新能源及有色金属日报：市场成交相对谨慎 铜价暂陷震荡格局

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-04-23，沪铜主力合约开于102620元/吨，收于102780元/吨，较前一交易日收盘0.14%，昨日夜盘沪铜主力合约开于102,820元/吨，收于103,170元/吨，较昨日午后收盘上涨0.40%。 现货情况： 据SMM讯，昨日沪铜2605合约早盘高开后震荡回落，期价自高位回落，区间波动明显，月末合约价差维持在110至180元/吨，进口环节持续处于亏损区间。上海现货购销氛围转淡，买卖情绪指数均环比走低。早盘商家多谨慎观望，各品牌电解铜升贴水区间分化，午后货源报价下调，主流品牌成交价格回落。湿法铜流通货源紧缺，仅有少量缅甸货源流通，报价持续偏低。 重要资讯汇总： 地缘上，巴基斯坦外交官表示，美国与伊朗谈判“陷入僵局”，进展“非常缓慢”。美国仍然致力于维持对伊朗的海上封锁，伊朗认为美方封锁是伊朗参与谈判的障碍，与美国达成协议需要时间，在谈判问题上“不应操之过急”美国总统特朗普表示，美国已完全掌控了霍尔木兹海峡。未经美国海军批准任何船只都无法进出该海峡，海峡已被“彻底封锁”，直至伊朗愿意达成协议为止。他已下令美国海军，对于任何在霍尔木兹海峡水域布设水雷的船只一律予以开火击沉。 矿端方面，外电4月22日消息，必和必拓（BHP）发布截至3月31日的9个月运营回顾，重申对2026财年前景的信心。铜业务方面，BHP现预计全年铜产量将处于190-200万吨指导区间上半部分，得益于Escondida创纪录的采矿量和选矿厂吞吐量以及秘鲁Antamina产量超预期。Escondida铜产量指导维持在120-127.5万吨，倾向于上限；Antamina指导上调至15-16万吨；但智利Spence因矿石复杂性导致产量展望下调至21-22万吨。BHP已提交Escondida新选矿厂许可申请，其与力拓合作的美国Arizona Resolution铜矿项目也在推进，力拓已启动5亿美元钻探计划。此外，BHP正重新布局非洲，在赞比亚、南非、纳米比亚和安哥拉开展勘探工作。铁矿石方面，WAIO创纪录产量，全年指导258-269百万吨不变。7月1日起Brandon Craig将接任CEO。 冶炼及进口方面，外电4月22日消息，中国海关数据显示，3月中国对智利的硫酸出口降至零，这使得全球最大铜生产国智利，面临该化学物质的供应短缺压力——硫酸是智利约一半精炼铜生产所需的关键原料。智利曾是2025年中国最大的硫酸海外市场，吸纳了中国近三分之一的硫酸出口量，但如今中国对智利的硫酸已完全枯竭，3月无任何硫酸运往这个南美国家，这是自2023年7月以来的首次。数据对比显示，2026年2月中国对智利出口硫酸31870公吨，2025年3月出口量更是达到151268公吨，而2026年3月出口量骤降至零，供应缺口极为明显。中东战争已导致全球硫磺供应紧张，据悉中国计划从5月起禁止硫酸出口，以确保国内市场（尤其是化肥行业）不会出现供应短缺，这一政策将进一步加剧智利的硫酸缺口。 消费方面，本周沪铜现货贴水将维持当前区间运行，具体波动方向取决于持货商抛售节奏与下游逢低采购力度的博弈结果。此外，据海关总署数据显示，2026年3月我国铜板带出口11612.2吨，环比增长38.32%，同比增长10.14%；1-3月，我国铜板带累计出口33241.21吨，累计同比增长16.95%。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化425.00吨万396000吨。SHFE仓单较前一交易日变化-4031吨至118497吨。4月20日国内市场电解铜现货库25.89万吨，较此前一周变化-0.43万吨。 策略 铜：谨慎偏多 本周铜价维持高位偏强运行，宏观情绪与矿端偏紧提供支撑，高铜价持续压制下游消费，市场呈现供需双弱、区域分化格局。社会库存去化放缓，现货升贴水承压，废铜与铜材板块开工普遍回落，终端仅电力、新能源具备韧性。操作上建议保持谨慎，以区间波段思路为主，下游企业刚需采购、避免高位追涨。预计周内铜价波动区间或在99800元/吨至104200元/吨。有套保需求的企业可在相应区间上下沿调整套保比例。 套利：暂缓期权：卖出看跌 风险 原油走高导致市场对加息预期抬升海外流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com