聚酯产业链周度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：上周，聚酯原料价格跟随原油宽幅震荡。PX2509收于6618元/吨，周-0.51%；PTA2509收于4700元/吨，周-0.34%；EG2509收于4349元/吨，周-1.23%。现货市场：5月30日，据华瑞数据：（1）PX价格下跌。尾盘实货7月在845/852商谈，8月在831/834商谈，7/8换月在+14/+25商谈。PX估价842美元/吨，下跌10美元。（2）PTA现货市场商谈氛围转淡，贸易商商谈为主，现货基差走强。6月中上主港主流在09+220成交，价格商谈区间在4895~5000附近。主流基差09+219。（3）乙二醇内盘重心波动有限，场内商谈偏淡。现货基差在09合约升水150-153元/吨附近，商谈4495-4499元/吨水平；6月下期货基差在09合约升水147-150元/吨附近，商谈4492-4495元/吨附近。【重要资讯】（1）欧佩克+同意在7月份将石油日产量增加41.1万桶/日，将于7月6日举行下一次会议，决定8月产量政策。（2）PX：供应环比回升。截止5月30日开工82.1%，环比+4.1个百分点。装置动态：辽阳石化70万吨5月26日已重启，浙石化5月27日负荷已恢复，青岛丽东计划6月提负至九成，中海油惠州预计6月初重启产出，福化集团推迟至6月中停车两个月，天津石化计划6-7月检修，东营威联检修推迟至7月。（3）PTA：装置将陆续重启，叠加有新装置投产预期，供应将回升。截止5月29日，PTA负荷75.7%，环比-1.4个百分点。装置动态：台化兴业一套装置5月28日重启，另一套预计6月上停车；逸盛大连原计划6月上旬重启，目前待定；嘉通能源预计6月初重启，四川能投5月24日重启，独山能源5月下短停10天附近。新装置虹港石化250万吨计划6月上投产。下游聚酯负荷回落至91.7%，终端订单不及预期且聚酯利润不佳叠加逐步进入高温淡季，聚酯负荷预计继续震荡回落。（4）乙二醇：油制装置检修集中，合成气装置开工将回升，整体开工将延续低位震荡。截止5月29日负荷59.83%，环比+1.58个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，三江石化15万吨5月21日临停预计两个月，另一套100万吨降负运行；扬子巴斯夫计划6月初重启，天津石化预计6月上重启，中海壳牌已恢复，恒力石化5月中停车一个月以上，盛虹炼化降负荷运行，卫星石化90万吨5月下停车预计2个月以上，浙石化二期1#装置计划6月底停车一个月；合成气制乙二醇装置将陆续重启，同时新装置正达凯60万吨5月产出并符合提升至9成附近。截止5月26日当周华东港口库存68.70万吨，环 作者： 期货研究院 比-5.6万吨，港口库存延续下降。【市场逻辑】PX延续去库对价格有支撑，但是终端需求不佳和成本偏弱对价格形成拖累；PTA供应将逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压；乙二醇供需面偏紧对价格有支撑，而需求存转弱预期和成本偏弱对价格形成拖累。【交易策略】油价短时反弹但预计中长期仍维持偏弱走势，对聚酯原料价格形成指引。PX建议滚动逢反弹做空，支撑位6400-6450，压力位6900-7000；PTA建议滚动逢反弹做空，支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇建议滚动逢反弹做空，支撑位4100-4200，压力位4500-4600。期权，买虚值看涨期权或买虚值看跌期权。关注装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：上周，聚酯产品跟随原料宽幅震荡。PF2507收于6384元/吨，周-1.02%；PR2507收于5982元/吨，周-0.10%。现货市场：5月30日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6580（-45）元/吨，产销55%（-56），产销明显回落。华东水瓶片现货价5999（-18）元/吨，市场成交一般。5-8月订单多成交在5920-6050元/吨出厂附近。【重要资讯】（1）短纤：截至5月30日，开工率93.2%（-0.0%），短纤加工费持续走弱并再度步入亏损，同时随着高温淡季临近，后续开工预计震荡回落。装置动态：福建金纶25万吨装置5月19日起停车20天。工厂库存12.8天（+0.0天），产销整体表现一般，库存暂时持稳，库存压力适中。涤纱开机率为69%（+0.0%），开工持稳并维持偏低水平。纯涤纱成品库存25.9天（+0.6天），终端订单表现不及预期导致需求一般，库存继续窄幅回升。原料库存13.7天（+0.2天），谨慎刚需备货，维持在两周附近。（2）瓶片：截止5月30日，开工91.7%，环比-2.6个百分点，生产持续处于亏损并程度进一步加深，预计负荷震荡回落。装置动态：三房巷新装置75万吨5月初投产，20万吨5月下停车重启未定。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤在高成本和弱需求夹击下加工费持续走弱并亏损，负荷预计震荡下行对价格形成一定支撑，但是受成本引导将延续震荡偏弱走势；瓶片亏损程度进一步加深将倒逼开工回落，而下游虽然处于旺季但是对瓶片需求已经前置，导致供需面对价格支撑不足，行情主要跟随成本震荡偏弱。【交易策略】短时跟随成本反弹，中期在成本趋弱和需求清淡的拖累下，聚酯产 品将震荡回落。短纤建议滚动逢反弹做空，支撑位6000-6100，压力位6700-6800；瓶片建议滚动逢反弹做空，支撑位5600-5650，压力位6200-6300。期权，买虚值看涨期权或买虚值看跌期权。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 品种：聚酯产业链第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 第1页请务必阅读最后重要事项 图目录图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505.........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差............................................