白糖期货2025年6月行情展望

核心观点

• 国际方面：巴西天气干燥有利于加快收获速度，印度和泰国的天气有利于甘蔗作物生长，全球供应趋向宽松对原糖施压，预计原糖维持震荡偏弱格局。
• 国内方面：考虑到原糖还未大量进入国内市场，仍会继续支撑糖价。市场关注焦点在未来进口节奏，国内供需整体趋松，远期供应增加仍是最强抑制因素，预计糖价维持震荡偏弱。

关键数据

• 巴西：5月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4231.9万吨，同比减少6.09%；产糖240.8万吨，同比减少6.8%。4月出口糖155.26万吨，同比减少18%。
• 印度：2025/26榨季预计食糖产量为3230万吨，2024/25榨季产量为2610万吨。
• 泰国：24/25榨季截至4月1日，累计压榨甘蔗9198.13万吨，同比增加12.22%；累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81%。
• 中国：2024/25榨季截至4月，我国进口食糖174.01万吨，同比下降137.73万吨。2025年4月份我国进口食糖13万吨，同比增加7.57万吨。
• CFTC持仓：截至5月20日当周，ICE原糖期货总持仓805,373.00手，投机多头持仓202,598.00手，投机空头持仓174,167.00手。

研究结论

• 预计糖价维持震荡偏弱，重心继续下移，参考区间5600-5850。
• 逢高做空为主。
• 市场关注焦点在未来进口节奏，国内供需整体趋松，远期供应增加仍是最强抑制因素。