格无法持续回升，下游及终端表现疲弱，观望情绪较重。美联储降息预期回升使铜价偏强，建议逢低买入套保，买入区间大致在77,000-77,500元/吨。
- 套利：暂缓。
- 期权：short put@77000元/吨。
风险
- 国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。
图表与数据
- 提供了TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货当月合约与连三合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、铜国内社会库存、国内保税区库存等图表，以及铜价格与基差数据。
