新能源及有色金属日报：铜价震荡走弱但后市仍相对看好

2026-01-09 陈思捷,师橙,封帆,蔺一杭华泰期货 caddie💞

期货行情：沪铜主力合约2026年1月8日开于103200元/吨，收于101220元/吨，下跌2.12%。夜盘沪铜主力合约开于101660元/吨，收于101230元/吨，下跌0.98%。
现货情况：SMM1#电解铜现货报价区间为贴水180元至升水50元/吨，均价贴水65元，较前一日收窄15元。主流价格在101470-102700元/吨。隔月Contango价差维持在110-200元/吨，当月进口亏损约为550-800元/吨。早间持货商平水铜报价集中于贴水120至50元，随后逐步下调。午后市场成交价格普遍较报价再降约40元。

地缘政治：美国总统特朗普称美国将持续“管理”委内瑞拉并开采其石油储备，提出2027财年军费提升至1.5万亿美元。美国上周初请失业金人数升至20.8万人，略低于预期，仍处于历史低位。美国挑战者报告显示去年12月裁员人数创17个月新低。
矿端：智利国家铜业公司（Codelco）2025年铜产量增长目标达成，增幅微乎其微，智利产区产量达133.3万吨，同比增幅仅0.4%。公司2026年目标产量为134.4万吨，计划继续小幅增产。
冶炼及进口：惠誉BMI机构维持2026年铜均价预测于11000美元/吨，指出供应紧张、绿色转型需求及美联储降息政策将支撑铜价，但中国房地产疲软或部分抵消需求增长。全球铜库存结构性分化加剧：COMEX库存创新高，LME注册库存锐减。预计2026年全球精炼铜产量增速降至1.1%，市场或陷入短缺，主要矿山复产进度将显著影响平衡。美国2027年对精炼铜开征15%关税可能再度拉大COMex-LME价差。
消费：标普全球预测，人工智能和国防产业的成长将使全球铜需求到2040年增长50%达到4200万吨，背后需求因素是全球电气化。若不提高回收再利用和开采，供应每年恐短缺1000万吨以上。乌克兰冲突及日本、德国等国家增加国防开支可能推升铜的需求。