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金融期货早班车
2025-05-29
于虎山、徐世伟
招商期货
墨
AI智能总结
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股指期货市场
市场表现
:5月29日,A股四大股指全线反弹,上证指数上涨0.7%,深成指上涨1.24%,创业板指上涨1.37%,科创50指数上涨1.61%。市场成交12,134亿元,较前日增加1,795亿元。行业板块方面,计算机、医药生物、电子涨幅居前,美容护理、银行、食品饮料跌幅居前。从市场强弱看,IM>IC>IF>IH,个股涨/平/跌数分别为4,468/109/831。
基差
:IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为147.78、121.11、61.1与46.89点,基差年化收益率分别为-16.85%、-14.7%、-11%与-12.1%,三年期历史分位数分别为9%、7%、4%及7%。期-现价差仍处于较低水平。
交易策略
:维持做多经济的判断,推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约;近月合约方面,微盘有回落风险,或拖累IC、IM指数,建议谨慎对待。
国债期货市场
市场表现
:5月29日,国债期货收益率继续反弹,活跃合约中,二债隐含利率1.412,较前日上涨3.72bps,五债隐含利率1.534,较前日上涨3.73bps,十债隐含利率1.66,较前日上涨4.17bps,三十债隐含利率2.018,较前日上涨3.38bps。
现券
:活跃合约为2509合约,2年期国债期货CTD券为250006.IB,收益率变动+1.25bps,对应净基差-0.06,IRR1.83%;5年期国债期货CTD券为240020.IB,收益率变动+3bps,对应净基差-0.058,IRR1.82%;10年期国债期货CTD券为220010.IB,收益率变动+2bps,对应净基差0.073,IRR1.39%;30年期国债期货CTD券为210005.IB,收益率变动+1.75bps,对应净基差0.279,IRR0.94%。
资金面
:央行货币投放2,660亿元,货币回笼1,545亿元,净投放1,115亿元。
交易策略
:现券近期维持供强需弱的特征,但后市供强需弱的格局有望改变:一是6月政府债到期规模有所增加,政府债净供给节奏或趋平缓;二是7月保险长端负债成本有调低的可能;三是国内市场风险偏好回归防御风格,债市配置需求或会提升。期货端,近月合约CTD券价格较低,叠加近期IRR水平偏高,空头交割意愿较强,近月合约价格承压,远月升水。T、TL持仓增加,TF、TS持仓减少,长端多头力量较强,或押注未来政策利率进一步下行。建议短多长空,短线T、TL逢低买入,中长线T、TL逢高套保。
经济数据
高频数据显示
:本月进出口、社会活动景气度下滑,而地产景气度上升。
风险提示
股指期货
:美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。
国债期货
:货币政策宽松超预期,经济复苏不及预期。
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