人民币汇率
- 核心诉求“稳”：政策层面对汇率的核心诉求仍是“稳”，有效缓冲了多重因素叠加引发的人民币过度升值预期，包括美国经济前景担忧和中美贸易关系积极进展。
- 内生动力“稳态运行、边际改善”：国内宏观经济基本盘或呈现“稳态运行、边际改善”的特征，为汇率构筑了基础性弱托举作用。
- 美元兑人民币即期汇率与美元指数联动弱化：尽管美元面临压力，但美元兑人民币即期汇率与美元指数的联动弱化趋势或将持续。
- 中美经贸关系缓和但脆弱：中美经贸关系虽呈阶段性缓和，但这种缓和关系的脆弱性仍需警惕，以防止预期偏差带来的风险。
- 年内走势预测：预计年内美元兑人民币即期汇率大概率将维持在7.0上方波动，除非出现中美关系超预期改善或国内经济加速复苏，或推动汇率测试6区间。
股指
- 短期影响因素：短期影响因素继续围绕地缘政治变化展开，由于不确定性较大，多空施展空间均不大，预计短期继续以区间震荡为主。
- 量能：量能持续维持在万亿左右的水平，期权隐波回落，短期市场即孕育着变局，也可能在当前的水平继续震荡较长时间。
- 策略建议：操作上建议以防守型为主，如在期权市场上布局长线买权，避免后续变局中落空，同时风险可控。买入跨式期权策略。
国债
- 窄幅震荡，短端偏弱：国债期货全天窄幅震荡，午后走势偏弱，多数合约翻绿，仅超长端收涨。
- 核心逻辑：假期内外部关税、地缘争端等问题依旧存在扰动，但国内市场已经基本脱敏。5月PMI弱改善，读数小幅上行但结构来看，全天表现最差的是短端，或与市场担忧的银行负债端有关。存款利率调整后银行负债稳定情况获市场关注，存单提价是近期短端压力较大的主因。
- 投资策略：多头持有。
集运
- 马士基官宣6月下旬涨价函：马士基官宣6月下旬远东至北欧运费分别上调至2340美元/TEU和3900美元/FEU。
- 核心逻辑：对于后市而言，期价走势短期维持震荡的可能性较大。
- 南华观点：对于后市而言，期价走势短期维持震荡的可能性较大。
有色金属
- 黄金&白银：中长线或偏多，短线延续震荡调整，关注90天关税暂停观察期在后半程的博弈与进展，预计随着波动下降，贵金属选择向上突破可能性大于向下。
- 铜：震荡为主。
- 铝产业链：沪铝或围绕20000震荡。
- 锌：短期震荡，长期看跌。
- 镍，不锈钢：短期无明显回调趋势。
- 锡：低位徘徊，持币观望。
- 碳酸锂：近期步入震荡阶段，短期震荡区间：58000-61000。
- 工业硅&多晶硅：工业硅、多晶硅基本面偏弱，2507合约逐渐到期，注意持仓风险。
- 铅：短期偏空。
黑色系
- 螺纹钢热卷：关注原料端供应变化，产业与宏观均缺乏向上驱动，盘面或持续承压，操作上建议反弹偏空。
- 铁矿石：承压运行，短期铁矿石价格跌破多头趋势性支撑后，有转空头趋势的可能性，关注反弹至压力位的表现。
- 焦煤焦炭：消息炒作，双焦盘面强势反弹，操作上维持反弹布空的思路不变。
- 硅铁&硅锰：成本拖累，前期铁合金高库存的利空因素正在逐渐减弱，铁合金供应压力较小，但需求端减产降负荷预期仍存，硅铁和硅锰增长空间有限，4月金属镁产量7.29万吨，环比-4.92%；长期来看，房地产市场低迷，黑色整体板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱。
能化品
- 原油：需求端旺季临近，地缘风险提振油价，油价宽幅震荡。
- PTA-PX：PX开工恢复，震荡看待；TA去库速度减缓，逢低正套。
- MEG-瓶片：需求预期转弱，EG估值承压，短空长多。
- 甲醇：尝试多配。
- PP：弱势持续。
- PE：震荡偏弱。
- 苯乙烯：冲高回落。
- 燃料油：裂解走弱。
- 低硫燃料油：跟随成本波动。
- 沥青：需求或阶段性转弱。
- 尿素：政策左右，短期震荡运行的格局。
- 玻璃纯碱：低价之下，关注预期变化。
- 玻璃：现货整体维持弱势，且仍有降价预期。
农产品
- 生猪：破位下行。
- 油料：注意回调风险。
- 玉米&淀粉：价格承压。
- 棉花：淡季特征显现。
- 白糖：跌势延续。
- 苹果：疲弱承压。
- 红枣：关注产区温度变化。
